8月1日，北京一家市內(nèi)免稅店周年慶活動進(jìn)入倒計時，免稅價再疊加七折優(yōu)惠，王晴（化名）感覺“太值了”——這個價格讓海淘“黯然失色”，甚至首爾的市內(nèi)免稅店也要“甘拜下風(fēng)”。
實(shí)惠，是免稅商品對消費(fèi)者最大的吸引力；免除“三稅”（進(jìn)口環(huán)節(jié)關(guān)稅、消費(fèi)稅、增值稅）后，低價也能賺取豐厚利潤，是免稅業(yè)吸引入局者的重要原因。由于與財稅密切相關(guān)的特殊性，在各國，免稅業(yè)都具有政策性色彩，“牌照”意味著入場券。
近來，海南離島免稅政策超預(yù)期落地、老牌百貨業(yè)龍頭王府井獲得免稅牌照股價大漲，十多家上市公司扎堆申請牌照，不論是投資者還是消費(fèi)者，“免稅”的魅力前所未有。
消費(fèi)回流趨勢之下，國內(nèi)免稅業(yè)是一片公認(rèn)的藍(lán)海，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)下已到了吸納更多玩家入局的時間窗口期。但“淘金之旅”也并非一路坦途，離島免稅的火爆掩蓋了市內(nèi)免稅店經(jīng)營慘淡的現(xiàn)狀，藍(lán)海與紅海之間的距離或許并不遙遠(yuǎn)。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》“有棗沒棗打一桿子”，十余家上市公司投身免稅牌照大戰(zhàn)
“關(guān)于免稅牌照，公司一再強(qiáng)調(diào)近期暫無相關(guān)計劃，請問公司所指的近期是什么概念？一小時？一天？一個星期？還是一年內(nèi)？”投資者互動平臺上，杭州解百被投資者反復(fù)詢問是否有申請免稅品經(jīng)營資質(zhì)的計劃。
免稅概念火了，哪怕是以證券業(yè)務(wù)為主的上市公司，都被投資者問及是否涉及免稅品經(jīng)營業(yè)務(wù)，原本小眾的行業(yè)正在變成股市上幾乎無人不知的熱門領(lǐng)域。
股價是最直觀的表現(xiàn)。免稅概念股中的龍頭企業(yè)中國中免近期股價飆升，截至8月3日收盤，市值已近5000億元。僅是間接控股股東方面上報了離島免稅品經(jīng)營資質(zhì)的申請，海汽集團(tuán)就收獲漲停板，股價一個月漲了兩倍。

牌照申請大戰(zhàn)已在a股拉開帷幕。6月以來，格力地產(chǎn)披露將收購珠海市免稅企業(yè)集團(tuán)有限公司全部股權(quán)，“跨界”進(jìn)入免稅業(yè)；王府井披露公司被授予免稅品經(jīng)營資質(zhì)；百聯(lián)股份、嶺南控股、鄂武商A等十余家上市公司先后披露自身或關(guān)聯(lián)方正在申請免稅品經(jīng)營資質(zhì)。
投資者似乎已急不可耐，涉及免稅概念的公司接連觸及漲停。但實(shí)際上，申請不意味著審批通過，即便最終通過也可能耗時較長。業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》“我們看到很多同行申請了（我們也）就申請了。”被問及為何選擇投身免稅牌照爭奪大戰(zhàn)時，一家位于南方的百貨公司證券部人士回應(yīng)道。
在王府井免稅品經(jīng)營資質(zhì)獲批之前，我國免稅業(yè)的“玩家”多是旅游業(yè)企業(yè)。如剛更名不久的中國中免，此前以旅行社業(yè)務(wù)為主，又如海汽集團(tuán)間接控股股東海南旅投、從去年起加大對免稅業(yè)布局的凱撒旅業(yè)等。
王府井似乎是給國內(nèi)的百貨公司“打了個樣”，但商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明向現(xiàn)有申請者中，不乏抱著“有棗沒棗打一桿子”的心理申請的企業(yè)，于大部分企業(yè)而言，免稅都是一個新鮮的領(lǐng)域。這與我國免稅業(yè)發(fā)展時間不長也有關(guān)系。根據(jù)湯萬鋒2018年發(fā)表的《中國免稅業(yè)的發(fā)展及影響因素研究》，免稅業(yè)的發(fā)展在國外已經(jīng)經(jīng)歷了70余年的發(fā)展，國內(nèi)則是從1980年開始。
在主流的觀點(diǎn)中，免稅業(yè)按照場景可大致分為機(jī)場免稅、離島免稅和市內(nèi)免稅三種業(yè)態(tài)。其中，不論是在我國還是全球，機(jī)場免稅店都被認(rèn)為是“兵家必爭之地”，占據(jù)著免稅品銷售約6成的市場份額。離島免稅這一業(yè)態(tài)集中在東亞地區(qū)，如韓國濟(jì)州島、日本沖繩島。

