《數說A股》：證券時報旗下“數據寶”、決策主力聯合出品欄目，旨在用大數據透視資本市場本質。
今日A股四大指數集體回調，上證指數下跌0.83%，深成指、中小板指、創業板指收盤跌幅均超過1%。兩市成交額連續7天突破1.5萬億，今日達到1.7萬億，行業板塊漲少跌多，船舶、航空、造紙等板塊逆市走強。

雖然指數跌幅不大，但部分前期暴漲的個股今日大跌。兩市跌停個股近20只，400余只個股跌幅在4%以上。如醫藥股華大基因、振德醫療、九安醫療跌停，免稅概念百聯股份、廣百股份、紅旗連鎖、凱撒旅游跌停。
資金面上，今天北上資金單日流出資金額超過150億元，創出歷史記錄。同時，全市場主力資金流出也相當驚人，全天流出達1337億元。
A股市場近來火爆異常，牛市氛圍濃厚。此番突然調整引發市場擔憂，北上資金的先發信號曾屢次應驗。此外，本輪行情A股兩項指數創出歷史新高，包括百元股數量、千億市值股數量，而創業板的估值以及換手率則達到了歷史相對高位。重要股東減持步伐也突然加快，7月以來減持計劃參考市值接近700億水平。
種種跡象糾纏之下，接下來的行情如何演繹？
北上資金流出創紀錄，主力資金凈賣超千億
盤后數據統計顯示，北上資金今日單日凈賣出173.84億元，創互聯互通機制開通以來單日新高。證券時報·數據寶統計顯示，歷史上北上資金單日流出超百億的共計有9次，其中有5次發生在今年，除今天外，其他4次均發生在3月份，當月國際金融市場正在發生大的波動。但之后北上資金的大幅流入表明，單日的大幅流出仍不改外資對A股的青睞。
從今日北上資金10大成交活躍股看，個股凈賣出額遠高于凈買入額。其中貴州茅臺、五糧液凈賣出超10億元，中國平安、中信證券、牧原股份獲逆勢買入。
分析人士表示，從短線來看，北上資金的大手筆減持的確會帶來短線調整壓力，但北上資金減持是階段性，是獲利回吐或者是進行倉位方向的調整。就如同2月份A股市場的急漲引發了3月初的北上資金凈減持。因此近期的急漲，也引起了北上資金的獲利回吐。
不但是北上資金大幅流出，主力資金今日也是全線流出。數據顯示，今日主力資金全天凈流出1336.98億元，創年內單日流出記錄。從今年資金流向看，主力資金單日流出超千億元的僅有4個交易日，包括2月28日、3月9日、3月16日及今天，前三次流出額均在1100億元左右，而且均在受疫情影響，歐美股市集體暴跌且連續熔斷日。
從行業來看，申萬28個行業主力資金全部凈流出，電子行業流出金額超300億元，醫藥生物、計算機兩個行業流出金額均超百億元。共計23個行業流出資金超10億元。
從個股來看，南京證券今日流入資金14億元，流入額最高。此外，多只金融股資金回流，包括東方財富流入近10億元，中天金融流入超3億元，第一創業、浙商證券、越秀金控、中銀證券、中泰證券、南華期貨流入資金均超億元。

流出資金超億元的個股達到347只，流出超10億元的也有10只。多只科技股資金大幅流出，手機產業鏈個股歐菲光、藍思科技、京東方A流出資金超10億元，芯片產業的紫光國微、華天科技、長電科技流出資金超10億元。其他資金流出超5億元的科技股還有立訊精密、中興通訊、聞泰科技、歌爾股份、浪潮信息、東山精密、領益智造、三安光電、中環股份、光環新網。
多項指標觸及或突破歷史高位
資金大幅流出或許反映了當前市場的恐高情緒。這里的恐高情緒可能更多的體現是在個股上，而非指數上。在過去的較長一段時間里，A股市場上演的結構性行情，將大消費大科技類股票股價不斷推向更高，包括貴州茅臺、立訊精密等大消費大科技的龍頭，5178點以來已經漲了7倍水平。
百元股、千億市值股票也正是在這種條件下，數量達到了歷史新高水平。數據寶統計顯示，截至最新，A股市場百元股數量已經達到131家，遠遠超過2015年牛市巔峰的106只水平，更是出現了1700多塊的貴州茅臺，還有3只500元股票，6只400元股。
除了百元股創歷史記錄外，A股千億市值股票數量同樣創出歷史新高。數據寶統計顯示，A股市場最新A股市值超過千億元的股票已經有120多只，遠遠超過2015年牛市巔峰期的不到90只水平。

