四年時(shí)間，中科建負(fù)債增加到了700億的規(guī)模。這其中，除了中科建自身為了“借新還舊”或者“收購(gòu)項(xiàng)目”需要大肆融資外，原本渴求資金的一些民企掛靠在中科建旗下后，便開(kāi)始利用這塊金字招牌瘋狂融資。

01
1999年的時(shí)候，中國(guó)搞了一個(gè)大動(dòng)作，就是軍隊(duì)撤離商海，一大堆軍企轉(zhuǎn)交地方，其中軍事科學(xué)院的工程局，被劃給了中科院，改稱(chēng)中科建。
這個(gè)機(jī)構(gòu)是干嘛的呢？
他們一直干的是部隊(duì)營(yíng)房建造和國(guó)防建設(shè)業(yè)務(wù)，其實(shí)就是個(gè)建筑公司。在劃轉(zhuǎn)中科院之后的最初十幾年里，中科建只做建筑施工承包，因?yàn)楣举Y質(zhì)好，也不缺項(xiàng)目，所以日子一直過(guò)的很安逸。
2014年，改變公司命運(yùn)的一年來(lái)了！
這年公司發(fā)生了兩個(gè)大事：
● 1、搬總部，以前公司總部是在北京中關(guān)村的中科院，這一年，總部搬到了上海；
● 2、換領(lǐng)導(dǎo)，2014年10月1日，新的領(lǐng)導(dǎo)班子在這天成立了，顧瑋國(guó)由副總經(jīng)理崗位升任為總經(jīng)理。
這時(shí)候中科建是個(gè)什么情況呢？
大家可以記下這幾個(gè)數(shù)：2014年末，中科建總資產(chǎn)61.61億元，總負(fù)債是37.14億元，資產(chǎn)負(fù)債率60.29%，還比較正常，這時(shí)候中科建的子公司有7家。
以此為起點(diǎn)，中科建開(kāi)始了“波瀾壯闊的四年”、“不平凡的四年”、“不作不死的四年”，到2018年公司怎么樣了呢？
1、先說(shuō)業(yè)務(wù)吧，以前只干建筑，現(xiàn)在把業(yè)務(wù)滲透到了房地產(chǎn)、新材料、城市配套服務(wù)、文旅、貿(mào)易、能源甚至汽車(chē)和生物制藥……，幾乎所有的熱門(mén)業(yè)務(wù)都沒(méi)錯(cuò)過(guò)；
2、與這種業(yè)務(wù)爆發(fā)相匹配，中科建旗下有各級(jí)控股、參股公司448家，中科系的另一個(gè)運(yùn)營(yíng)主體中科建飛還有42家子公司；
3、當(dāng)然，干這些事需要錢(qián)，中科建本身是沒(méi)這么多錢(qián)的，只能靠借貸，這四年總共借了700億增加了十幾倍。
大干快上，一般都沒(méi)啥好結(jié)果，中科建也是一樣，狂飆突進(jìn)的四年，沒(méi)有把公司做大做強(qiáng)，反倒是在2018年債務(wù)爆雷，留下了一地雞毛，處理了兩年都沒(méi)搞清楚。
這一切都是怎么發(fā)生的呢？
02
中科建只是一個(gè)擁有200多人的公司，靠自己要同時(shí)進(jìn)行這么多的項(xiàng)目基本不可能。
他們用的是兩個(gè)辦法：
● 1、收購(gòu)，2014年那會(huì)各種杠桿、影子銀行玩的不亦樂(lè)乎，一堆堆的錢(qián)四處亂竄，中科建資質(zhì)極好，成了很多資金的目標(biāo)，紛紛找上門(mén)來(lái)，這么多錢(qián)涌進(jìn)來(lái)，那何不迅速做大呢？所以公司不斷通過(guò)杠桿借錢(qián)搞收購(gòu)。
● 2、但光靠收購(gòu)也不可能在四年時(shí)間搞到400多家公司的規(guī)模，這可是三天一家公司的速度啊，盡調(diào)都搞不完，其實(shí)大量的公司都是用的掛靠方式成為了“中科系”。
年輕點(diǎn)的人估計(jì)都不知道啥叫“掛靠”，其實(shí)這個(gè)模式起源于上世紀(jì)80年代，大量民企為了利用國(guó)企的名分、資質(zhì)和政策待遇，主動(dòng)、被動(dòng)地掛靠在國(guó)企或集體企業(yè)下面，這已經(jīng)成了一個(gè)業(yè)內(nèi)都知道的“潛規(guī)則”，看起來(lái)被掛靠的企業(yè)只用出個(gè)名義就能收到“掛靠費(fèi)”，實(shí)際出資和經(jīng)營(yíng)都是掛靠企業(yè)自己的事，這不挺好的嗎？
如果僅僅老老實(shí)實(shí)干事可能問(wèn)題不大，但真要借錢(qián)還不了，那被掛靠的公司也脫不了干系。
中科建下面的大量公司都是這類(lèi)，他們?cè)诟鞯匾浴懊鞴蓪?shí)債”的方式把好多民企“并入”了中科建，但都有另外的實(shí)控人，之所以愿意掛靠，主要是為了中科建的資質(zhì)，方便參加工程項(xiàng)目招標(biāo)、進(jìn)行融資，畢竟國(guó)企對(duì)外資源協(xié)調(diào)能力更強(qiáng)，也更容易得到項(xiàng)目。