在韓國，市內(nèi)免稅店地位高過其它業(yè)態(tài)，韓國免稅巨頭的銷售額主要來自其大型市內(nèi)免稅店和國際機(jī)場樞紐店貢獻(xiàn)，其中樂天有五成收入來自市內(nèi)免稅店。
盡管尚未有消息顯示王府井所獲得的免稅品經(jīng)營資質(zhì)具體范圍，但白明分析認(rèn)為王府井有望獲得涉足市內(nèi)免稅和海南離島免稅兩個業(yè)態(tài)。
免稅店不會“遍地開花”，各路玩家入局提前“占山頭”
廣西的南寧百貨、湖南的友阿股份、吉林的歐亞集團(tuán)……相關(guān)上市公司公告中并未說明申請免稅牌照所涉的業(yè)態(tài)。白明認(rèn)為，目前排隊(duì)申請的眾多百貨公司如若獲批，市內(nèi)免稅店將大概率是主賽道。
投資者關(guān)心的是，如果獲批市內(nèi)免稅店相關(guān)的免稅牌照，有多大含金量，又能給上市公司帶來多大的收益？有一個數(shù)據(jù)可供參考，我國國內(nèi)奢侈品在免稅業(yè)的銷售渠道比例，機(jī)場免稅占據(jù)一半銷量，離島免稅占據(jù)35%，市內(nèi)免稅店份額最低，僅占15%。
此外，在多省百貨巨頭競逐的情況下，入圍者能有幾個？白明認(rèn)為，雖說牌照可以收回，但總歸“易放難收”，出于謹(jǐn)慎原則和對市場承受力的試探，監(jiān)管方此次發(fā)放的牌照不會超過市場預(yù)期。
多數(shù)業(yè)內(nèi)人士也傾向于當(dāng)下不會大規(guī)模放開牌照審批，而是有節(jié)奏的有限放開。“未來牌照放開，具體店鋪預(yù)計也將是一店一批，而且有適用人群限制。”華創(chuàng)證券商社組研究員胡瓊方認(rèn)為，大規(guī)模放開牌照審批相當(dāng)于原來的有稅競爭都變成了免稅競爭，這對消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)的拉動不如直接減稅降費(fèi)來得直接和便捷。
據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》胡瓊方介紹，市內(nèi)免稅店的主要特點(diǎn)是購物及結(jié)算時間充裕、靈活，展示空間大、更多購物選擇，購物環(huán)境舒適、體驗(yàn)佳，一站式購物。相比機(jī)場店，市內(nèi)店有租金成本優(yōu)勢，可以有更大的價格操作空間。
但目前我國市內(nèi)免稅店的發(fā)展仍處在很早期的階段。前述湯萬鋒的論文介紹，市內(nèi)免稅店發(fā)展較為緩慢的主要原因是，相比較于機(jī)場免稅店和離島免稅店，其消費(fèi)的固定人群相對較少，同時由于早年免稅消費(fèi)的觀念并沒有深入人心，市內(nèi)免稅店由于其所處地域，不具有離島免稅和機(jī)場免稅那樣的天然優(yōu)勢，所以消費(fèi)量相對較低。
業(yè)內(nèi)對市內(nèi)免稅的發(fā)展前景多持積極態(tài)度，并認(rèn)為當(dāng)下已經(jīng)到了進(jìn)一步放寬市內(nèi)免稅店政策的窗口期。不過，白明認(rèn)為，從長遠(yuǎn)角度，省會及一線城市都可以設(shè)置市內(nèi)免稅店，但市內(nèi)免稅店短期內(nèi)也不會“遍地開花”。
“早準(zhǔn)備比晚準(zhǔn)備好。”零售業(yè)dl評論人馬崗認(rèn)為，百貨公司扎堆申請，代表了傳統(tǒng)零售一種積極擁抱新事物的姿態(tài)。胡瓊方認(rèn)為免稅牌照申請的“突然爆發(fā)”與疫情和國際貿(mào)易環(huán)境有關(guān)，“這其中有部分自保的心態(tài)，也是出于爭奪市場的目的”。
數(shù)據(jù)顯示，韓國國內(nèi)大型百貨商場銷售總額中一成左右來于市內(nèi)免稅店渠道，市內(nèi)免稅是傳統(tǒng)百貨零售的補(bǔ)充。盡管韓國市內(nèi)免稅店的發(fā)展速度及規(guī)模珠玉在前，但市場是復(fù)雜變量因素交織之下的結(jié)果，我國市內(nèi)免稅店的發(fā)展仍然需要自己探索。
“現(xiàn)在來看市內(nèi)店包括整個免稅（市場）的規(guī)模還比較小，但未來的快速發(fā)展預(yù)計有可能沖擊到一部分傳統(tǒng)有稅零售渠道和跨境電商渠道。平衡預(yù)計需要政府、監(jiān)管、品牌方（的供貨量）等共同的力量決定。”胡瓊方表示。

