●長江商報輸配電行業龍頭企業思源電氣（002028.SZ）經營業績大幅超出預期。
7月27日晚，思源電氣發布2020年半年度報告顯示，今年上半年，公司實現營業收入29.31億元，同比增長21.52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）4.61億元，同比增長139.79%。
凈利潤同比增長約1.40倍，超出市場預期，也超出公司自身的預期。今年4月，思源電氣發布一季報時，曾預告上半年凈利潤不超過4億元。
長江商報上半年，公司開關類及相關產品等四項業務收入全部實現增長。受疫情影響，招投標活動大幅削減情況下，公司上半年國內不含稅訂單達30.48億元，同比仍增長8%。另一方面，公司三項費用全部出現下降，其中，財務費用-1121萬元，同比減少475.12%。基于此，上半年，公司綜合毛利率34.24%，同比上升約5個百分點。
思源電氣是專業從事電力技術研發、設備制造、工程服務的公司，多項核心技術國內外先進或領先，綜合實力處于行業領先地位。目前，主要客戶為國家電網、南方電網、五大發電集團及其下屬企業等，以及大型鐵路、石油、工礦企業。
二季度盈利3.73億創紀錄
經營業績超出預期大幅增長，思源電氣二季度經營業績創了紀錄。
半年報顯示，今年上半年，思源電氣實現營業收入29.31億元，同比增長21.52%。與營業收入相比，凈利潤增速要高出很多。其實現凈利潤4.61億元，去年同期為1.92億元，同比增長139.79%。扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）4.25億元，較上年的1.81億元增長134.48%。
思源電氣成立于1993年12月，2004年8月5日在深交所掛牌上市。上市以來，公司經營業績還算不錯，上市首年，其凈利潤為0.49億元。2006年，凈利潤首次突破億元，達到1.50億元。2009年，公司凈利潤達到8.61億元，是上市以來年度最高值。2010年、2011年出現較大幅度調整，隨后波動式增長。不過，2009年，全年的扣非凈利潤為3.17億元，上半年的凈利潤為2.01億元、扣非凈利潤0.94億元，均不及今年上半年的扣非凈利潤水平。
縱覽以往經營業績，今年上半年的凈利潤、扣非凈利潤均創了上市以來的業績紀錄，且上半年的扣非凈利潤還超過歷年年度水平。
思源電氣的經營業績主要體現在今年二季度。今年一季度，公司實現營業收入8.65億元、凈利潤0.88億元、扣非凈利潤0.71億元，同比增長2.69%、336.31%、295.82%。雖然遭受了疫情影響，但凈利潤、扣非凈利潤均出現超高速增長。當然，出現這種情況，一定程度上是消耗訂單的結果。
對比計算發現，今年二季度，公司實現營業收入20.66億元、凈利潤3.73億元、扣非凈利潤3.54億元，同比分別增長31.62%、116.71%、116.72%，無論是同比還是環比，均為超高速增長。
對比上市以來的二季度經營業績，今年二季度，思源電氣的上述三個經營業績指標均創了歷史新高。
思源電氣上半年經營業績高速增長，與其主營業務增長直接相關。半年報披露，開關類及相關產品是公司收入占比最大的產品，上半年，其實現營業收入13.87億元，同比增長39.63%。線圈類產品、無功補償類產品、智能設備類產品分別實現收入6.43億元、3.87億元、2.84億元，同比增長18.42%、39.73%、11.50%。在銷售區域上，國內營業收入為23.64億元，同比增長21.87%，海外市場營業收入為5.67億元，同比增長20.06%。推動思源電氣凈利潤、扣非凈利潤增速超過營業收入的，主要是期間費用減少。上半年，公司銷售費用2.46億元、管理費用0.64億元、財務費用-1121萬元，分別較上年同期減少4.09%、18.89%、475.12%。此外，研發投入1.54億元，與上年基本持平。
三項費用減少直接導致綜合毛利率、凈利率上升。今年上半年，思源電氣綜合毛利率34.24%、凈利率16.62%，同比上升4.95個百分點、8.49個百分點。
技術領先國內外市場不斷突破
思源電氣經營業績創紀錄，得益于于行業技術領先、國內外市場不斷開拓。
成立近30年來，思源電氣一直聚焦于輸配電行業，是目前輸配電設備行業中能夠覆蓋電力系統中一次設備、二次設備、電力電子裝置的產品制造和解決方案的少數幾個廠家之一。公司在收購東芝品牌變壓器生產線后，在海外市場的知名度和市場地位進一步提升。
思源電氣稱，公司具備技術領優勢。成立以來，公司注重產品技術和技術人力資本的持續積累投入，取得了多項國內外先進或領先水平的核心技術，這使得公司產品與國內同類產品相比具有技術領先、成本低、品質高等特點，在國內居于領先水平。在持續提升現有產品競爭力的同時，公司也在加大前瞻性技術投入，如柔性直流輸電、光電技術、新能源、儲能等，為新業務拓展奠定基礎。
為了保持技術領先優勢，思源電氣持續進行研發投入。2016年至2019年，公司研發投入分別為3.39億元、3.60億元、3.53億元、3.87億元，分別占當期營業收入的7.70%、8.01%、7.35%、6.07%，均超過6%。截至2019年底，公司擁有研發人員569名，占員工總數的10.40%。
近年來，思源電氣在鞏固并提升主要客戶國家電網、南方電網在主流產品上的市場份額之時，持續拓展國內外市場。公司積極開拓軌道交通、發電、冶金等行業市場，獲得了國家重點項目如拉林鐵路、京張高鐵等采購訂單，參與重大工程如張北柔性直流電網試驗示范工程500kV直流斷路器、北京大興國際機場配套工程、北京2022冬奧會配套工程等，這些工程均順利成功投運。
海外市場方面，2019年，思源電氣產品在日本、韓國、菲律賓、希臘、羅馬尼亞等多個國家市場實現首單突破，多個產品通過了日本、韓國、泰國、東南亞、中東、歐洲、南美洲等多個國家的資質認證。當年公司海外市場新增訂單16億元，同比增長18%。
今年上半年，盡管受到了疫情沖擊，但訂單仍在增長，國內新增合同訂單不含稅金額為30.48億元，同比增長8.01%。公司產品成功中標中廣核汕尾甲子海上風電工程，該工程為國內單體容量最大的海上風電項目，公司將為該工程提供國內海上風電領域第一套550kVGIS和容量最大的動態無功補償設備SVG。
二級市場上，思源電氣股價呈上升趨勢。今年初，其股價為13.77元/股，7月28日，股價為24.20元/股，累計漲幅為75.74%。

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