應對下跌有辦法

   蛇年春節后的股市,出現了出人意料的大幅下跌,與去年同期的走勢形成了鮮明的對比。對近兩天的市況,有不少投資者感到大惑不解。實際上,市場本身是最好的老師。投資者現在的首要任務,是解讀市場傳遞出的信息,以便順勢而為,確定投資策略。這樣,就能真正做到——應對下跌有辦法。

首先,我們不妨回顧一下股市發展的歷史。春節以后出現大幅度下跌的走勢,只有在１９９４和１９９５年曾經出現過。而１９９４年是一直跌到了７月,下半年出現了大行情。１９９５年則是節后第二天就出現了全年的底部,呈現出大箱體整理。由于春節長假,投資者有足夠的時間深思熟慮因此,節后的下跌反映了投資者對于２１００點的最終觀點：點位偏高。這一判斷的實質是理性戰勝了一些不切實際的幻想。因此,我們對于２００１年的總體走勢就不應過于樂觀。但是,現在的基本面情況比１９９４、１９９５年要好得多,市場也成熟很多,因此,后市總體應該是一種平衡市,漲跌都很有限２１００點是箱頂,而箱底則在尋探中全年市場可能像１９９５或１９９８年那樣,是一個整理格局。具體來說,很可能由不同類型的股票輪流帶動幾波行情,性質上屬于對“５·１９”以來甚至更長期升勢的鞏固。那么,我們可以將行情劃分為幾個重要階段：１９９４年８月－１９９５年５月、１９９６年１月－１９９７年５月、１９９９年５月－２００１年１月。每一次大升浪后,都有一次較長時間的整理。通常整理開始的第一輪下跌速度最猛,能夠快速探明箱底。同時,我們注意到,１９９４、１９９５年上半年的３、５月,都有一次較大力度的行情,而６、７月基本上是調整,８月至１０月也有機會,符合平衡市的基本規律,全年有兩波行情。

所以,投資者目前實在不必悲觀,今年上半年、下半年應該各有一次大機會,現在是重要的探底階段。大跌之后,不宜殺跌,而要抓緊時間調整持倉結構,抓住反彈機會。就個股機會而言,近期高價股出現了崩潰性的下跌,而這批股票是“５·１９”以來的領漲股,這是一個重要信號。１９９４年８月,以浦東股為代表的領漲高價股,在１９９５年５月以后開始崩潰。而１９９５年最大的機會,分別出現在低價大盤股和基金板塊。其中,四川長虹(新聞,行情)作為新的高價股代表,在低價大盤股行情之后開始走強。１９９６年開始,績優股是主要的領漲股,全部成為新的高價群體,１９９７年５月后開始崩潰性下跌。同樣,在隨后兩年的整理中,低價國企股發動第一次行情,科技股隨后見底。但是,１９９８年又以低價資產重組股和基金的行情,最后結束了調整。到了“５·１９”行情,網絡科技股領漲,進入新的高價股群體。

由此我們預計,２００１年的第一波行情,依然將由一些價格比較低的股票來推動,特別是低價國企大盤股。這類公司屬于ＧＤＰ型的公司,即成長速度同ＧＤＰ增長速度大致接近,不屬于高成長股,更大程度上同國有資本戰略重組相關。在上半年,投資者首先應該關注具有國有資本重組的中低價股,像寶鋼、儀征、吉林化工(新聞,行情)等,已經呈現出進二退一的震蕩上升走勢,一旦大盤止跌,很可能就展開最后的加速沖刺。另外,除權以后的基金也很有價值。基金重倉股的調整可望在３月份結束,屆時基金的下跌能量將完全釋放。基金將在年報后分紅,凈值穩定后,大比例分紅將使其價格優勢更加明顯,并且貼水率加大,真是投資投機兩相宜。