在新冠疫情的沖擊之下，今年各國央行紛紛降息并開啟新一輪QE(量化寬松)，向經濟注入了前所未有的流動性。摩根士丹利(Morgan Stanley)預計，明年G10國家的央行至少將向市場再注入2.8萬億美元市場流動性。

摩根士丹利首席利率策略師霍恩巴赫(Matthew Hornbach)近日發布報告稱，央行通過擴大資產負債表(例如，在公開市場買入證券)，也即量化寬松(QE)，可以在必要的時候向市場注入流動性。

與此同時，市場一致認為：央行的資產購買行為，會影響其購買量最多的資產的價格。

所以，Hornbach認為，關注央行的QE動態是十分有必要的。Hornbach指出，今年美元的貶值就是流動性泛濫的結果，與此同時，這也造成今年美債價格和美股價格同時出現飆升。

據Hornbach報告，到今年年底，G10集團的央行僅通過購買政府債券就已經向市場注入了4萬億美元。2021年仍將是流動性注入的“大年”。

Hornbach表示，僅僅通過買入政府債券，預計G10集團的央行明年就會再次注入2.8萬億美元的流動性。

不過，大摩報告稱，這種流動性并不一定要立即進入金融市場，“今年在美國貨幣市場基金中累積了4.5萬億美元就證明了這一點。”

報告稱，如果大摩經濟學家的觀點是正確的，而且全球經濟表現超出預期，則充裕的流動性環境將支撐明年高風險的投資，而不利于風險較小的投資。

Hornbach表示，這意味著，美元兌許多G10和新興市場貨幣的匯率明年將進一步下跌，而最安全的投資——美國國債的收益率恐怕會進一步下跌。

“當然，如果央行發出縮減流動性的信號較比我們預期的更早，或者我們的經濟學家的樂觀預期沒有實現，那么風險資產可能會經歷大幅波動，而這很可能是我們2021年中期展望的主題。”報告稱。