又到年度“冬播”時，股市為何不太冷？
往年，a股進入11月份，經(jīng)“秋搶”后，股指便一路下跌，直到12月22日冬至。隨后，機構(gòu)還要利用年末各種利空，往下挖“坑”，打壓出一個恐怖的低點，如去年年底，大批上市公司商譽計提，業(yè)績大幅下滑，引起股市接連跳水，砸出了2440點大底部。而投資者可在圣誕節(jié)到1月上旬，市場一片悲觀氣氛中從容“冬播”。
然而今年是例外。從11月起，大盤沒有出現(xiàn)跳水，始終橫向震蕩整理走勢。到12月中旬，反而開始向上突破，此前大盤12連陽，本周股市卻是連續(xù)4天站上3000點，7大指數(shù)上證50，滬深300、中證500、上證綜指、深成指、中小板、創(chuàng)業(yè)板收出了0.21%、/1.24%、2.19%、1.26%、2.25%、2.45%、0.93%的周陽線。

人們不禁要問：今年“冬播”時，股市為何不太冷？
1、“秋搶”行情沒有漲到位就夭折，故跌不深。
今年的“秋搶”行情比往年小。從8月6日2733點起步到9月16日3042點，28個交易日只漲了11.3%，低于往常的漲15%以上，便告結(jié)束。
主要原因是，7月22日開設(shè)的科創(chuàng)板，僅交易了兩三個月，股價就普遍腰斬。交易所又稱：“年內(nèi)科創(chuàng)板掛牌新股將達100家”，而主板和中小創(chuàng)每周新股也有4-5家，市場頓時對新股擴容感到驚恐。此外，媒體報道從11月到明年2月，將有1.9萬億市值的大小非解禁，故嚇退了投資者的做多熱情。貿(mào)易問題不斷，磋商一直沒有結(jié)果。經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，也是人們多后市憂心忡忡，于是，“秋搶”行情比往年提前1個半月，便與9月中旬提前夭折。這是歷年來“秋搶”行情所罕見的。
由于今年“秋搶”行情成色不足，連5月6日“特朗普缺口”3052點都沒有補掉，使人們大失所望。當然，沒有拉高，市場獲利盤不多，自然也就跌不深。直至12月3日2857點，3個月的最大跌幅也只有6.27%，沒能形成往年那種“冬播”前市場恐慌單邊下跌的低點。
2、北上資金提前出手買買買，封殺了“冬播”的低點。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止12月19日收盤，北向資金年內(nèi)凈流入3373.3億，創(chuàng)了歷史新高。持倉個股數(shù)2067只，建倉面相當廣，占了股票總數(shù)的56%。其中，9月份單月流入規(guī)模646.62億，創(chuàng)單月歷史新高；11月份凈流入規(guī)模同樣突破600億；12月至今流入規(guī)模已達644億，至月底，流入規(guī)模將超9月份的歷史新高。
尤其令市場大跌眼鏡的是：北向資金在大盤上漲時買買買，下跌時依然買買買。從11月下旬至12月中旬，北向資金持續(xù)27天凈流入，合計金額高達1048億。這與國內(nèi)機構(gòu)主力資金經(jīng)常凈流出，形成了鮮明的對比。
而北上資金連續(xù)27天凈買入，正是在往年A股從“秋搶”到“冬播”期間股市跌跌不休的時段。因而，他們成了今年A股提前“冬播”的急先鋒，是本輪上漲行情的發(fā)動者。終于觸動了公募基金 今年新成立954只 、保險資金 本周初連夜開會決定加倉 ，以及其他個人投資者，也于本周紛紛建倉加倉。
3、易會滿的罕見承諾，促使大資金提前入市布局。
11月下旬，證監(jiān)會主席易會滿首提“以人民為中心和人民性”，“政之所興，在順民心。證監(jiān)會系統(tǒng)踐行的初心和使命，落實為民服務(wù)解難題的要求，關(guān)鍵是在監(jiān)管工作中踐行以人民為中心的理念。想投資者之所想，慮投資者之所憂，解投資者之所難”“保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。這既是資本市場的監(jiān)管使命，也是資本市場監(jiān)管人民性的重要體現(xiàn)。”
