元旦前小夏學了一點財務指標方面的內容,其中“凈資產收益率”這個概念,她覺得有必要仔細研究一下,“凈資產收益率=銷售凈利率×資產周轉率×財務杠桿比率”,公式有點復雜,涉及到三個新名詞：銷售凈利率、資產周轉率、財務杠桿比率,這要一一搞明白。

銷售凈利率=銷售凈利潤/銷售收入,反映出公司銷售收入的收益水平,即每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。資產周轉率=銷售收入/資產,該指標則主要表現公司資產的周轉速度和運轉能力。而財務杠桿比率=資產/所有者權益,主要用來衡量一家公司負債相對于所有者權益的程度。

銷售凈利率、資產周轉率、財務杠桿比率三個指標同時影響凈資產收益率,但對于不同的行業,各比率的標準可能不盡相同。舉例來說,一般超市零售行業,公司多薄利多銷,三個指標中的資產周轉率明顯高于其他行業,由此保持較高的凈資產收益率。而對于一些奢侈品行業,高檔化妝品或者高檔白酒行業等,公司的銷售凈利率很高,雖然資產周轉率和財務杠桿比率不高,但行業凈資產收益率仍然很高。當然還有一些公司的財務杠桿比率明顯較高,這在公共事業比較突出,同時銀行等金融行業的財務杠桿比率也遠遠高于其他行業。

由此,在看一家公司的凈資產收益率時,同時要看銷售凈利率、資產周轉率和財務杠桿比率,公司可能刻意調節其中的一個指標,比如在某個年份公司銷售凈利率和資產周轉率表現一般,公司可能會在財務杠桿比率上作文章,大幅提高該比率,由此拔高凈資產收益率。

小夏明白了,在凈資產收益率被“大卸八塊”后,三個指標在同行業中或者公司歷年財務報表中,表現是否平穩,這實際上對投資來說非常重要。