決策主力記者：張明雙 決策主力編輯：吳永久
汽車市場(chǎng)增速持續(xù)下降，而產(chǎn)業(yè)鏈公司的上市熱情并未消退。7月14日，上海華依科技集團(tuán)股份有限公司 以下簡稱華依科技 在上交所披露《招股說明書 申報(bào)稿 》，擬在科創(chuàng)板IPO獲得受理。華依科技為汽車動(dòng)力總成智能測(cè)試整體解決方案提供商，主要從事汽車動(dòng)力總成智能測(cè)試設(shè)備和測(cè)試服務(wù)業(yè)務(wù)。
《767股票知識(shí)網(wǎng)》記者注意到，2017~2019年，華依科技的整體負(fù)債率較高，分別為90.45%、88.68%、65.50%，雖然有下降趨勢(shì)，但仍然高于同行業(yè)可比公司水平。此次IPO，華依科技擬募集資金3.92億元，其中償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金1.5億元。
一季度凈利虧976.08萬
華依科技成立于1998年，屬于智能裝備制造行業(yè)，主要產(chǎn)品包括發(fā)動(dòng)機(jī)智能測(cè)試設(shè)備、變速箱測(cè)試設(shè)備、渦輪增壓器測(cè)試設(shè)備、水油泵裝配及檢測(cè)裝備和新能源汽車動(dòng)力總成測(cè)試設(shè)備，同時(shí)提供動(dòng)力總成產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)的測(cè)試服務(wù)業(yè)務(wù)。
在汽車行業(yè)景氣度下降的同時(shí)，華依科技的業(yè)績卻在快速增長。2017~2019年，華依科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為9916萬元、2.05億元、2.96億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤分別為308.16萬元、864.96萬元、3653.88萬元。報(bào)告期內(nèi)，盈利能力在成倍增長，尤其是2019年，同比暴漲了3倍之多。華依科技表示，報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步豐富了動(dòng)力總成測(cè)試設(shè)備及測(cè)試服務(wù)種類，并通過有效市場(chǎng)開拓和客戶滲透，實(shí)現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，營業(yè)收入、盈利水平持續(xù)增長。
不過，2017~2019年，華依科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為55.50%、36.69%、41.96%。為何會(huì)在毛利率波動(dòng)下降的情況下，實(shí)現(xiàn)凈利潤成倍增長？這樣的業(yè)績?cè)鲩L是否具有可持續(xù)性？7月29日，華依科技回應(yīng)《767股票知識(shí)網(wǎng)》記者采訪時(shí)表示，隨著中國車企在核心產(chǎn)品及技術(shù)上逐步突破，公司產(chǎn)品出現(xiàn)了更多的發(fā)展機(jī)遇，配套自主企業(yè)+全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，為公司提供了更廣闊的發(fā)展空間；成立以來，公司通過數(shù)百個(gè)項(xiàng)目的順利交付，形成了龐大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，產(chǎn)品性能及服務(wù)質(zhì)量逐漸得到下游客戶的認(rèn)可，客戶黏性較強(qiáng)。
2020年1~3月，受傳統(tǒng)節(jié)假日及新冠肺炎疫情影響，華依科技及上下游企業(yè)復(fù)工延遲，部分銷售訂單未能完成終驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1859.53萬元，凈利潤虧損976.08萬元。
負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行水平
《招股說明書 申報(bào)稿 》顯示，華依科技擬通過科創(chuàng)板IPO募集資金3.92億元，其中1.5億元用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金，占募資總額的比例為38%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于另外3個(gè)研發(fā)、生產(chǎn)相關(guān)的建設(shè)項(xiàng)目。
這與華依科技的債務(wù)情況有關(guān)。記者注意到，過去3年，華依科技的資產(chǎn)負(fù)債率一直較高，2017~2019年分別為90.45%、88.68%、65.50%，2020年3月末，負(fù)債率為66.12%。雖然負(fù)債率逐年下降，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行。
華依科技披露了天永智能(603895)、賽赫智能、江蘇北人、克來機(jī)電(603960)、蘇試試驗(yàn)(300416)等5家公司相關(guān)數(shù)據(jù)，作為同行業(yè)可比公司。2017~2019年及2020年3月末，5家公司資產(chǎn)負(fù)債率均低于華依科技，平均值為51.56%、51.45%、50.40%、43.91%。
華依科技表示，公司融資渠道單一，主要通過銀行借款、融資租賃及經(jīng)營性負(fù)債等來滿足資金需求，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率偏高。不過近年來公司整體項(xiàng)目執(zhí)行周期加快，流動(dòng)負(fù)債減少，公司實(shí)施增資擴(kuò)股，股東投入增加，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降。
對(duì)于負(fù)債率高于同行公司，華依科技回應(yīng)記者采訪表示，公司基于自身發(fā)展需要，持續(xù)完善動(dòng)力總成智能測(cè)試服務(wù)能力，不斷壯大業(yè)務(wù)規(guī)模，且股東投入增加，進(jìn)而降低了公司資產(chǎn)負(fù)債率，提升了公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，具備商業(yè)合理性和必要性。另外，由于可比公司完成首發(fā)上市或再融資，從而在一定程度上降低了公司償債指標(biāo)與行業(yè)平均償債指標(biāo)的可比性。
按照《招股說明書 申報(bào)稿 》披露，2017~2019年及2020年3月末，華依科技負(fù)債總額分別為3.37億元、3.75億元、3.2億元、3.1億元，近幾年負(fù)債率下降但負(fù)債總額變化不大，流動(dòng)負(fù)債占比八成以上，主要包括短期借款以及應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等經(jīng)營性負(fù)債。
在資金需求壓力下，華依科技在報(bào)告期內(nèi)存在通過外部供應(yīng)商進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的情形，資金均用于日常經(jīng)營活動(dòng)。華依科技表示，公司已通過改進(jìn)制度、加強(qiáng)內(nèi)控等方式積極整改，保證今后不發(fā)生類似行為。
資產(chǎn)負(fù)債率高企，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)成本及抗風(fēng)險(xiǎn)能力影響可想而知。2017~2019年，華依科技財(cái)務(wù)費(fèi)用占營業(yè)利潤的比重分別為135.78%、166.75%、40.95%，財(cái)務(wù)費(fèi)用影響了公司盈利水平。
因此，華依科技此次IPO，將償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金作為投資額最大的募投項(xiàng)目。
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