隨著新年鐘聲的敲響，A股市場正式邁入新的一年。2021年A股將會有怎樣的走勢？2020年末的好兆頭能夠帶來2021年的“開門紅”嗎？

從歷史經驗看，只要是流動性充裕的年份，其春節前后的走勢都是不錯的。根據2011年至2020年行情數據發現，除了2014年和2016年，A股主要股指在元旦假期后開市首日以及開市后5個交易日內均有不錯表現，各年份也會出現一波不小的春季躁動行情。在多數券商看來，A股市場大概率能實現“開門紅”，2021年春季躁動值得期待。

一年之計在于春

記者統計2011年至2020年行情數據發現，除了2014年和2016年，A股主要股指在元旦假期后開市首日以及開市后5個交易日內均有不錯表現，各年份也會出現一波不小的春季躁動行情。數據顯示，開市首日，上證指數上漲概率總體偏高，達到60%。開市后5個交易日內，三大指數上漲概率都明顯較高，上證指數、深證成指上漲概率達70%，創業板指也達60%。

一年之計在于春，A股市場大概率能實現“開門紅”，2021年春季行情又能否到來？

分析認為，春季行情之所以在2月份明顯上漲，一部分原因可能在于創業板1月31日之前強制披露年報預告的規定，使得部分投資者選擇規避業績雷的風險。不過在去年低基數的影響下，今年一季度上市公司業績復蘇預期增強。這也就意味著，今年的春季躁動行情可能會提前開啟。

實際上，從年末幾個交易日大盤表現來看，市場可能已經形成一致預期。

國泰君安認為，“春季躁動”背后的兩大驅動因素。1、風險偏好階段性抬升，國內有3月將至的全國兩會，政策預期總體偏高。2、盈利預期上修博弈，一月底披露年報業績預告，預喜比例的偏高，疊加盈利的超預期引發資金博弈。

天風證券表示，從中央經濟工作會議“連續性、穩定性、可持續性”的表態出發，下一階段宏觀政策難以出現大開大合，仍將以不斷加強“預調微調”為主(雖然今年一季度降準的預期可能低于往年)。在“盈利擴張+資金面中性不差”的情況下，2021年春季躁動仍然值得期待。

券商：權益投資的黃金十年已經開啟

A股市場多個指數相繼創階段新高，是否預示牛年牛市行情？

展望2021年，中信證券指出，A股慢漲將經歷三個階段。2020年四季度到2021年一季度是“輪動慢漲期”，市場上行動能較強。2021年二、三季度是“平靜期”，其間基本面預期上修比較充分，國內政策回歸常態成為關注重點。2021年四季度是“共振上行期”，其間發達經濟體基本走出疫情陰霾，內外循環充分修復，全球權益市場正向共振。

如果將投資時限拉長，中信證券預計未來十年將是中國資本市場蓬勃發展的黃金時間窗口。在優質企業不斷涌現、資本市場更有效率、增量資金持續入市三大因素共同作用下，中國權益投資的黃金十年已經開啟，預計2030年末A股上市公司將超過6200家，總市值規模達到210萬億。

海通證券通過對比歷史上最近幾輪牛市上證綜指的年化漲幅后認為，本輪牛市年化漲幅只有22%，以時間換空間，即牛市幅度變緩，時間拉長。

中信建投認為，2021年A股最主要行情在一季度，從跨年直到2021年二季度，市場將處于輪動慢漲期；2021年二季度中至三季度，市場整體處于平靜期；2021年四季度，市場將進入共振上行期。

不過，在部分券商看來，2021年A股可能會呈現出前高后低的走勢結構，市場整體的預期收益率可能不如2020年。經濟快速恢復后，很多應對疫情而發布的短期刺激措施可能會退出，政策上的變化被認為是需要觀察的重要因素。

順周期、科技、金融被看好

回到當前布局上，海通證券表示，資源、金融板塊都屬于后周期的“滯漲板塊”。但資源板塊在市場上的表現與外部經濟復蘇相關。相比之下，目前金融板塊確定性更高，大金融板塊整體漲幅低、配置低、估值低、基本面回升，投資者可特別留意。

開源證券首席策略分析師牟一凌也表示看好金融板塊。在他看來，A股當下股債風險溢價已經回落至歷史均值下方，考慮到流動性的邊際收緊，估值驅動將是負貢獻。2021年一季度的流動性預期可能會進一步收緊，這將抑制北上資金對高估值資產的買入，與實際利率負相關的核心資產可能出現調整。

在此基礎上，牟一凌也提到了順周期板塊在“春季躁動行情”中或將有所表現。他認為，美國經濟走向復蘇后，由于供應恢復將會慢于需求，美國的房地產、制造業補庫和財政刺激法案落地，將繼續拉動經歷了長期出清和轉型升級的中國制造業產業鏈的擴張。

中信建投則表示，1月金股的配置主題是“從總量到結構來把握戰略科技”。沿著中央經濟工作會議部署投資方向，重點把握光伏、風電、新能源汽車、國防軍工、工業機器人等細分行業的龍頭公司。

粵開證券認為，緊握順周期、新能源、先進制造三條主線，投資者可留意有色、采掘等上游原材料的板塊的投資機會。此外，下游汽車、家電等可選消費以及服務業也將得到進一步提振，具備估值提升空間。未來先進制造方向的政策紅利及發展機遇可期，可重點關注新基建、醫藥、軍工等行業細分領域的國產替代投資機會。

（文章來源：投資快報）