在股票操作學的領域里,有一個相當重要的原則,就是要實行與一般群眾心理相違的反向操作。即在群眾的一片樂觀聲中,應該警惕,在群眾的一片悲觀時要勇于承接。因為,群眾大都是"搶漲殺跌"的。 

在股票理論上,股價愈漲,風險愈高,然而群眾卻愈有信心,股價愈跌,風險愈低,但一般的投資者卻愈來愈擔心。對投資者而言,如何在投機狂熱高漲時,保持理智的研判,以及在群眾恐懼害怕的時候,仍保持足夠的信心,對其投資能否獲利關系甚大。 

在股市波動幅度比較小的時候,更可顯示反群眾心理操作的重要性。 

例如在1987年初,臺灣的一般經濟學者或經濟專家均認為臺幣升值,以出口為導向的臺灣經濟,勢必會受到拖累,間接地使經濟增長減緩。反映在股票市場中也將會出現一季比一季淡,一季比一季差。然而結果是,股市連創新高,到了9月份,更加狂漲不止,就在這群眾一片看好,股市將創5000點之際,厄運降臨,股市大幅挫落,加上美國股市暴跌的影響,臺灣股市跌幅超過50%。民國1989年初,一些專家學者也預測估計經濟成長率將減緩,股市將僅是跌深反彈,沒想到股市卻又再創新高峰。這些現象均顯示股市的走向,往往與群眾的心理背道而馳。 

主力也往往采取與一般的群眾心理相反的操作方式。例如在線路上破底,群眾一片悲觀而殺出股票時,主力卻大力買進,在線路上穿過頭部,群眾一片樂觀而搶進股票時,主力又大力賣出,進行調節。 

既然要與一般群眾反向操作,就必須了解群眾的一般心理,要了解群眾的一般心理,下列指標可供參考。 

投資顧問意見,大多數的投資顧問都鼓勵客戶逢低買進,逢高賣出,然而在現實中許多例子都顯示,投資顧問經常作出相反的建議,因此,當大多數投資刊物看法樂觀,往往趨近頂峰,大多數投資刊物看法悲觀時,往往接近谷底。 

共同基金持有現金比率。共同基金的投資組合中持有現金增多,表示股價要下跌,持有現金減少,表示股價要上漲。因此持有現金的比率,可當作一指標,當現金持有比率非常高時,往往股價已接近谷底,反之,現金持有比率非常少時,股價常接近頂點,另外,共同基金中的現金持有數與前三個月累積要求購回數之比率,亦可當參考,因基金在股價下跌時,有贖回壓力,因此若現金持有數與前三個月累積要求贖回數比率大于8倍時,基金購回的壓力較小,當此比率小于或等于8倍時,此時少量的現金(購買的能力較小)與較大的賣壓,常導致股價的下挫。 

融資余額的趨勢與額度,由于投資余額表示投資人信心的增減,在股價的循環中,由谷底復蘇時,融資余額反緩慢增加,隨著股價的上漲,投資人信心的增強,融資額度及增加的速度逐漸增加,終于達到頂點,此時融資部分成為股票重要供應來源,反轉時,融資較多的股票,往往跌幅最重。 

證券公司人氣是否暢旺,如果以往喧騰不己,而如今人煙稀少,且顧客無視其好壞、漠不關心股價的開跌在下棋聊天,書報攤有關股票方面的書籍賣不出去,此時通常股價已跌至谷底。反之,當人氣沸騰,一開盤即全面的漲停板,此時股價通常接近高峰,宜減少持股或退出觀望,有兩句證券俗語,即"人棄我取,人取我予及人不湊在一起時才是購買時機;乃最佳寫照。 

總而言之,投資股票除了要了解基本分析及K線分析外,群眾的心理亦必須加以研究,畢竟成功的投資者,通常是特立獨行,做別人不敢做的事情,并擇善固執的投資人。