7月，在金融和周期板塊的帶動下，上證指數(shù)突破3300點(diǎn)，截至8月17日晚，創(chuàng)業(yè)板指逼近2700點(diǎn)，市場進(jìn)入牛市氛圍。但由于全球疫情仍在蔓延，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢仍然嚴(yán)峻，使得市場出現(xiàn)大幅回調(diào)，TMT領(lǐng)跌。
未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，流動性持續(xù)寬裕，市場下跌幅度有限，本輪牛市中漲幅較大的個股均是具有較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)邏輯的龍頭公司，并不存在明顯的估值泡沫，我們繼續(xù)看好市場。8月是業(yè)績披露期，風(fēng)險偏好會有一定收斂，是市場的蓄勢階段。
年初至今，科技板塊的走勢都較為波折，一季度的快速上漲，以半導(dǎo)體、游戲、云計算為代表的科技板塊均有所表現(xiàn)，隨后被疫情中斷。
6月在流動性持續(xù)寬松，內(nèi)需板塊漲幅較大，海外逐步復(fù)工的背景下，開始估值修復(fù)，但本輪TMT板塊的上漲主要以消費(fèi)電子和半導(dǎo)體為主，反映的是復(fù)工邏輯，5G應(yīng)用還未到來，計算機(jī)和傳媒僅有部分個股表現(xiàn)較好。
從板塊漲跌幅來看，排名前五的板塊幾乎被消費(fèi)占據(jù)，已經(jīng)反映出大家對于疫情和國際形勢的擔(dān)憂。這兩者都在某種程度上推遲了5G應(yīng)用周期的到來，這也是科技后應(yīng)用板塊一直偏弱的主因，但推遲不代表消失。
隨著5G基站的陸續(xù)覆蓋，下半年運(yùn)營商必將重心放在發(fā)展5G用戶，開拓5G應(yīng)用上來，會給整個TMT板塊帶來機(jī)會。
5G的大帶寬、大連接、低時延也將催生多種應(yīng)用形態(tài)，并有望和傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合。因此短期風(fēng)險偏好下降帶來的TMT板塊調(diào)整正是布局的最佳時機(jī)。
文/農(nóng)銀物聯(lián)網(wǎng)混合、農(nóng)銀低估值高增長混合、基金經(jīng)理 張燕
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