財聯社1月3日訊，本周四，2020年A股收官，創業板指大漲65%，滬指漲近14%創2018年2月以來新高。對于春季行情如何把握，多家券商策略團隊最新發布A股策略。中信證券認為，慢漲“三部曲”的第一階段“輪動慢漲期”將在1月份進入下半場，局部投機性抱團將瓦解，建議緊扣“順周期”和“五大安全”兩條主線，轉戰高性價比品種。海通證券指出，牛市周期除了看時間還要看空間，本輪牛市相較歷史漲幅不高且節奏較慢，有望打破“牛不過三”。

中信證券：輪動慢漲期進入下半場 轉戰高性價比品種

慢漲“三部曲”的第一階段“輪動慢漲期”將在1月份進入下半場，局部投機性抱團將瓦解，建議緊扣“順周期”和“五大安全”兩條主線，轉戰高性價比品種。估值與基本面失調的二、三線品種的投機性抱團趨于瓦解，而一線核心資產則仍將繼續受益于基金新發和外資流入。海外環境較好，基本面彈性高，流動性預期改善，1月份A股市場仍有上行空間。配置上，建議轉戰高性價比品種，一方面，“順周期”主線中景氣向上，相對滯漲的品種值得關注，包括有色金屬、家居、家電、旅游、酒店等。另一方面，繼續圍繞科技、國防、糧食、能源、資源這“五大安全”戰略，布局長期邏輯清晰、具備長期戰略空間的高性價比品種，包括軍工、半導體、消費電子、種植鏈和種子等。

海通證券：A股有望打破“牛不過三”

①牛市周期除了看時間還要看空間，本輪牛市相較歷史漲幅不高且節奏較慢，有望打破“牛不過三”。②過去牛市結束信號是盈利或情緒見頂，預計本輪ROE回升至2021年四季度，目前市場情緒只有60度，牛市仍在途。③春季行情已開始，短期重視低估滯漲的大金融，全年主線仍是代表轉型升級的科技和內需。

廣發證券：迎接“第三波”順周期行情

12月順周期行情階段性“退潮”，但我們認為：順周期行情仍有“第三波”(即“報復性消費”行情第二段)。當前順周期仍處景氣擴張前期，疫苗落地將顯著修復順周期(尤其是可選消費)行業景氣。建議配置：1. 景氣修復持續且受益于需求側管理的可選消費(汽車零部件、家電、休閑服務)；2. 漲價配合產能/庫存周期啟動的制造業(工業金屬、玻璃、通用機械)以及產業趨勢向上/替代效應受益的新興產業(新能源)；3. 景氣拐點確認的低估低配大金融(銀行、保險)。主題投資關注國企改革(上海深圳國資區域實驗)。

中原證券：布局復蘇主題 迎接春季攻勢

展望 1 月，市場有望結束 2020 年 7 月中旬以來的區間震蕩格局，開啟自 2020 年 3 月下旬以來的第二波上漲。倉位可以適度提高至 8 成左右。建議重點關注復蘇邏輯下的五條主線：(1)上游價格推動的企業盈利改善，關注有色金屬和石油石化，特別是特斯拉產業鏈的鈷、鋰；(2)科技創新戰略推動的行業，關注電子(半導體)和通信(5G)；(3)擴大內需戰略推動的行業，關注食品飲料和新能源；(4)中央一號文件關注的農業領域，關注農林牧漁(種業)、(5)資本市場改革推動的金融業，關注非銀行金融(券商)。

國盛證券：跨年行情繼續 成長逐漸占優

首先，經濟工作會議、央行四季度例會連續為市場吃下“定心丸”，確認政策不會出現急轉彎。其次，美國第二輪經濟刺激方案終于敲定，也推動全球風險偏好回升，2020年12月外資再度凈流入近600億，繼續支撐行情。更重要的，從2020年11月起反復強調跨年行情開啟，當前仍是窗口期。并且，由于經濟弱復蘇、貨幣政策維持中性，本輪跨年行情斜率更緩、時間更持久，各板塊輪番向上推動下，級別也將大超預期。沿著三條戰線積極參與跨年行情：當前貨幣-信用組合下，看好成長方向的軍工、新能源、半導體等板塊；景氣確定性高的新能源汽車、光伏風電、機械、醫藥、白酒和電子等；全球經濟共振復蘇推動的有色、機械、石油、石化等板塊。