12月1日 周日 ，易會滿主席通過對記者談話，對市場的上述關(guān)切作出了及時的回應(yīng)：“新股將堅持常態(tài)化發(fā)行，不會因為各種因素而暫停IPO發(fā)行，也不會搞大躍進的集中核發(fā)批文；會根據(jù)目前的市場情況，保持平穩(wěn)的發(fā)行節(jié)奏，重視市場投融資兩端的平衡，明確市場預期，嚴把市場入口關(guān)，推動發(fā)行、注冊和市場承受力的有機統(tǒng)一銜接”。這可以說是易主席公開對市場作出了“不搞擴容大躍進”莊嚴的承諾。也是七屆證監(jiān)會主席中的第一人。
由于市場對明年創(chuàng)業(yè)板也搞注冊制試點后，監(jiān)管層也不會搞擴容大躍進，不會出現(xiàn)供求嚴重失衡的情況，有了良好的預期。因此，各路機構(gòu)大資金，包括銀行理財子公司的理財產(chǎn)品資金，以及場內(nèi)外廣大投資者的資金，紛紛入市，提前“冬播”。
4、中美第一階段貿(mào)易協(xié)議給投資者吃了一顆定心丸。
上周末，中美雙方同時宣布第一階段貿(mào)易協(xié)議已經(jīng)達成，下一步雙方將各自盡快完成法律審核、翻譯校對等必要的程序，并就正式簽署協(xié)議的時間、地點、形式等具體安排進行協(xié)商。
這可謂震動市場的一大重磅消息。這畢竟是歷經(jīng)三四個月的貿(mào)易磋商后，中美雙方達成的第一個協(xié)議，意味著貿(mào)易問題按下了暫停鍵，至少不會再出現(xiàn)升級、惡化的情況。這不僅對中國經(jīng)濟、外貿(mào)出口有利，而且也解除了困擾股市1年多的最大不利因素，鼓舞了新增資金入市，推動股市上漲。
第一階段協(xié)議是好是壞，不是由市場人士說了算，而是由1.6億股民構(gòu)成的股市資金說了算。一周來市場的反應(yīng)積極：
首先，創(chuàng)業(yè)板、上證50、深成指、滬深300和4個指數(shù)創(chuàng)出或即將創(chuàng)出今年的新高。本周，創(chuàng)業(yè)板一馬當先，不僅創(chuàng)出今年4月的高點1792點，而且創(chuàng)出了2018年5月30日以來19個月的新高。上證50也創(chuàng)出了今年4月3048點的新高。滬深300和深成指離今年4月的新高，只差0.02%和0.17%。這四個指數(shù)均補掉了5月6日“特朗普缺口”。
其次，成交量急劇放大。繼前3周的日均成交量3676億、3733億、4818億之后，本周驟增到6382億，周二突破3000點時，更是放出了7516億的巨量。兩融資金突破了1萬億，超過了今年4月高點時的水平。
再次，從技術(shù)形態(tài)看，大盤連續(xù)17天收復了五周均線，連續(xù)7天收復了半年線，連續(xù)4天收盤站在3000點之上。
5、市場黑馬股狂奔，賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，吸引了場外外資進提前進場。
一是國資、險企、產(chǎn)業(yè)資本齊上陣，掀起“舉牌潮”。2019年以來，已有超60家公司獲舉牌。其中，11月以來有10余家，包括博匯紙業(yè)(600966)、上海臨港(600848)、上海銀行(601229)、萬達信息(300168)、積成電子(002339)、南風股份(300004)、三維絲(300056)、長園集團(600525)、王府井(600859)、荃銀高科(300087)、長航鳳凰(000520)、南寧百貨(600712)等。其中，尤以寶能舉牌南寧百貨(600712)的市場效應(yīng)為最大，11天10個漲停板，十多個交易日，股價就從3.50—10.69元，漲幅達205.4%。
二是連續(xù)漲停板個股不斷增多。近兩周，累計9板得有萬通智控(300643)；6連板股票有星期六(002291)；5連板的股票有東睦股份(600114)、綠庭投資(600695)、美聯(lián)新材(300586)、聚飛光電(300303)；4連板股票有環(huán)旭電子(601231)、南京證券(601990)、風范股份(601700)。耐威科技(300456)5天4板，飛亞達5天4板，晶方科技(603005)5天4版；3連板股票有彩虹股份(600707)，香雪制藥(300147)，迅游科技(300467)、亞瑪頓(002623)、萬訊自控(300112)；2連板德古又華數(shù)傳媒(000156)、蘇州銀行、泰晶科技(603738)、、共達電聲(002655)、暴風集團(300431)、天神娛樂(002354)。
