8月19日晚間，唯品會公布今年第二季度未經(jīng)審計業(yè)績。財報顯示，唯品會第二季度凈營收達(dá)241億人民幣，同比增長6.0%，高于市場預(yù)期的237.84億元；在美國會計準(zhǔn)則下，歸屬上市公司股東凈利潤為15.36億元，同比大增88.9%，高于市場預(yù)期的11.54億元；在非美國會計準(zhǔn)則下，歸屬上市公司股東凈利潤為13億元，同比增長24.3%。
這是唯品會連續(xù)31個季度實現(xiàn)盈利，而且凈利潤超出市場預(yù)期，但這一利好并未直接反映在股價上——財報發(fā)布后，唯品會盤前股價跌幅超過10%，開盤后公司股價跌幅超過20%，最終收盤跌19.45%，是2018年5月以來最大單日跌幅。
有消息認(rèn)為是唯品會CFO楊東皓宣布離職的消息導(dǎo)致公司股價大跌。在財報中，唯品會宣布楊東皓因個人原因離職，這一決定將于今年11月正式生效，目前楊東皓已出任公司非執(zhí)行董事一職，唯品會也正物色新的人選擔(dān)任CFO。
楊東皓在唯品會工作時間長達(dá)9年，并經(jīng)歷了唯品會上市、與京東騰訊聯(lián)盟、收購杉杉集團(tuán)等重要時刻。在電話會議上，楊東皓表示自己非常喜歡唯品會，但認(rèn)為現(xiàn)在是他繼續(xù)前進(jìn)的好時機(jī) therighttimeformetomoveon ，他會繼續(xù)以非執(zhí)行董事身份為唯品會的增長作出貢獻(xiàn)。
與楊東皓的離職相比，對股價影響更為重要的是，唯品會對三季度的業(yè)績估計持悲觀態(tài)度，公司的業(yè)績指引稱三季度營收區(qū)間為206億元至216億元，同比增長5%至10%，這一數(shù)值低于分析師的預(yù)期。
在財報電話會議上，唯品會CEO沈亞回應(yīng)分析師提問時表示，第三季度通常是電商平臺的淡季，也是服裝產(chǎn)品的淡季，但公司對今年第四季度有更高的預(yù)期，除了行業(yè)性的促銷活動外，還有更高的客單價，公司對下半年的前景表示樂觀。
通過節(jié)流做厚利潤
近年來唯品會的凈利潤增速遠(yuǎn)高于營收，主要原因是公司大幅削減經(jīng)營費(fèi)用，同時將低毛利的品類由自營轉(zhuǎn)向第三方商家供應(yīng)，并放棄了自營物流公司品駿快遞。
唯品會近年重新聚焦特賣戰(zhàn)略，并將公司的主要品類鎖定為高毛利的服裝穿戴品類，二季度公司的服裝穿戴品類GMV達(dá)69%，令整體的運(yùn)營利潤率從2018年第四季度的2%提升至如今的5%。雖然公司將低毛利的品類轉(zhuǎn)向第三方商家影響了唯品會的營收，但有效提升了公司的運(yùn)營效率。
在放棄品駿快遞、轉(zhuǎn)向與順豐合作后，唯品會的履約成本有明顯下降，第一季度和第二季度履約成本占凈收入比例為7.2%和7%，遠(yuǎn)低于以往平均的9%以上。
另外值得一提的是，唯品會去年有明顯的員工流失——結(jié)合唯品會近年年報對比，2017年和2018年年末，唯品會的全職員工數(shù)量分別為58702人和57638人，2019年員工人數(shù)下降至只有20442人，同比下降64.53%。
究其原因是唯品會關(guān)閉了品駿快遞。2018年公司物流和交付的員工數(shù)量達(dá)50598人，而2019年倉庫管理 即品駿關(guān)閉后物流交付的剩余員工 只有12750人。
