定向增發(fā)股是指非公開發(fā)行而向特定投資者發(fā)行,實際上就是海外常見的私募。定向增發(fā)股板塊經(jīng)常會成為強勢股,易產(chǎn)生投資機會。因此,定向增發(fā)股是散戶們追捧的對象。

例如,2006年10月,以滬東重機、蘇寧電器和津濱發(fā)展等為代表的定向增發(fā)個股在市場中表現(xiàn)出色,并一度引領(lǐng)定向增發(fā)板塊在盤中形成亮點。

一般說來,定向增發(fā)是一個積極的基本面信息。因為定向增發(fā)極有可能給上市公司的業(yè)績增長帶來立竿見影的效果。

定向增發(fā)可以為目標上市公司帶來兩種變化：

第一個變化是通過定向增發(fā)實現(xiàn)目標公司整體上市目的。集團公司擁有多項優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),這些集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過定向增發(fā)募集資金收購后,就會與目標上市公司進行整合或注入。這樣,一方面上市公司在行業(yè)地位、生產(chǎn)經(jīng)營流程、業(yè)績持續(xù)增長和凈資產(chǎn)數(shù)量等多方面都會發(fā)生巨大變化,另一方面可以解決與集團所屬單位的關(guān)聯(lián)交易。

這種由于集團資產(chǎn)整合或注入帶來的上市公司贏利增長與價值重估,相對于目標上市公司單一增長、或者外延擴張更為直接。同時,通過定向增發(fā)實現(xiàn)整體上市,有利于增厚上市公司每股收益,以提升上市公司二級市場股價。

第二個變化是通過定向增發(fā)有望實現(xiàn)上市公司長遠發(fā)展目標。當定向增發(fā)對象是相關(guān)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的戰(zhàn)略投資者時,因其一般具有行業(yè)壟斷和競爭優(yōu)勢,有利于上市公司拓展市場和產(chǎn)業(yè)合作。當定向增發(fā)對象是境外產(chǎn)業(yè)或風(fēng)險基金投資者時,因為其一般具有新的技術(shù)和新的管理理念,便于上市公司產(chǎn)品升級換代和提升上市公司管理效率和管理水平。

一般來說,定向增發(fā)目標公司屬于業(yè)績較好、贏利較強的二線藍籌公司。通過對100家具有定向增發(fā)意向的目標公司的統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn),其所屬行業(yè)大多集中在制造業(yè)（大類）、房地產(chǎn)和金融業(yè)。實際上,這些行業(yè)在我國目前經(jīng)濟發(fā)展過程中都處于景氣狀態(tài),與國民經(jīng)濟保持同步增長。因此,以萬科A、中金嶺南、山東黃金和民生銀行等為代表的二線藍籌公司,其定向增發(fā)理應(yīng)得到基金、社?；稹⑷毯蚎FII等機構(gòu)投資者的青睞。在中信證券增發(fā)過程中,中國人壽以46億元全部買進5億股定向增發(fā)股,就是最好的證明。由此可見,定向增發(fā)對于優(yōu)質(zhì)上市公司而言,將是散戶較好的投資機會。

但是即使如此,在再融資門檻降低的條件下,具備定向增發(fā)條件的上市公司如果沒有較好的業(yè)績增長和良好的投資回報,那么定向增發(fā)的可行性將大大降低。由此也可以得出下面的結(jié)論,定向增發(fā)個股在業(yè)績預(yù)期向好的情形下,其價值性和成長性將在市場中得到充分展現(xiàn)。也就是說,良好的基本面是成長型定向增發(fā)股的支撐點,同時定向增發(fā)股又帶動基本面向好的方向發(fā)展。

對于市場本身而言,定向增發(fā)將提供諸多題材,有利于引進戰(zhàn)略投資者,進一步活躍人氣。現(xiàn)在的定向增發(fā)的主要特征就是10個左右的戰(zhàn)略投資者成為發(fā)行對象,然后承諾鎖定一定期限。戰(zhàn)略投資者在沒有充足的盡職調(diào)查的前提下是不會輕易成為戰(zhàn)略投資者的,也就是說,對于二級市場的資金來說,定向增發(fā)過程其實也相當于比行業(yè)分析師還要盡職還要熟悉的調(diào)研過程,所以,定向增發(fā)的個股也就成為二級市場資金競相追捧的對象。

另外,定向增發(fā)也改變了以往增發(fā)或配股所帶來的股價壓力格局,這是因為定向增發(fā)有點類似于私募,不會增加對二級市場的資金需求,更不會改變二級市場存量資金格局,也有利于增加二級市場投資者的持股信心。

因此,短期來看,投資者無須擔心擴容壓力,而且定向增發(fā)也容易成為外資并購、整體上市的重要手段和助推器,不僅不會對股價有負面影響,反而會提供更多可供挖掘的熱點。

由于定向增發(fā)的實施有發(fā)行價作為保底,一般會封殺股價的下跌空間。同時,為了增發(fā)的成功,上市公司也有動力做好業(yè)績。因此,定向增發(fā)股容易受到各方追捧,尤其是形成折價的股票,在市場上升行情中有較大的獲利機會。

不過,要抓住獲利的機會并非易事,市場趨勢、行業(yè)景氣度、估值等因素,都是投資時必須考慮的。

提示：

1．定向增發(fā)極有可能給上市公司的業(yè)績增長帶來立竿見影的效果。

2．定向增發(fā)目標公司一般屬于業(yè)績較好、贏利較強的二線藍籌公司。

3．在再融資門檻降低條件下,具備定向增發(fā)條件的上市公司,如果沒有較好的業(yè)績增長和良好的投資回報,那么定向增發(fā)的可行性將大大降低。

4．對于市場本身而言,定向增發(fā)將提供諸多題材,有利于引進戰(zhàn)略投資者,進一步活躍人氣。

5．短期來看,投資者無須太多擔心擴容壓力,而且定向增發(fā)也容易成為外資并購、整體上市的重要手段和助推器。