決策主力記者：李詩琪 決策主力編輯：梁梟
今日 8月18日 傍晚，國產奶粉企業中國飛鶴 06186，HK 正式披露了上半年的業績情況。報告期內，公司實現營收87.07億元，同比增長48%；期內溢利27.53億元，同比增長57%。
對于疫情期間業績上行的原因，飛鶴在半年報中表示，主要由于其超高端產品系列收益的增長導致。而對比嬰幼兒配方奶粉，飛鶴旗下的其他乳制品和營養補充劑業務正呈現收縮的情況。
對于未來的經營展望，飛鶴表示，將進一步加強對一、二線城市用戶的品牌溝通，并繼續增值消費者服務，斷提升超高端消費者產品體驗。此外，飛鶴還表示要轉變傳統經營模式，進一步向線上發力。
保健品業務受疫情影響較大
疫情之下，飛鶴依舊繼續在高端產品上發力。其中，以星飛帆、臻稚有機系列為代表的超高端奶粉繼續成為公司上半年業績的主要動力。
《767股票知識網》記者注意到，飛鶴旗下高端嬰幼兒配方奶粉產品在今年上半年共實現營收67.73億元，占總營收的比重從2019年同期的66.5%提升至77.8%，該部分毛利率亦達74.2%。
此外，公司旗下普通嬰幼兒配方奶粉業務上半年營收為15.42億元，對比去年同期的14.09億元，亦錄得一定增長。飛鶴對此解釋稱，該部分增長主要來自公司的品牌效應。

中國飛鶴2020年上半年按產品類別劃分營收明細
在渠道方面，飛鶴的主要銷售來源指向了公司近2000名線下經銷商。飛鶴表示，其線下經銷商目前已覆蓋超過11.9萬個零售銷售點。截至今年6月30日，公司通過線下客戶銷售產生的收益，共占其乳制品總收益的87.0%，其他收益則主要來自電子商務平臺。
就市場占有率而言，根據飛鶴方面提供的來自AC尼爾森的最新統計數據，2020年第二季度，公司在中國嬰幼兒配方奶粉總體市場份額從一季度的13.4%增長至14.5%，其中線下市場占有率為16.8%，線上市場占有率達8.0%。
但與嬰幼兒配方奶粉業務形成對比的是，飛鶴旗下其他乳制品和營養補充劑的銷售規模又進一步收縮。其中，以成人奶粉、羊奶粉為代表的營養補充劑產品，在報告期內共實現2.05億元營收，同比下滑17.34%。
此外，飛鶴于2018年收購的Vitamin World USA旗下的保健品業務，在今年上半年共實現營收1.86億元，同比減少超40%。財報信息顯示，截至今年上半年，該業務在美國共經營著62間專賣店，大多數位于商場及特賣場，并雇用超過340名員工。而由于疫情的原因，多數門店關閉，該項業務營收下滑。
持續加碼超高端市場
伴隨整體業績上行，中國飛鶴在上半年的多項支出亦出現明顯增加。其中，銷售及經銷開支同比增加41.4%至15.53億元，這一部分主要指向了公司增加的廣告宣傳成本，以及經銷方面的人工成本。
因在疫情期間的捐贈行為，公司在其他開支方面的支出由去年同期的0.17億元，增長至報告期內的2.19億元。
由于產品市場占有率進一步提升，擴張產能正成為中國飛鶴的當務之急。據飛鶴方面介紹，截至今年6月30日，公司共擁有七個生產設施以生產其產品，設計年產能合計為19.24萬噸。公司計劃定期升級及擴充其生產設施以滿足生產需求，目前正在擴充龍江工廠，并建設一個位于哈爾濱的新生產工廠。

中國飛鶴旗下奶粉工廠
值得注意的是，一個月前，中國飛鶴一度遭遇了Blue Orca方面做空，對方稱公司夸大了嬰兒奶粉的收入，并涉及虛報數十億美元的運營費用和資本支出。對此，中國飛鶴以公布納稅證明、銀行機構出具的現金狀況證明等資料進行回應。
在此之后，中國飛鶴在二級市場的股價表現曾經歷了短期的下滑波動，但在8月以來，公司股價整體恢復上漲趨勢。截至8月18日收盤，中國飛鶴報16.66港元/股，當日漲幅為0.73%。
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