三是被市場最看壞的ST板塊竟然跑贏了所有板塊。先看994429ST板塊指數(shù)，一個月從1654—1834點，漲幅10.9%。再看連板數(shù)：ST百特(002323)13連板；ST信威5連板，累計18個板；ST猛獅3連板，累計17板；ST中捷9連板，累計12板；ST九有累計10個板。再看股價漲幅：ST猛獅從2.59—6.09元，漲幅135.1%；ST百特(002323)從1.19—2.48元，漲幅108.4%；ST信威從1.05—2.17元，漲幅106.7%；ST九有1.02—1.86元，漲幅82.4%；ST中捷從1.51—2.55元，漲幅68.9%。除去將退市的，其余ST股漲幅大多都在30%—50%，2元以下的股正在不斷被消滅。連最低、最差板塊的股價的價值中樞都在迅速抬高，黑馬頻出，對大盤的推動力就可想而知了！
近期黑馬股的主流是高科技、舉牌、重組、高成長、超跌低價股。而這一兩年漲幅巨大的白馬股，如白酒、醫(yī)藥、家電、保險、食品飲料則出現(xiàn)了分化，走勢疲軟。可見機構(gòu)調(diào)倉換股明顯，力度再加大，可謂風水輪流轉(zhuǎn)。這也大大激發(fā)了廣大投資者提前“冬播”成長股的熱情。

6、大盤將何處去？
對于從2857點起步的本輪上漲行情，如何定性和定位？
很多輿論認為長達10年的大牛市來了，我不敢茍同。由于明年創(chuàng)業(yè)板也將搞注冊制，新三板轉(zhuǎn)板，擴容壓力仍然不小；大小非減持壓力仍大，明年1月份為解禁最大；A股結(jié)構(gòu)性缺陷仍未解決，會不斷產(chǎn)生新的后遺癥；中美在科技、金融、軍事、社會、地緣政治方面的矛盾沖突依然很激烈，不時會影響市場情緒和走勢。再加上目前A股流通市值已接近50萬億左右，是07年6124點時的8萬億的6倍多，上方的獲利盤和解套盤十分沉重。請問，發(fā)動大牛市的資金從何而來？
我認為，人們不宜奢望明年A股進入大牛市，以免失去對市場不確定性的敬畏之心，犯投資沖動的錯誤。
我把12月至明年春季的行情，定義為大級別的中級行情，或者象華爾街漲20%定性為技術(shù)性牛市。
關(guān)于明年行情的高度，可有兩種測量方式： 1 以8月6日2733點為起點，漲20%，即3280點； 2 以12月3日2857點為起點，漲20%，即3428點。足矣！
關(guān)于今年“冬播”的最后時間，我以為，年內(nèi)的最后6個交易日和1月上旬，如果能見到3000點以下的機會，便是“冬播”的最后時間。
明年是科技成長股年，資產(chǎn)重組年。但是，對漲到高位、高價、超高估值的高科技股，也要回避，目前26只超百元的科技股，最高市盈率4500倍，周五，國家繼承電路產(chǎn)業(yè)基金宣布將減持匯頂科技(603160)不超過1%的股權(quán)，便是從231.80元的高價股開始下手的。盡可能可選擇今年漲幅不大、股價處于低位、有股權(quán)變動、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)題材、有外生成長性、有自主核心技術(shù)、估值相對較低 30倍市盈率左右 的中低價 30元以下 的高科技股 特別是硬科技股，如大數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)、云計算、智能計算平臺、高端存儲系統(tǒng)、計算產(chǎn)業(yè)集群、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、集成電路裝備等 、券商股，以及超跌低價重組股。
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