新規實施后再融資市場迎來大年

再融資新規自2020年2月14日實施以來，定增市場始終保持高景氣度。

Wind數據顯示，截至2021年2月1日，新規實施近一年，實際募資規模為8114億元，同比增長42.82%。

值得注意的是，新規后實施的定增項目中，JP Morgan、UBS AG、高盛、高瓴等知名外資機構多次出現在愛爾眼科、藥明康德、恩捷股份等龍頭公司定增名單中，頻頻搶籌核心資產。

新規落地再融資高漲

2020年2月14日，再融資新規正式落地。根據證監會發布的公告，本次政策從幾個方面放寬要求：發行折價率上限從10%提升到20%；鎖定期從12個月/36個月縮短至6個月/18個月；投資者數量限制由5/10人提升至35人；批文有效期時間從6個月延長到12個月；創業板再融資條件取消了連續兩年盈利、資產負債率高于45%的限制條件。

新規發出后，定增市場急速升溫。

Wind統計數據顯示，新規實施后，近一年共計有385家企業實施定向增發，募集資金總額為8114.17億元，較去年同期企業數量224家增長71.88%，募資總額5681.67億元增長42.82%。

北京某券商投行人士表示，新規實施后迎來再融資市場的大年，機構參與熱情很高，各家券商都在加大承攬和銷售的力度。

開源證券中小盤分析師任浪指出，再融資新政落地推動定增市場復蘇，2020年新公告定增預案數達926個，相對2019年的222個大幅增加313.1%。定增新發數量和融資規模由新政前的月均30-40例、300億-400億元快速提升至了90-100例，超過1000億元。

在定增市場升溫的大環境下，單個標的百億級定增也是屢見不鮮。Wind統計顯示，定增新規以來，實際募集資金規模在100億上的案例有14起，其中中國船舶、海通證券、一汽解放等實際募集資金規模分別是374億元、200億元和199億元。

 

豐厚定增紅利誘人

定增市場持續火熱，參與機構也獲利豐厚。

2020年公募基金是定增市場的主要參與者，按機構獲配占比看，公募獲配比例達24.43%。其余參與者還包括險資、券商、信托和產業資本等等。

參與定向增發公募機構獲得了可觀的浮盈。比如，劉格菘管理的廣發科技先鋒，Wind數據顯示，該基金以5億元參與了康泰生物定增，獲配454.55萬股，以2月2日收盤價157.88元計算，該筆投資浮盈超過到2億元。康泰生物于2017年2月在創業板上市，公司主營業務包括人用疫苗的研發、生產和銷售。

券商是參與定增認購的機構力量之一，具體來看，去年有超過40家券商參與定增，認購金額合計約280億元。以參與定增的數量來說，中金公司參與了45家公司的定增，是參與定增數量最多的券商。

私募機構也積極參與，高毅資產鄧曉峰2020也參與多家企業的定增，包括1.6億認購中環股份，定增價格20.18元/股，獲配792.86萬股；獲配精工鋼構1214.57萬股，定增價4.94元/股。截至目前，這兩筆定增浮盈已超過6800萬元。

不過，也有參與定向增發虧損的機構，比如業界良心楊東管理的寧泉資產，以16.65元/股的增發價格參與天下秀的配售，目前天下秀股價為12.15元/股，跌幅37%。

外資機構搶食

新規實施后，愛爾眼科、藥明康德、恩捷股份和寧德時代等龍頭股份定增中外資開始扎堆。

其中，參與藥明康德定增的外資股東最多。2020年9月25日，藥明康德完成了65億元的定增，公告表明，最終有17個投資者獲得定增份額。其中，澳洲麥考瑞銀行、德意志銀行、UBS AG等6家外資機構成功獲配。UBS AG斥資15.06億元，奪得本次定增逾20%份額。

其次是愛爾眼科和恩捷股份，都有5家外資機構獲配。在鋰電隔膜龍頭恩捷股份的50億元的定增中，高瓴系的（天津禮仁和珠海赫成）認購15億元，JP Morgan認購4.5億元，占總額的9%；比爾蓋茨基金會認購2億元，占總額的4%；UBS AG認購1.7億元。

此外，高瓴資本在新能源賽道上入參與寧德時代和通威股份的定增，在醫藥賽道上參與凱萊茵的定增。

市場人士表示，這些公司大部分都是市值數百億元以上的龍頭企業，二級市場流動性好，未來市場占有率會進一步提升，都是外資機構關注的資產。

值得注意的是，高瓴資本等9家機構去年7月斥資百億元投資了鋰電池龍頭企業寧德時代，2月1日，寧德時代發布公告稱，高瓴資本等9家機構持有的總股本5.25%的限售股將于2月4日解除限售，截至目前，9家機構浮盈共計253億元。

（作者：李域 編輯：朱益民）