股本擴(kuò)張伴隨著一年一度的業(yè)績浪而永遠(yuǎn)成為中國股市的熱點(diǎn)之一。由此而產(chǎn)生的"配股概念"、"轉(zhuǎn)增股本概念"、"填權(quán)板塊",甚至還有"棄股概念"也成了股市上常做常新的炒作題材。92年年底和93年初,滬深股借分紅配股而走出了充分的填權(quán)行情；96年新股次新股06、07板塊又因公積金轉(zhuǎn)增股本而成為大熱點(diǎn)。深滬股市中有"陸家嘴"、"深發(fā)展"、"外高橋"等績優(yōu)股連年高額送股,而被熱烈追捧,多次填權(quán)的風(fēng)景；也有垃圾股如"深寶安"、"二紡機(jī)"大量配股圈錢,股價(jià)竟跌破配股價(jià)的事件。增資配股給上市公司帶來的是股本擴(kuò)張、增加資本金的好處,帶給股民卻有贏利和虧損。

所謂"股本擴(kuò)張"包括送紅股,公積金轉(zhuǎn)增股本及現(xiàn)金配股三種方式。

送紅股和轉(zhuǎn)增股本是上市公司將留存收益或資本公積金轉(zhuǎn)作股本,發(fā)行數(shù)額的新股票按比例分配給股東,這樣可以使股東的持吸數(shù)目增加,降低投資成本,同時(shí)公司資本總額相應(yīng)增大,實(shí)力加強(qiáng)。送紅股和轉(zhuǎn)增股本可以增加公司的股本,相應(yīng)降低股東的投資成本,利于活躍交易。就股東而言,可以免費(fèi)得到股票,用投資的觀點(diǎn)來看,是投資收益。送股及轉(zhuǎn)增股本也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng),主要是-些業(yè)績差的股票,股本稀釋后,股票數(shù)量增多了,但每股獲利卻也大為減少,甚至總獲利不增反減,股東只能空歡喜罷了。

配股是發(fā)行公司對(duì)老股東按一定比例和價(jià)格（低于市價(jià)）配售發(fā)行股票的行為。由于是按股東原持有股數(shù)平等攤配,這樣可以維護(hù)股東在公司的原有地位,使其按比例保持對(duì)公司的控制權(quán)。企業(yè)經(jīng)營狀況好,規(guī)模不斷擴(kuò)大,必然需要更多的資金用于對(duì)新項(xiàng)目的投資。通過配股增資,公司的股本自然不斷增加資金不斷增多,有利于公司的發(fā)展壯大。

目前對(duì)我國尚不成熟的股票市場(chǎng)而言,每年大量的送配股,使市場(chǎng)擴(kuò)容加速,容易導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)失血過多,對(duì)股市的長遠(yuǎn)發(fā)展不利。為此,中國證監(jiān)會(huì)分布的《關(guān)于上市公司送配股的暫行規(guī)定》對(duì)于上市公司向股東送配股做了明確的規(guī)定和限制。這些規(guī)定的頒布是對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的進(jìn)一步完善,有利于我國股市長遠(yuǎn)的健康發(fā)展。

資本公積金轉(zhuǎn)增股本是上市公司股本擴(kuò)張方式之-。資本公積金大致包括以下幾類：
１．溢價(jià)收入。公司發(fā)行新股時(shí),凡超過票面認(rèn)購的部分,得到的收益,是為溢價(jià)收入。例如某股票面5元,而以10元發(fā)行時(shí),每股便有5元的增資溢價(jià)收入。
２,處分資產(chǎn)。出售公司資產(chǎn)如土地、廠房、機(jī)器等而得到的資金。
３．資產(chǎn)重估增資。老公司對(duì)早年購置的資產(chǎn)如土地、房產(chǎn)等進(jìn)行重估,增值的部分可列入公積金。
４．購并收入。也就是合并公司所得的資產(chǎn)總額,減去它的負(fù)債和并購價(jià)款,剩下的余額。 

