今天是11月25日，經(jīng)過上周五的調(diào)整，多是高位強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌和科技股的集體回調(diào)，今天繼續(xù)回調(diào)。

相對(duì)于整體而言，強(qiáng)勢(shì)股數(shù)量并不多，大多數(shù)個(gè)股本身已經(jīng)低迷很長時(shí)間，在強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌中，反而表現(xiàn)得較為抗跌。因而在強(qiáng)勢(shì)股集體補(bǔ)跌后，盤面后期幾乎沒有繼續(xù)殺跌的動(dòng)能。

而且多是今年利多兌現(xiàn)后，獲利盤較多和倉位調(diào)整需要帶來的調(diào)整。短期利多兌現(xiàn)或逆轉(zhuǎn)后的壓力是存在的，近期白馬股的調(diào)整預(yù)計(jì)對(duì)指數(shù)的影響較小，因?yàn)槌税遵R，其他板塊獲利盤非常少，即使是博弈性獲利盤也較少，所以白馬股調(diào)整，預(yù)計(jì)對(duì)指數(shù)沖擊不會(huì)很大。而且馬上臨近擴(kuò)容，可以多看看這部分。

擴(kuò)容即將生效，新增成分股或?qū)⒆畲蠡@益

經(jīng)過周五下跌，也有市場(chǎng)傳聞為這周明晟擴(kuò)容挖坑補(bǔ)漲做準(zhǔn)備，這周還是要漲回來。明天收盤后，明晟第三次擴(kuò)容即將生效，將會(huì)有500多億資金被動(dòng)入市，以往明晟擴(kuò)容只是納入大盤股，這次擴(kuò)容，是將20%的中盤股納入明晟指數(shù)體系，也就是說在即將來臨的MSCI的第三次擴(kuò)容中，MSCI中國指數(shù)的納入因子從15%提升至20%；同時(shí)新增約200只a股。此次擴(kuò)容有兩大特點(diǎn)。

第一個(gè)特點(diǎn)是市場(chǎng)里面的權(quán)重大幅提升，造就了年內(nèi)規(guī)模最大的一次擴(kuò)容，為A股帶來的增量資金顯著高于此前。

看以往擴(kuò)容的效應(yīng)，在生效之前，會(huì)有資金提前布局MSCI成份股，等到了擴(kuò)容的時(shí)候，會(huì)有較優(yōu)的套利策略。等到擴(kuò)容之后還會(huì)刺激市場(chǎng)，MSCI納入因子每次提升一個(gè)月后，北上資金凈流入的規(guī)模不斷提升，第二次納入后凈流入近700億元，遠(yuǎn)超首次的近400億元。

第二個(gè)特點(diǎn)是會(huì)利好市場(chǎng)上新增的成分股，現(xiàn)在市場(chǎng)新增納入的A股，有九成以上為中盤股，從比例上看，納入因子一次性提升能達(dá)到20%。而這些新增成分股當(dāng)中，多數(shù)是醫(yī)藥、食品飲料、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。從資金角度分析，看之前擴(kuò)容的效果，增量資金可能布局的大盤股或集中在食品飲料、銀行、電子、非銀、醫(yī)藥等行業(yè)；并可能以低估值、現(xiàn)金流充沛的藍(lán)籌龍頭企業(yè)為主。對(duì)于新納入的中盤股而言，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、電子等或成為有望吸增量資金的行業(yè)。

來看看今天市場(chǎng)板塊情況。

南方需求增長，水泥版塊走強(qiáng)

上午水泥板塊迅速走強(qiáng)，塔牌集團(tuán)(002233)、上峰水泥(000672)漲逾4%，北新建材(000786)、萬年青(000789)、華新水泥(600801)、冀東水泥(000401)、祁連山(600720)、海螺水泥(600585)等漲逾2%。

從市場(chǎng)需求來看，南方需求很不錯(cuò)，比較穩(wěn)定，目前華東、華中、華南地區(qū)產(chǎn)銷率在95-100%，延續(xù)旺季行情；8月底以來，南方區(qū)域價(jià)格上漲100-150元/噸，兩廣、兩湖、江西、福建等地價(jià)格已超去年同期，這與市場(chǎng)普遍認(rèn)為Q4價(jià)格難超去年同期不同，后期部分區(qū)域價(jià)格仍將推漲，龍頭企業(yè)全年業(yè)績有望上修。目前龍頭企業(yè)估值普遍在6-7倍，隨著水泥企業(yè)盈利中樞及穩(wěn)定性提升，資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步修復(fù)，市場(chǎng)里面高分紅背景下板塊會(huì)有一波估值修復(fù)時(shí)期。

四季度回暖，中字頭版塊活躍

今天中字頭板塊表現(xiàn)活躍，中國交建(601800)漲4%，中國建筑(601668)、中國重汽(000951)、中國中鐵(601390)、中國神華(601088)等全線活躍。

已經(jīng)四季度了，這個(gè)時(shí)候是建筑企業(yè)拿單成績驗(yàn)收期以及回款加速期，個(gè)企經(jīng)營效率通常比其他季度高一些，而且現(xiàn)在上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲，頭部公司議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)，加之專項(xiàng)債等資金率先支持重大項(xiàng)目，可以多看看重點(diǎn)央企央企中國建筑(601668)、中國鐵建(601186)、中國中鐵(601390)、中國交建(601800)這類企業(yè)，還可以看看基建類其他細(xì)分領(lǐng)域的個(gè)股，比如裝修領(lǐng)軍企業(yè)金螳螂(002081)，設(shè)計(jì)公司蘇交科(300284)、中設(shè)集團(tuán)(603018)，裝配式標(biāo)的鴻路鋼構(gòu)(002541)、富煌鋼構(gòu)(002743)。

最近強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，固然有漲幅較大原因，但從過去經(jīng)驗(yàn)來看，應(yīng)該屬于最后一跌特征，為明年行情跌出空間也是好事。藍(lán)籌在底部，大盤整體下跌空間不大。