中信證券(600030)：在平靜期中尋找入場時機(jī)
7月以來市場在經(jīng)歷了狂熱期、恐慌期后，從下旬開始，將進(jìn)入一段平靜期，可以主動尋找結(jié)構(gòu)上的入場時機(jī)。首先，預(yù)計(jì)交易型資金的活躍度從高位回落，配置型資金進(jìn)出趨于平衡，且估值高位下的解禁高峰短期依然會壓制市場的流動性預(yù)期，a股市場流動性會從凈流入切換至緊平衡的狀態(tài)。其次，外部風(fēng)險擾動增強(qiáng)，不容忽視：美股風(fēng)險仍在積累，調(diào)整臨界點(diǎn)漸近；美國財(cái)政刺激法案的接續(xù)有“斷點(diǎn)”風(fēng)險；且日趨復(fù)雜的中美分歧會壓制風(fēng)險偏好。最后，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略超預(yù)期，“寬信用”延續(xù)，且預(yù)計(jì)中央政治局會議將繼續(xù)明確寬松的基調(diào)不變，A股二季報業(yè)績也將如期回暖，同時結(jié)構(gòu)分化明顯。綜合考慮市場流動性緊平衡，海外風(fēng)險擾動增強(qiáng)，國內(nèi)政策和基本面趨勢，預(yù)計(jì)市場將進(jìn)入一段平靜期，可以開始積極尋找結(jié)構(gòu)性的入場時機(jī)。前期波動并不改變A股中期上行的趨勢，在經(jīng)歷了業(yè)績驗(yàn)證和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧的破局之后，預(yù)計(jì)三季度末啟動的下一輪上行將更穩(wěn)健。
配置上，本周建議重點(diǎn)關(guān)注在中報季享受高確定性溢價的必選消費(fèi)、醫(yī)藥龍頭以及景氣持續(xù)改善的可選消費(fèi)板塊 汽車、家電和社會服務(wù)等 。
海通證券(600837)：牛市3浪上漲的中期趨勢不變
①從估值指標(biāo)看市場熱度：目前絕對估值處于中等略偏高水平，相對估值水平處于中等偏低水平。②從情緒指標(biāo)看市場熱度：交易指標(biāo)類似50-60度水溫，杠桿指標(biāo)處于歷史較低水平。③牛市3浪上漲的中期趨勢不變，短期小調(diào)整使得市場月度上漲速率回歸正常，科技+券商的主線不變。
國泰君安(601211)證券：市場將在3200-3400震蕩
2 風(fēng)格研判：從金融周期向科技消費(fèi)過渡。
3 行業(yè)比較：推薦電子/計(jì)算機(jī)/新能源/家電/汽車。
中信建投(601066)證券：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇市場震蕩，低估值持續(xù)占優(yōu)
市場大幅度回調(diào)之后，經(jīng)濟(jì)基本面將發(fā)生明顯的變化：社會融資規(guī)模將逐步常態(tài)化，這意味著社融增速將相對于上半年放緩。上半年貨幣政策對物價的影響將逐步顯現(xiàn)出來，將能觀察到CPI和PPI的上行和周期股的表現(xiàn)。從大類資產(chǎn)的情況來看，社融放緩疊加央行貨幣供給的相對增多，國債利率將下降，長端國債又會出現(xiàn)交易性機(jī)會。從股票市場來看，股票市場將繼續(xù)震蕩，銀行、保險、周期等低估值板塊將持續(xù)占優(yōu)。
廣發(fā)證券(000776)：仍在牛市半程，毋需悲觀
上周A股大跌但全球風(fēng)險資產(chǎn)波動率穩(wěn)定顯示并非來自全球資本市場傳導(dǎo)。當(dāng)前A股仍處于“盈利弱修復(fù)+流動性維持寬松”的權(quán)益友好組合，核心矛盾“金融條件寬松”未變，毋需悲觀。歷史上首次高換手率的急跌出現(xiàn)后1個月內(nèi)均有再次大跌，快速上漲后累積的獲利兌現(xiàn)壓力，但均沒有影響牛市的核心矛盾，因此依然是牛市半程，在急跌后的1-3月市場仍有顯著正收益。對當(dāng)前啟示在于：短期市場或再次高波動，但金融供給側(cè)慢牛的格局未變。
繼續(xù)“估值降維”沿著疫情受損鏈條配置產(chǎn)業(yè)趨勢較佳，中報業(yè)績改善的板塊： 1 居民消費(fèi)及出行修復(fù) 休閑服務(wù)、零售 ； 2 出口修復(fù) 機(jī)械設(shè)備、家電 ； 3 供需修復(fù)兩重一新 重卡、建材、電氣設(shè)備 。主題投資關(guān)注： 1 國企改革 上海、深圳國資區(qū)域試驗(yàn) ； 2 新能源車。
招商證券(600999)：“成長型周期股”是下一階段市場的投資重點(diǎn)方向
現(xiàn)階段A股運(yùn)行階段，正好就是從流動性驅(qū)動向基本面驅(qū)動的轉(zhuǎn)折期，見頂信號尚未出現(xiàn)；短期市場上漲的斜率可能放緩，局部波動加大。由于基建、地產(chǎn)、制造業(yè)投資、可選消費(fèi)的景氣度持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回升成為一個新的業(yè)績改善的邏輯，部分業(yè)績邊際改善而長期邏輯改善的“成長型周期股”亦受到市場青睞。這些標(biāo)的隱藏在建材、環(huán)保與公用事業(yè)、家電、輕工、有色、化工、電子、保險、券商、機(jī)械、電新等行業(yè)中。