店慶優(yōu)惠之外，市內(nèi)免稅店拿什么爭搶客源？
“您的免稅品額度可以‘借用’一下嗎？幫一位女士買一瓶酒，她的額度用完了。”7月底，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》海南離島免稅新政自7月生效，島內(nèi)外旅客免稅額從此前的3萬元/年提升至10萬元/年，增加了手機(jī)、酒類等品種，在寬松政策的強(qiáng)力刺激下，僅一個月，海口海關(guān)監(jiān)管離島購物旅客超過28萬人次，免稅銷售金額達(dá)到22.19億元，銷售額比去年同期增長了2.34倍。

三亞海棠灣免稅店內(nèi)，顧客排成長龍 以北京為例，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》

中免集團(tuán)旗下北京市內(nèi)免稅店較為冷清 為了緩解疫情帶來的經(jīng)營壓力，該店近期放寬了購買者的時間限制，將原本的出入境記錄180天內(nèi)，改為自2019年8月1日至今年6月1日期間回國的旅客可在今年12月31日前到店購物。
從消費(fèi)人群上看，王晴等“拼單”購物的消費(fèi)者占據(jù)主流，如果沒有滿減優(yōu)惠，市內(nèi)店對消費(fèi)者沒有足夠的競爭力。以300ml規(guī)格的黛珂紫蘇精華水為例，官網(wǎng)價格530元，在沒有滿減優(yōu)惠的情況下，中出服市內(nèi)店價格是476元，享受最大力度滿減優(yōu)惠后為333元，而這一商品在電商平臺的價格約為364元。
理論上說，市內(nèi)店的經(jīng)營與競爭更為靈活。胡瓊方分析道，目前市內(nèi)免稅店還處于很早期的發(fā)展階段，其消費(fèi)主力軍及主要的消費(fèi)階段還未納入適用范圍，所以之前的規(guī)模也很小。但對比傳統(tǒng)的免稅店業(yè)態(tài)，市內(nèi)免稅店的購物及結(jié)算時間更加充裕、靈活，店鋪展示空間大、消費(fèi)者亦有更多購物選擇。此外，市內(nèi)免稅店的購物環(huán)境更加舒適，可以滿足一站式購物的需求。
馬崗認(rèn)為，需要調(diào)整或放寬消費(fèi)的限制條件以吸引更大規(guī)模的受眾，這也是業(yè)內(nèi)近年來一直倡議的。不過，在白明看來，免稅種類和交易限制固然制約了市內(nèi)免稅店的發(fā)展，但核心問題還是在于這些市內(nèi)店定價不具有優(yōu)勢，“免稅不讓利”是當(dāng)下市內(nèi)店不具競爭活力的主因。
持牌之后拼運(yùn)營，市內(nèi)免稅店也許很快從藍(lán)海到紅海
不可否認(rèn)，牌照是免稅業(yè)的通行證，這在未來也不會改變。
胡瓊方介紹，過去數(shù)年間，我國免稅業(yè)持牌者數(shù)量沒有明顯增長，與消費(fèi)水平、消費(fèi)習(xí)慣等因素密切相關(guān)，存量的持牌方相對能夠很好地滿足消費(fèi)者的需求。隨著人們消費(fèi)水平的提高，海外消費(fèi)規(guī)模的迅速膨脹、外匯因素，疊加疫情影響下消費(fèi)內(nèi)需的增長，新增免稅形態(tài)、免稅持牌企業(yè)也是有必要的。
消費(fèi)回流被認(rèn)為是不變的大趨勢，離島免稅與市內(nèi)免稅應(yīng)當(dāng)扮演更重要的角色。“我國本身的市場容量和消費(fèi)能力是遠(yuǎn)大于韓國的，如何將這種潛在的消費(fèi)力轉(zhuǎn)化為銷售額是我們應(yīng)該思考的問題，韓國免稅業(yè)經(jīng)營最成功的是市內(nèi)免稅店和濟(jì)州島免稅店，這正是我國的不足之處。”前述湯萬鋒撰寫的論文末尾寫道。