靠這一個(gè)辦法，中科建才有機(jī)會(huì)進(jìn)入那么多領(lǐng)域。
但這里面也藏著一個(gè)大雷，中科建最后就是被它搞死了。
03
這個(gè)大雷是什么呢？
這些公司進(jìn)入中科系，肯定要把掛靠資源最大化的利用，最直接的，就是借錢(qián)，它們以中科建名義進(jìn)行融資，融到的資金卻實(shí)際由分公司和子公司使用，掙到錢(qián)大頭歸自己，一旦不能如期償還，面臨財(cái)務(wù)危機(jī)卻是中科建。
這么一個(gè)畸形的機(jī)制只能促使大家迅速搞錢(qián)，四年時(shí)間，大家一起把負(fù)債搞到了700億的規(guī)模。
這其中，除了中科建自身為了“借新還舊”或者“收購(gòu)項(xiàng)目”需要大肆融資外，原本渴求資金的一些民企掛靠在中科建旗下后，便開(kāi)始利用這塊金字招牌瘋狂融資。
瘋狂到什么程度呢？
銀行貸款、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具（PPN）、售后回租、債權(quán)轉(zhuǎn)讓回購(gòu)、信托、私募、p2p，甚至民間借貸……只要能融到錢(qián)的方式，不論價(jià)格如何，中科建的公司都敢用；
借錢(qián)的對(duì)象，從國(guó)內(nèi)的大銀行、國(guó)外的摩根斯坦利到自然人，合適的錢(qián)都借；
借錢(qián)的時(shí)候好像也不太考核成本，旗下有個(gè)子公司曾以超過(guò)72%的年化利率向另一個(gè)公司借款，還有個(gè)公司以日0.23%的利率向個(gè)人借錢(qián)，算下來(lái)年化利率接近84%了。
看到這，你可能就納悶了，中科建最后是脫不了責(zé)任的，為啥放縱這些下面的公司這么玩？
有知情人就揭秘了：這是因?yàn)橹锌平▽?duì)部分分公司、子公司并不具備實(shí)際控制力，不掌握其經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況，不知情怎么管呢？
這種說(shuō)法在公司重整期間也被印證了，按常理，重整管理人在進(jìn)駐中科建的第一個(gè)工作就是把大大小小的旗下公司的印章證照都接管了，但實(shí)際情況很不理想，收回印章總計(jì)89枚，證照57份，也就是說(shuō)，近八成的旗下企業(yè)不肯交章、不肯交財(cái)務(wù)報(bào)表。
人家也有理由——我們只是掛靠，實(shí)際經(jīng)營(yíng)和有關(guān)資產(chǎn)都與中科建沒(méi)有關(guān)系，他不行了，你不能把我的資產(chǎn)收了還債啊！
這就是這個(gè)事情的復(fù)雜之處了：掛靠的企業(yè)太多，一些公司整出了700億的債務(wù)，但還有很多活得挺好的掛靠企業(yè)，你要用這些企業(yè)的資產(chǎn)去填坑，這些企業(yè)能干才有鬼了。
04
當(dāng)然，中科建淪落到現(xiàn)在的處境，真不光是因?yàn)椴豢孔V的掛靠公司，它自己也不是個(gè)省油的燈。
對(duì)收購(gòu)公司、掛靠公司的管理一團(tuán)亂麻，這個(gè)已經(jīng)不用贅述了，別人用他的名義大筆借錢(qián)，他還毫不知情，這不是心大，這有瀆職的嫌疑了。
今年4月中科建預(yù)重整案開(kāi)了第一次債權(quán)人會(huì)議，當(dāng)時(shí)管理人一共收到740份債權(quán)申報(bào)，涉及債權(quán)人2035名，涉及總金額接近700億元，不過(guò)這700億元的申報(bào)額中，有將近500億元還未能找到中科建相應(yīng)的臺(tái)賬對(duì)應(yīng)，可以想想這其中有多亂。
中科建自己的業(yè)務(wù)也是一地雞毛。
最典型的是2015年的“美吉特項(xiàng)目”，這也是公認(rèn)的中科建由盛轉(zhuǎn)衰的分水嶺，當(dāng)時(shí)中科建旗下的中科建飛以自有資金搭配杠桿融資收購(gòu)了上海周邊多個(gè)項(xiàng)目，其中的重頭就是昆山美吉特工業(yè)博覽城，據(jù)說(shuō)為此花了100億。