華泰證券：1月關注春季躁動行情 繼續關注新能源產業鏈

1、1月關注春季躁動行情，關注TMT。一是1月通信運營商大會、Q1游戲龍頭公司多款重磅產品上線等事件催化，市場關注度提升；二是春季躁動期間，流動性偏松，期限利差走闊的環境給科技股估值減壓，TMT勝率相對較高；三是預計年報一季報向好，且板塊調整相對充分，性價比有所凸顯。2、繼續關注新能源產業鏈，建議關注核電(碳中和目標下，電力缺口的最終補齊可能對應核電空間)、電氣設備(碳中和目標下，工業部門電氣化加快)。3、繼續關注出口鏈、冷冬、疫苗消息、中央經濟工作會議21年工作重點等帶來的相關機會，如家電受益于出口景氣+冷冬效應+竣工回暖、汽車零部件受益于出口景氣+國內換購周期、農林牧漁受益于“種業翻身仗”等表述強于預期、軍工(訂單飽滿，持續超配的邏輯未打破)。4、中期主線，繼續建議配置受益于全球再通脹和制造業投資周期回升的大宗(盾，關注海外定價權高、與制造業投資相關性高的工業金屬)、制造(矛，機械、電新、汽車、家電等)。

東吳證券：跨年行情延續 布局通脹主題+可選消費

股市微觀流動性整體寬裕，以順周期及消費為代表的價值風格占優：1)資金面迎來公募及外資共同流入。12 月以來海外疫情再次惡化拖累經濟復蘇，國內經濟率先實現正增長，A 股領漲全球，大幅提高 MSCI 提高 A 股權重的可能，同時 2020 下半年以來人民幣持續升值，外資有望在一季度繼續流入。9 月公募基金申請材料接受日指標出現峰值，考慮到 2021上半年基本面仍將驅動牛市下半場，預計一季度公募基金發行將迎來開門紅。2)跨年行情延續，通脹主題+可選消費。2020年三季度以來全球供需回暖疊加庫存低位，國內出口有望從供給驅動轉變為需求拉動，未來 6 個月將維持強勁勢頭。全球供需匹配推動原材料價格上行，疊加疫苗預期，通脹加快歸來。疫情后就業改善促消費政策落地，消費將成為下半年經濟穩定器，早周期的可選消費率先啟動。綜合來看，在國內經濟復蘇的背景下，預計一季度以順周期及消費為代表的價值風格將勝出。

國泰君安：沿三朵金花緊密布局躁動方向

在優化、從嚴退市制度的監管背景下，盈利改善、景氣上行的板塊有望獲得流動性溢價。在流動性緩退坡背景下，我們看好需求(內生的修復)與供給(補庫)以及海外寬松的金融條件耦合，國內與國外盈利修復將共振，建議沿三朵金花緊密布局躁動方向。1)第一朵金花：全球原材料周期與出口制造，看好石化/基化/有色/機械等投資機會。2)第二朵金花：必選消費轉向可選消費，家電/汽車/酒店/旅游/家具等改善有望加速。3)第三朵金花：高盈利景氣成長，重點關注新能源與軍工。

興業證券：春季行情關注復蘇行情的三條主線

考慮到歲末年初央行更愿意出手維護市場流動性，積極把握復蘇主線下順周期板塊的春季行情。2010年與2017年在宏觀經濟與流動性方面與當前有相似之處。春季行情關注復蘇行情的三條主線：中游朱格拉周期看齊，制造高端化，如機械、軍工、光伏、新能源車；上游周期原材料漲價，如化工、有色；下游服務業復蘇，如演藝酒店、餐飲旅游、航空航運、金融等。中期來看，除了前期我們提到的信用風險，尚需關注反壟斷對市場資金面的結構影響。從2021年二季度開始，信用風險和反壟斷等因素可能會導致結構上資金流動出現明顯分化，機構投資者青睞的長期賽道，如新能源、消費、硬科技等，有望持續獲得確定性溢價。

東興證券：科技股中鎖定長期景氣度向上的新能源汽車、光伏

中央經濟工作會議定調“明年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性”、“不急轉彎”，貨幣政策邊際收緊的擔憂得到緩解。行業配置建議關注：1)2021年仍能持續發力的出口產業鏈，包括食品加工、金屬制品、家電、家具、銅、螺紋鋼等；2)疫情中市占率提升，具備更強的盈利能力，但并未得到市場估值溢價的部分低端消費和線下消費包括零售、國內旅游、公路、院線等的龍頭企業；3)科技股中鎖定長期景氣度向上的新能源汽車、光伏；4)受益于經濟上行周期，不良率預計將下降的銀行，部分成農商行的成長性會持續得到驗證。