安信證券：市場中期牛市趨勢并未扭轉(zhuǎn)
上周市場出現(xiàn)顯著調(diào)整 ，展望后市，市場中期牛市趨勢并未扭轉(zhuǎn)，短期將先穩(wěn)住陣腳，徐徐展開結(jié)構(gòu)性行情。未來一個階段，行情特征將從β回歸α，市場風(fēng)格將轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作，可關(guān)注中報超預(yù)期和高景氣預(yù)期優(yōu)質(zhì)品種機(jī)會，隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，方向重點(diǎn)關(guān)注科技和周期成長股，行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注新能源汽車、云計(jì)算、電子、白酒、建材、有色、化工等。
光大證券(601788)：驚險兌現(xiàn)中，終究還會一躍
上周市場迎來調(diào)整，截至周五收盤，A股各主要指數(shù)周跌幅均在5%左右，結(jié)構(gòu)上，周期及部分消費(fèi)板塊表現(xiàn)相對較好，TMT——報告副標(biāo)題板塊整體回調(diào)幅度較大。市場的調(diào)整正是市場上漲動能由貨幣驅(qū)動切換為盈利驅(qū)動時“驚險”的體現(xiàn)，從估值角度看，經(jīng)過上周的調(diào)整，目前A股市值/M2估值分位已由76%降至64.7%，市場明顯高估的現(xiàn)狀有所緩解，但市場估值仍處于中等偏高區(qū)間，因而市場仍存在繼續(xù)調(diào)整的可能。
即使市場繼續(xù)調(diào)整，投資者也無需過度擔(dān)憂，當(dāng)前企業(yè)盈利正逐步復(fù)蘇，待企業(yè)盈利復(fù)蘇得到市場普遍認(rèn)可后，市場最終還將由盈利復(fù)蘇帶向更高一些的位置，即市場在“驚險”之后終究還會有“一躍”。
配置上，投資者無需大幅削減倉位，但可考慮調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，受益于“數(shù)據(jù)強(qiáng)”的部分周期行業(yè)以及受益于“政策松”的科技板塊將是下半年的兩條投資主線。
浙商證券(601878)：調(diào)整即是布局期
起跳前的深蹲，調(diào)整即是布局期。當(dāng)前的貨幣環(huán)境、財(cái)政政策仍處于蜜月期，做多窗口仍在。流動性寬松，全球資產(chǎn)配置荒依舊是當(dāng)下主基調(diào)，“房住不炒”的政策背景下A股權(quán)益類資產(chǎn)將成為“蓄水池”。
行業(yè)配置上，“消費(fèi)+科技”估值合理回歸后仍是主攻方向，重點(diǎn)把握三條主線：1 業(yè)績預(yù)期改善、創(chuàng)業(yè)板注冊制落地、科創(chuàng)板50指數(shù)推出等利好催化下的“5G、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、云計(jì)算”等科技股行情；2 歐洲新能源車補(bǔ)貼、國內(nèi)需求提升帶動下的”新能源汽車”行情；3 地緣政治貿(mào)易摩擦反復(fù)下，內(nèi)需的確定性較強(qiáng)，必須消費(fèi)品如“食品飲料、醫(yī)藥生物”仍能獲得一定溢價。
粵開證券：短期反彈需求強(qiáng)烈，把握跌出來的配置良機(jī)
在增量流動性的支撐下，市場對于負(fù)面擾動的反應(yīng)較為鈍化。短期快速上漲之后市場多空分歧加劇，中長期改善預(yù)期短期難以完全體現(xiàn)，疊加負(fù)面消息催化使得以白酒為代表的消費(fèi)核心資產(chǎn)調(diào)整，市場出現(xiàn)快速回調(diào)。
目前滬指已回調(diào)至20日均線附近尋找支撐，此處支撐力度較強(qiáng)，在前期量能放大及市場情緒高漲的背景之下，短期再度反彈的概率較大；而創(chuàng)業(yè)板指雖然跌破10日均線，但周五收于陽十字星，說明市場做多動力依舊存在，短期市場存在反彈需求。反彈的空間還需要關(guān)注量能的變化，如果量能出現(xiàn)持續(xù)萎縮，反彈空間則相對有限；如果量能繼續(xù)釋放，則有望走出強(qiáng)勢反彈。反彈過程中龍頭板塊的引領(lǐng)非常重要，對于市場情緒的提升以及穩(wěn)定性都將有所幫助，被市場各方認(rèn)可的龍頭將引領(lǐng)指數(shù)突破近期新高，或者將指數(shù)維持在強(qiáng)勢區(qū)域進(jìn)行整固，具體金融、科技、消費(fèi)、周期板塊均具備較好人氣。同時應(yīng)當(dāng)關(guān)注此輪反彈能否突破近期高點(diǎn)，這是指數(shù)形成雙頭或者三浪上漲趨勢的核心。從中期來看，當(dāng)前A股具備基本面和資金面的雙重利好支撐，長牛邏輯仍在，節(jié)奏方面，后續(xù)指數(shù)大概率將以一種在震蕩中上漲的“上臺階”的方式演繹。
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