但那時(shí)候媒體就曝出了這個(gè)項(xiàng)目其實(shí)是個(gè)爛尾樓，不具備太多的投資價(jià)值，中科建內(nèi)部也有不少反對(duì)的聲音，但公司最終還是決定出手，他們?cè)居?jì)劃買(mǎi)完了再將其抵押給金融機(jī)構(gòu)，獲取貸款用于物業(yè)裝修、招商、租金支付及日常運(yùn)營(yíng)，餅畫(huà)的挺好，但人算趕不上天算，這個(gè)項(xiàng)目沒(méi)有起死回生的運(yùn)氣，直到現(xiàn)在也是門(mén)可羅雀，基本沒(méi)什么商鋪、人流。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》采訪了一個(gè)內(nèi)部人士，說(shuō)是“時(shí)任中科建飛法定代表人申永亮與美吉特集團(tuán)董事長(zhǎng)許斌同是溫州人，兩家公司的股權(quán)交易非常快，連盡調(diào)工作還沒(méi)做完就收購(gòu)到了集團(tuán)旗下。最終該項(xiàng)目不斷失血，也成為拖垮中科建設(shè)的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。”
中科建飛為了完成這個(gè)收購(gòu)，還發(fā)了一個(gè)ABS計(jì)劃，沒(méi)多久就收到了江蘇證監(jiān)局的警示函，認(rèn)為他們“提供虛假材料、侵占損害專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)、內(nèi)部控制制度不健全。”
問(wèn)題太多了……
05
為了能借到更多的錢(qián)，搞到更多項(xiàng)目，中科建自己也很拼。
因發(fā)債需要，中科建曾委托一家評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，然后一名注冊(cè)會(huì)計(jì)師去現(xiàn)場(chǎng)工作了3天，完成了122億元的資產(chǎn)審計(jì)。
這個(gè)速度把很多業(yè)內(nèi)人士驚著了，有經(jīng)驗(yàn)的會(huì)計(jì)師說(shuō)，發(fā)債審計(jì)主要針對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、各類(lèi)票據(jù)、合同等資料，122億元的資產(chǎn)，即使由20人左右的審計(jì)組，也至少需要花幾個(gè)月時(shí)間……
內(nèi)部人士也說(shuō)了，公司對(duì)“三重一大”（重大事項(xiàng)決策、重要干部任免、重大項(xiàng)目投資決策、大額資金使用）事項(xiàng)的討論，基本流于形式，基本就是問(wèn)問(wèn)“大家看看有沒(méi)有意見(jiàn)，沒(méi)意見(jiàn)就簽了”，沒(méi)有介紹、沒(méi)有討論，非常隨意。
而這種隨意的管理背后到底有啥玄機(jī)，這就需要審計(jì)、調(diào)查部門(mén)進(jìn)一步的深挖了。
按理說(shuō)，一個(gè)管理松懈，估計(jì)kpi也不嚴(yán)格的公司，為啥大家都跟打了雞血一樣拉項(xiàng)目、拉錢(qián)？
除了前面說(shuō)的掛靠公司要套利的原因，還有一個(gè)不得不提的金融潛規(guī)則，那就是“回扣”！
咱們用一個(gè)已裁決的案例一講大家就都清楚了。
朱x是中科建下面一個(gè)子公司的投融資部經(jīng)理，這個(gè)朱x通過(guò)中介劉x的介紹，順利找到一個(gè)機(jī)構(gòu)融資3億，按照規(guī)矩，子公司給了劉x中介費(fèi)1800萬(wàn)，劉x拿到錢(qián)后以“中介咨詢(xún)費(fèi)”的名義返還給朱x個(gè)人600萬(wàn)元。
很多人一輩子也掙不了600萬(wàn)，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)很輕松。
這種“介紹費(fèi)”養(yǎng)肥了鏈條上的很多人，中科建不少幾億元的融資，都被要求向第三方中介支付高達(dá)數(shù)千萬(wàn)元的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)，這筆錢(qián)哪些人是受益者就不得而知了。
在業(yè)績(jī)和利益的驅(qū)使下，這幫人在很短的時(shí)間內(nèi)搞了一個(gè)超級(jí)大雷出來(lái)，讓很多人血本無(wú)歸，真該治治了，6月中旬，國(guó)家審計(jì)署已派審計(jì)組進(jìn)駐中科建，靜待結(jié)果吧。

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