５．受領(lǐng)贈(zèng)與。接受他人的贈(zèng)與,這種情況極少。
從以上分析可知,資本公積金的內(nèi)涵里,包括了-些有名無實(shí)的帳面收入。例如,土地的資產(chǎn)重估不同于實(shí)地可得現(xiàn)金價(jià)款,公司實(shí)際上并沒有現(xiàn)金收入,只是賬面上公積金的增加。

    增資配股是,上市公司進(jìn)行股本擴(kuò)張的一個(gè)手段,并成為短線客炒作的一個(gè)重要題材。投資者面對(duì)增資配股和由此而發(fā)動(dòng)的行情應(yīng)如何操作,應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

第一、一些經(jīng)營業(yè)績好的公司,每次經(jīng)送配股以后,股本雖被稀釋,但由于業(yè)績?cè)鲩L迅速,不僅每勝收益,又回到送配前的水平,而且股價(jià)在除權(quán)后逐步走高,自動(dòng)填權(quán)。如"四川長虹"、"陸家嘴"、"深發(fā)展"等績優(yōu)股。對(duì)于這些股票做中長線投資比參與短線炒作收益要大。有人曾計(jì)算過,投資1000元購買"深發(fā)展",不顧及短暫行情的變化,而是參加歷年的分紅派息,10年后1000元的本金將有可能增到10萬元。因此,對(duì)這類股票應(yīng)樹立長期投資的觀念。第二、業(yè)績不好的公司進(jìn)行送配股,是圈錢行為,好比是往牛奶里滲水,牛奶被稀釋,質(zhì)量下降。對(duì)這類公司的送配股最好不要參予。道理很簡單,在現(xiàn)實(shí)生活中,誰也不愿意將錢投向連年虧損、沒有發(fā)展前景的公司。可是在股市中,有些投資者卻愿意接受虧損公司的送配股。94年2月中國證監(jiān)會(huì)公布了《關(guān)于上市公司送配股的暫行規(guī)定》,對(duì)上市公司向股東送配股做了明確規(guī)定和限制。管理層這一舉措意在規(guī)范上市公司的行為,出臺(tái)之即卻被股民當(dāng)作利空,從而吸引起股市的暴跌。

股民對(duì)增資配股的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)導(dǎo)致目前上市公司多采取送配股和轉(zhuǎn)增股本作為年終分配方案。能夠真誠地為股東著想,給股民派發(fā)現(xiàn)金的企業(yè)屈指可數(shù),少數(shù)的幾家派息企業(yè),現(xiàn)金紅利與投資成本相比也差距甚遠(yuǎn)。投資者無法從企業(yè)得到正常回報(bào),只好指望從二級(jí)市場(chǎng)炒作中尋求收入,于是把投資者逼上投機(jī)之路,而且-步步推高市場(chǎng)投機(jī)情緒。

因此正確認(rèn)-識(shí)增資配股,不僅有利于保護(hù)投資者自身利益,還有利于股市的穩(wěn)定與長期的健康發(fā)展。

第三、增資配股會(huì)給股民帶來短線機(jī)會(huì),可適當(dāng)參與。但要頭腦冷靜、速戰(zhàn)速?zèng)Q,避免落入圈套。

現(xiàn)在的配股認(rèn)購方式大多是由證券公司在二級(jí)市場(chǎng)作為賣出方,原股東作為買方來認(rèn)購,余下的配股額由券商包銷。為了讓配股能順利發(fā)行,券商往往會(huì)大幅拉抬行情,使股價(jià)與增資股的溢價(jià)能差上一倍或更多,吸引投資者貪便宜認(rèn)購。有的股票配股前沒有什么表現(xiàn),投機(jī)機(jī)會(huì)則會(huì)在除權(quán)后發(fā)生,因?yàn)槿淌遣淮罂赡軈⒓舆@些上市公司的配股。由此,券商制造諸多有關(guān)增資配股的題材,就是為了將包銷的配股額派發(fā)出去.
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