國家發(fā)改委、民政部、國家衛(wèi)健委日前印發(fā)《關于建立積極應對人口老齡化重點聯(lián)系城市機制的通知》提出，爭取到2022年在全國發(fā)展一批創(chuàng)新活躍、經(jīng)濟社會發(fā)展與人口老齡化進程相適應的地區(qū)，培育一批帶動性強、經(jīng)濟社會效益俱佳的健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)集群，形成一批特色鮮明、行之有效的創(chuàng)新模式和典型經(jīng)驗，探索一批普遍適用、務實管用的應對人口老齡化政策舉措。

興業(yè)證券指出，我國處于人口老齡化加劇的背景，同時“421”家庭數(shù)量逐漸增加，造成了子女贍養(yǎng)壓力和家庭養(yǎng)老難度加大，給予了養(yǎng)老社區(qū)更大的需求空間，并且目前險企主要以高端養(yǎng)老社區(qū)為主，在一定程度上能夠減少傳統(tǒng)家庭觀念對于機構養(yǎng)老的排斥。政策對于機構養(yǎng)老的發(fā)展處于支持態(tài)度，主要體現(xiàn)在提出發(fā)展目標、稅收優(yōu)惠(提供社區(qū)養(yǎng)老服務的收入以及用于社區(qū)養(yǎng)老的土地等)和補貼等，對養(yǎng)老社區(qū)的發(fā)展帶來正面作用。

我國險企的養(yǎng)老社區(qū)大多同時為投資方和運營商，雖然目前也處于虧損狀態(tài)(不考慮地產(chǎn)本身的增值)，還未成為構成當前盈利增長點，但隨著規(guī)模的擴大和入住率的提升，養(yǎng)老社區(qū)在未來有望逐漸實現(xiàn)盈利。更為重要的是，保險業(yè)務和養(yǎng)老社區(qū)能夠形成一定的協(xié)同效應，滿足不同客戶的需求，提高險企品牌競爭力，雖然目前主要的協(xié)同在于保單帶來的入住權，但未來可能還有更多的方向，例如目前險企還基本處于觀望和研究的長期護理險等，優(yōu)先布局的險企會有較大的先發(fā)優(yōu)勢。

相關標的中，中國人壽2015年開始布局養(yǎng)老社區(qū)，深圳的普惠型養(yǎng)老項目頤康之家(福保社區(qū)和康欣社區(qū))已開始運營，高端養(yǎng)老養(yǎng)生項目中，蘇州的國壽嘉園·雅境在2019年12月已開始運營；

新華保險在2012年布局養(yǎng)老社區(qū)，目前北京的蓮花池項目和海南的博鰲項目已分別在2017年和2019年投入運營；

中國太平(00966.HK)從2014年開始在上海建設樂享家梧桐人家項目，該項目已于2019年11月開始運營，此外太平與第三方合作的幾個度假型養(yǎng)老項目也有部分已開始運營；

中國太保從2018年開始布局養(yǎng)老社區(qū)，目前成都、大理和杭州的項目均還在建設中。