不過，去年唯品會在商品銷售、技術(shù)研發(fā)、市場營銷、互聯(lián)網(wǎng)金融、行政、客服等不同部門均有減員，其中互聯(lián)網(wǎng)金融減員超過50%。唯品會在文件中披露，公司去年的遣散費(fèi)達(dá)6.52億元人民幣，而關(guān)閉品駿快遞的資本減值為1.542億元。
今年第二季度，唯品會的整體運(yùn)營開支為38億元，較上年同期的42億元下降9%。楊東皓表示，公司將節(jié)省的經(jīng)營費(fèi)用投入到業(yè)務(wù)的再投資上，其中包括為用戶提供更多優(yōu)惠和折扣，這推動了二季度的新增用戶同比增長17%。
用戶規(guī)模已明顯落后電商三巨頭
如何開源成唯品會難題
雖然新冠疫情影響了宏觀經(jīng)濟(jì)，但對于互聯(lián)網(wǎng)公司尤其是電商公司而言，疫情加速了電商的滲透率，反而增加了人口和流量的紅利，特別是京東、亞馬遜等自營電商因自建物流體系而獲益不淺。
但對于唯品會來說，疫情可能是一把雙刃劍。一方面，新冠疫情導(dǎo)致服裝商的庫存大增，讓唯品會這樣的特賣電商平臺有了更多合作的空間；但另一方面，疫情影響了復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這導(dǎo)致今年第一季度公司的凈收入和凈利潤均有兩位數(shù)的同比下降。
唯品會近年營收增速已有較為明顯的放緩，公司凈收入同比增速已降低至個位數(shù)，今年二季度因國內(nèi)復(fù)工情況進(jìn)展良好，唯品會的凈收入同比增長6%，環(huán)比增長28%。
但這一增速仍明顯落后于頭部的電商平臺。以京東為例，二季度增速高達(dá)33.8%，創(chuàng)下公司近10個季度以來新高；拼多多的凈收入增速則一直保持三位數(shù)增長。
收入增速放緩主要與唯品會的新增用戶停滯，以及客單價難有提升直接相關(guān)。盡管得到微信和京東的流量入口，但唯品會的新增用戶數(shù)量有限，而且與競爭對手距離被逐步拋開——從活躍用戶規(guī)模看，唯品會今年的月活躍用戶徘徊在3000萬左右，去年年活躍用戶規(guī)模也只有6900萬，與阿里、拼多多和京東4億至7億的體量無法相提并論。
因此，唯品會將主要重心放在現(xiàn)有用戶的運(yùn)營上。楊東皓表示，今年第二季度唯品會的復(fù)購客戶占總活躍客戶的比例從上年同期的87%上升至90%。
為了開拓新的收入
而杉杉萊奧的收入和GMV已經(jīng)納入到唯品會的年報中，文件顯示杉杉萊奧去年貢獻(xiàn)凈收入約2.46億元，凈利潤625.5萬元。
但是在新冠疫情的干擾下，這一收購并未起到應(yīng)有的作用，相反直播帶貨因疫情而得到高速增長。沈亞在電話會議上表示，唯品會在直播帶貨上已嘗試了4個多月，公司已經(jīng)看到了一些積極的趨勢，但仍處于早期的探索階段，公司接下來將繼續(xù)探索包括短視頻等新模式。目前唯品會的50%的在線GMV集中在“快搶”、“瘋搶”頻道，管理層相信這兩個頻道不會影響公司的整體毛利率。
沈亞重申，目前國內(nèi)的服裝市場仍存在著較高的庫存問題，而且這一趨勢將在今年下半年乃至明年持續(xù)，公司相信未來幾年將有大量的服裝庫存等待清理。他認(rèn)為，唯品會的潛在用戶規(guī)模高達(dá)3億，而且隨著疫情的好轉(zhuǎn)，公司將積極在營銷上進(jìn)行投資以吸引更多新用戶。
新京報貝殼財經(jīng)記者 陸一夫 編輯 徐超 校對 趙琳

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