價值投資
有著“金飯碗”稱號的銀行業，多年來被市場認為賺錢太多，在如今實體經濟不那么景氣的背景下，促使銀行讓利實體經濟的呼聲不斷升溫。從政策引導的角度出發，引導銀行適當讓利實體經濟，有利于實體經濟的恢復性發展，助推國內經濟的加快回暖，在當前的特殊環境下，確實具有不一般的影響意義，也是顯得比較必要的。
最近一段時間，關于銀行股的利空消息頻繁出臺，前有金融系統讓利實體經濟1.5萬億，再有銀保監會發聲提出適當減少銀行的分紅，近期更有部分銀行接到了監管的窗口指導，擬控制上半年的利潤增速，增幅盡量不超過兩位數。
從讓利實體，到適當減少分紅，再到利潤增速的調節等，這系列舉措都會對上市銀行的發展經營構成不少的沖擊影響。不過，在具體操作中，不同銀行可能會有不一樣的應對策略，但從近期一系列的政策監管信號來看，今年以來銀行的壓力還是不少，但更多來自于政策監管層面上的壓力。
在特殊環境下，銀行適當讓利，確實顯得非常有必要。但是，在具體操作中，銀行應該怎樣讓利、讓利多少，則存在著較大的可操作空間。不過，作為“百業之母”的銀行業，本身對放貸條件會有一定較高的要求，且對放貸對象進行較為嚴格的審核，意在降低不良等風險。
從某種角度分析，刺激實體經濟的發展固然重要，對不少企業來說，可否順利獲得融資，可否在短時間內解決融資難題，將會直接影響到企業的發展命運。但是，作為銀行一方來說，若放寬了門檻與標準，并加快讓利實體經濟，則可能需要承受一定的不良驟增風險。假如不良風險大幅增加，并導致風險的充分暴露，那么將可能引發局部系統性風險。因此，在讓利實體經濟的空間范圍上，應該要進行利弊衡量。
股市艱難擺脫熊市，但在股市逐漸步入牛市的過程中，銀行股卻扮演著調控市場指數工具的角色。步入今年7月份以來，銀行股只是出現了兩天的大漲行情，隨即出現了接連下跌的走勢，部分銀行股甚至把7月初的漲幅吞噬。
在牛市環境下，銀行股逆勢下跌，其指數調控工具的功能愈發升溫，但在銀行股擔當指數調控工具的背后，實際上卻從一定程度上扭曲了銀行股自身的投資價值，在政策監管持續收緊的壓力下，銀行股的資金拋售壓力也顯著提升。
持續穩定的分紅，本來屬于銀行股，尤其是國有大行長期價值投資的根基。但是，如果刻意減少銀行股的分紅額度，那么將會影響到它的投資價值。在實際情況下，不同銀行會有不一樣的應對舉措，在減少分紅的同時，本來應該通過提升股票價格作為補償。但是，如果分紅減少的同時，股票價格也因此受壓，那么銀行股的投資價值也會受到明顯沖擊。
在銀行加快讓利實體經濟的過程中，雖然今年一季度銀行的業績與同期經濟增速表現存在著一定背離的現象，但不良風險的暴露會存在一定的滯后性，這種不良反應可能發生在今年下半年，對未來銀行的利潤增速自然會受到考驗。
如今，a股銀行股正面臨著減少分紅、控制利潤增速以及加速讓利等壓力，雖說屬于特殊時期下的特別要求，但這幾項舉措的同步推進，無疑深刻影響到銀行股的價值投資能力，甚至會存在較大的估值重估風險。從近期銀行股的接連下跌表現，也可以體現出市場資金的擔憂預期。
在特殊時期下，作為金飯碗的銀行業固然有著讓利實體的需求，但在市場化逐漸提升的當下，對銀行股的政策干預力度不宜過大，否則可能會引起銀行股價值投資的變味，對銀行股投資者的沖擊影響也會非常明顯。
股票價格屬于上市公司發展經營狀況的先行指標，資本固然也是聰明的，提前會為市場做出正確的估值定價。對銀行股來說，分紅是銀行股長期價值投資的根基，穩健利潤增長是吸引長期資金介入的關鍵所在，一旦這兩者發生了實質性變化，那么股票價格自然也會受到明顯的壓力。
對銀行股來說，在利空頻繁出臺的同時，更應該有相應的利空對沖政策，而不是一味釋放出利空的政策，這也是對銀行股投資者的一種保護。在中國股市加快開放的背景下，應該盡量弱化銀行股等權重股的指數調控功能，逐漸減少政策干預的頻率，讓市場來決定上市公司的真實價值。

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