大消費大科技成為本輪行情最大受益者，貴州茅臺已登上2.2萬億市值，成為A股股價與市值的“雙料股王”。科技股王寧德時代、立訊精密等市值均超過4000億元。
而A股總市值也于近期創出歷史新高。數據顯示，截至最新，A股總市值超過75萬億元，達到歷史最高水平。2015年6月份，A股市值曾一度也超過70萬億元。5年多時間過去，隨著A股上市公司數量增加，龍頭股估值持續攀升，A股市場終于重新站上新的歷史關口。
此外，創業板的換手率水平已經達到了歷史高位水平。數據顯示，創業板換手率已經連續4個交易日換手率超過4%，7月9日換手率更是達到4.77%。這一水平已經達到歷史高位水平。回溯發現，創業板曾在2015年3月后多次換手率在5%以上，這一水平也是2011年后較高水平。
除此之外，創業板的估值也逼近百倍大關。數據顯示，創業板最新估值接近80倍，距離百倍大關一步之遙，雖然與歷史最高的130多倍依然有差距，要突破100倍的整數關口，令人咂舌。
700億減持計劃來襲，“銀證保”龍頭齊遭減持
隨著市場的大幅上漲，重要股東們也加快減持步伐。數據寶統計顯示，按照最新收盤價以及減持計劃上限計算，僅7月份以來，重要股東減持計劃參考市值接近700億元。這其中不乏部分市值較大的減持。
7月9日晚間，中國人保發布公告，全國社會保障基金擬減持公司A股不超8.84億股，不超過公司總股本的2%，按最新價計算對應市值超66億元。此外，深信服、東方財富、寧波銀行等10多只個股擬減持市值超過10億元（按照擬減持上限計算）。
梳理發現，銀行龍頭寧波銀行、證券龍頭東方財富以及保險龍頭中國人保，悉數出現在股東擬減持個股名單中。此外，一大批科技龍頭也將可能被巨額減持，包括深信服、卓勝微、北方華創、中國衛星、匯頂科技等。

券商發出警告
天風證券認為，短期維度看，從換手率超過5%的經驗出發，創業板泡沫化的趨勢還將延續。但后續要對可能打斷泡沫化趨勢的因素保持警惕，重點一環是7月政治局會議的定調。
銀河證券研報認為，近期，信托暴雷、債券熊市、銀行理財配置股票的需求、居民資金入市、外資流入等多種因素疊加，加之創業板和科技股持續半年以上的牛市，賺錢效應不斷增強，對比之下，上證指數上半年低迷，價值被相對凸顯，因此在上周出現大漲。宏觀經濟復蘇等基本面指標不是這一輪普漲和大漲的主要原因。
銀河證券同時表示，牛市進入下半場，而不是剛剛開始！這一輪牛市的主角不是上證指數！而是創業板、中小板和消費醫藥科技，牛市最少已經9個月，只關注上證指數會嚴重低估不斷上升的潛在風險，盡管投資者感受到的風險很低。展望后市，市場仍有上漲空間，但性價比在下降，要提高風險意識！
在研報中，銀河證券判斷市場溫度已經進入牛市下半場。從市場溫度看，就是持續處于75度以上乃至80度以上的高溫（以100度溫度為上限），指數持續上漲，投資者情緒高漲，對市場上漲方向持懷疑態度的人越來越少。目前的成交、市場情緒等溫度指標均顯示，現在開始進入牛市下半場。科創板的熱度接近2015年5月的創業板。創業板和深市最近十年牛市成交規律如下：
1、深市換手率觸及2015年牛市的頂峰（4.5%，5.5%）的高熱度換手率區間下限，距離高危頂部有約1個百分點的距離。
2、創業板熱度高，目前大致是80-85的高溫。
3、創業板的成交量走在價格前面。
4、目前的成交量距離歷史最高點有距離，但高于大多數時候。歷史上單日成交金額最高是2.36萬億元（2015年5月28日），突破2萬億元的天數是5天。
5、5%的換手率是危險的臨界點，5.5%更是高危。
6、牛市下半場會從沖刺期進入大波動期，操作難度加大。
華西證券則認為，本輪牛市的核心驅動為周期疊加以及流動性共同驅動。判斷本輪牛市極大概率超主流預期。其核心主線主要為代表后工業化時代的四大景氣賽道：科技（半導體與新能源）、醫藥、消費、服務。

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