很多國內A股股民為了滿足資產配置全球化的需要開始了解美股,投資A股的經驗能否用到美股呢,兩者又有哪些區別。

美股和A股的區別

1、漲跌停制度區別

中國實行的漲停板制度,對日交易波動設置上下限的控制,對交易的自由度產生了一定程度的限制,而美國一般不停盤,對于股價不進行干預。比如,被媒體熱炒的軟銀收購ARM,當時ARM股價日漲幅高達40%!又比如Juno醫療在臨床試驗時造成3位病人死亡,被FDA緊急中止療法,當日公司股價暴跌30%。

因此操作美股需要投資者對手中的股票有比較深刻的了解,并且充分理解該股票底層公司的風險點以提前預知暴跌的情況。

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2、股市監管差異較大

A股市場建立較晚,相關的制度和體系還在完善中,市場上也充斥著概念股和題材股,比如曾經的多倫股份因更名為“匹凸匹”,股價在10個交易日中翻倍。

因此,大多數投資者的經驗都是最近什么題材炒的火就買什么。投資者雖然省去了個股和行業研究的功夫,但中國的散戶也成為了全球知名的“韭菜”,這里面飽含了中國股民的無力與心痛。

而美股市場經歷了200年的經驗累積,形成了非常嚴格的監管制度,對上市公司造假、內幕交易等行為打擊嚴厲。嚴格的監管體系對上市企業造成了巨大威懾,高昂的違法成本使得股市違規操作行為大大減少,有效地保護了股市中最脆弱的群體——個人投資者的利益。所以,如果投資者認真研究,對自己手中的股票有充分了解,大多數時候都能獲得不錯的收益。

最近的案例就是德意志銀行通過操控LIBOR(倫敦銀行同業拆借利率)獲得巨額收益,2015年4月,美國和英國的金融監管機構對德意志銀行處以創紀錄的25億美元的罰款。今年年初,德意志銀行宣布公司2015年的虧損達到68億美元,今年股價下跌了55%,被媒體評為下一個雷曼兄弟。

3、市場資金構成不同

中國股市以散戶為主,我國專業機構投資者持有已上市流通A股市值占比很低,而全國社?；?、保險公司和企業年金三類典型的長期投資者持有的已上市A股流通市值占比就更低了。羊群行為等非理性行為在A股市場上表現得尤為突出,也導致了A股波動較美股大。

美國股市是完全由機構主導額市場,數量龐大的養老金,捐贈基金,大學基金,對沖基金和各種投資公司構成了美國資本市場的主體。根據北美證券管理協會(NASAA)提供的統計數據顯示,美國股票市場上機構投資者完成的交易量占到每天成交量的95%以上。在全美最大的1000家公司中,機構投資者的持股比例近幾年已經攀升到了73%。

4、美股做空工具很多

美股擁有很多的做空工具,因此即使在長期持有股票的過程中也有進行對沖的工具,而A股類似工具的缺失,只能形成A股今天短炒而不能價值投資的命運。以看跌期權為例,在中國來說可能是新事物,但是在美國卻很常見的對沖工具,因此在市場下跌的時候,如果投資者手中持有看跌期權,那么就不用一時沖動賣掉手中基本面不錯的股票,這樣投資的時限被拉長,有利于價值投資。

除了可以進行價值投資之外,投資者也可以通過做空個股獲利,比如媒體對于蘋果銷量下滑的事實在去年年底就有報道,如果投資者經過研究認為這確實是蘋果面臨的一個問題,從去年年底做空蘋果的話,到1月底的話將有11.3%的回報。

還有百度的魏則西事件,爆發的時間是四月底,到五月初繼續發酵,如果投資者那是做空百度的話,做空的收益可能在15%-20%之間。

但是裸做空面臨的風險非常大,所以大家決定做空時一定要慎重。

美股交易品種豐富多樣,ETF涵蓋各個地域,各個行業,包括黃金、原油等各種商品,有做空和做多的ETF,還有帶杠桿的ETF, 還有掛鉤波動率的ETF, 比如英國脫歐期間,波動率指數VIX飆漲,而跟蹤恐慌指數的ETF VXX也隨著狂漲。

而且美股市場上充斥著來自全世界各地的優秀的股票,比如最近又火了一把的任天堂公司在美國掛牌,著名的以色列高級駕駛輔助系統(ADAS)制造商 Mobileye 也在美國掛牌,這些都是行業內頂尖的公司,我們可以通過投資這些美股分享這些世界一流公司帶給我們的收益。

A股的股票相對來說同質性比較高,雖然目前有少量的創新品種出現,逐步豐富交易品種,但總體而言品種相對比較缺乏。

6、牛熊周期不同

美股在全球投資者都充滿悲觀情緒的情況下,還是可以創出新高,而且我們目前看到這輪牛市已經持續了84個月,遠超投資者的預期。此外,美股牛市的平均時長也達到了59個月,證明美股長期向好的本質受到投資者的追捧。而且從歷史上來看,美股在創出新高之后大概率在未來幾個月內會再向上漲,形成了牛長熊短的特點。

而A股里我們經常說是“牛短熊長”,在A股短短25個年頭的生命里,走出了共七輪的牛熊交替,其中牛市平均持續時間為12.1個月,熊市平均時間有27.8個月。這和A股的制度、監管以及不成熟的投資者都有很大的關系,而且政策的波動也很容易引起巨幅的波動。

7、A股與美股投資邏輯不同

一直以來美股都是非常注重公司的業績,并且以分析師和公司給出的業績預期作為評判個股前景的基礎。每當上市公司的實際業績好于分析師預期的時候,股票一般都會受到投資者的喜愛,股價會上漲。因此,管理業績預期是美國上市公司CFO的重要職責,業績預期過高,可能會損傷股價和投資者的信心,更有可能導致訴訟的風險。

在美股中,比較主流的投資策略是動能策略,也就是Momentum,那些可以在短期內獲得超過大盤表現的股票大多都是因為投資者對于這支股票的熱情,而后積極買進的結果,這樣的積極買進使股票的上升產生了動能,形成了繼續上漲的勢頭,下跌也是一樣的原理。因此美股的換手率相對較低,投資者買入大多是看重公司的未來的發展是通過公司業績的提高獲利,也不是通過低吸高拋。

A股的投資邏輯除了上面提到的炒概念之外,中國股民還很喜歡超跌反彈這種投資方式。每一輪大盤指數或者單一股票的大幅下跌,總是伴隨一批資金進場抄底的動作。

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