股票投資領域有一句股諺：“不買最好的,只買最值的。”從形而上層面講,這則股諺很有道理,但若從操作層面看,則幾乎看不出它有多少指導作用,為什么？因為股票的估值問題實在復雜,影響股價走勢的因素實在太多,所謂值不值得太難確定。

所以,在決定買賣股票之前,先別急著問那股票是不是最好的,也先別管那股票是不是最值的,投資者首先應該做的,是把影響股價走勢的眾多因素一一羅列出來,并逐條研判這些因素對股價的影響程度。根據市場經濟學的常識,股價不外乎取決于兩大因素,一是股票的內在價值,二是買賣供求關系,價格圍繞價值上下波動。用這種分析框架,再具體結合滬深股市,影響股價的因素,既有內在的,也有外在的,既有直接的,也有間接的,既有實質性的,也有非實質性的,大體上包括以下幾小項：1,上市公司的內在價值；2,政府的宏觀政策,如財政政策、貨幣政策,尤其是證監會對股市的說法和做法；3,境外經濟形勢及資本市場的漲跌變化；4,市場投資者的投資價值取向及其心理變化；5,股市行情的階段性因素。

下面我們不妨以中國石油這只麻雀來解剖一下這個股票估值問題。中國石油的發行和上市交易為什么會是目前這樣的情況呢？首先,它的發行價和上市開盤價都太高,所謂“亞洲最賺錢公司”純粹是路演語言,誰輕信誰當真誰買入誰吃虧,中國石油的價格之所以能比中國石化高出許多,很大原因在于A股市場的牛市氛圍、世界石油市場高漲等。中國石油上市后的跌跌不休,其實也可以理解為價值回歸,關于這一點,看看中國石油的H股價格就不難理解了。當然相比中國石油H股,A股有溢價是合理的,但如果溢價太高,必然不可持續,下跌當屬必然。這正是價格圍繞價值上下波動的意思,價格偏離價值是正常的市場現象,但過度偏離、過久偏離,市場早晚要予以糾正。其次,中國石油A股上市后的走勢,還有不確定的國際政經形勢的影響,兩伊局勢動蕩不安,中東巴以和會前景不樂觀,與歐佩克是否增產石油是硬幣的兩面,共同決定了世界石油市場的不穩定局面。最后,還應提到市場因素,據上證所公開信息顯示,中國石油上市第一周,賣方主要是機構,買方以散戶居多,這種情況實在讓人丈二和尚摸不著頭腦,不是說中國石油是第一權重股、是機構的最愛么？怎么機構們以賣出為主呢？這正是股票投資詭譎的地方,需要好好思考。中國石油的正確估值實在太難,對散戶而言,三十六計,最好還是以不碰為上計。

純粹的格言沒有意義,弄不好會被股諺誤導,所以投資者應結合具體的情況來分析,來給股票估值,并結合行情的階段特征選擇買賣時機。投資者要意識到,即使是長久優良的上市公司,如萬科A,也不是什么時候買入都合適,選股固然要選好的上市公司,但還應選一個恰當的時機。股票的估值問題雖然很復雜,但不同的股票,其復雜度并不相同,投資者不妨選擇那些估值相對簡單一些的股票,長期研究、觀察,波段操作。
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