上海證券報(bào)：未見(jiàn)指數(shù)公司擴(kuò)容 北向資金為何還在不斷涌入a股
本周的首個(gè)交易日，北向資金又凈流入68.5億元。其中，滬股通凈流入33.42億元，深股通凈流入35.08億元。7月以來(lái)，伴隨著市場(chǎng)活躍度的大幅提升，北向資金的流入規(guī)模也呈快速增長(zhǎng)之勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅7月1日至13日，北向資金凈增持規(guī)模就達(dá)653.67億元，這一數(shù)字已超過(guò)了今年以來(lái)的單月凈流入額峰值。
消息面上，國(guó)際指數(shù)公司富時(shí)羅素對(duì)A股第一階段擴(kuò)容的最后一步已于今年6月份生效，而另一指數(shù)公司MSCI對(duì)A股的第一階段納入早在2019年11月便已完成。兩大指數(shù)公司目前并未對(duì)下一階段的納入A股擴(kuò)容作明確安排。
近期未見(jiàn)國(guó)際指數(shù)公司擴(kuò)容，缺少被動(dòng)資金入場(chǎng)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，此輪北向資金短期內(nèi)大幅流入，基本都源于主動(dòng)資金的增配行為，這在滬深股通歷史上并不多見(jiàn)。
那么，北向資金如此迅猛入場(chǎng)又該如何解讀？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，北向資金的巨額流入由內(nèi)外多重因素共振驅(qū)動(dòng)，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，則是其中的重要一環(huán)。
外資投行摩根士丹利在今年3月曾明確表態(tài)“超配中國(guó)資產(chǎn)”。7月8日，該機(jī)構(gòu)再度調(diào)升中國(guó)股市目標(biāo)價(jià)，流動(dòng)性改善、持續(xù)的改革和監(jiān)管催化效應(yīng)等，是摩根士丹利調(diào)升A股目標(biāo)價(jià)的主要原因。
摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，在當(dāng)前背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能較快脫離疫情影響，較好地實(shí)現(xiàn)率先復(fù)蘇。目前，中國(guó)的制造業(yè)和建筑業(yè)已回歸到疫情前的水平。總體看，中國(guó)最有可能成為今年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的全球主要經(jīng)濟(jì)體。
在摩根士丹利中國(guó)市場(chǎng)策略師王瀅看來(lái)，A股目前正受到全球投資者增配的推動(dòng)，且股市呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，風(fēng)格更趨向于高成長(zhǎng)性板塊。
此外，從資金結(jié)構(gòu)看，本輪北向資金的流入中，交易型資金成了重要的邊際力量，這或許也是北向資金在短期內(nèi)出現(xiàn)“爆買”的原因。一方面，北向資金持續(xù)流入A股；另一方面，在對(duì)熱點(diǎn)概念板塊的波段操作上，北向資金也展示出對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的靈活把握。
國(guó)盛證券首席策略分析師張啟堯表示，根據(jù)滬深股通資金的托管機(jī)構(gòu)類型可大致劃分資金屬性。海外長(zhǎng)線配置型資金，多數(shù)托管在外資銀行席位；而對(duì)沖基金、量化基金等交易型資金出于交易便利性的要求，多數(shù)通過(guò)外資投行的PB系統(tǒng)托管或托管于中資券商機(jī)構(gòu)。
國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，7月以來(lái)，北向資金中，交易型資金占比出現(xiàn)了明顯提升。其中，與交易型資金掛鉤的外資投行托管市值占比從6月底的16.7%提升至18.1%，而外資銀行托管市值占比則從81.7%降至80.8%。市場(chǎng)人士據(jù)此推斷，近期巨額流入的北向資金中相當(dāng)一部分為交易型資金。
從歷史數(shù)據(jù)看，北向資金維持高強(qiáng)度流入的可能性并不高。2019年2月至3月，交易型資金同樣出現(xiàn)過(guò)短期的爆發(fā)，持續(xù)時(shí)間不是很長(zhǎng)。但外資長(zhǎng)期單邊流入趨勢(shì)不會(huì)中斷。國(guó)盛證券表示，外資入場(chǎng)目前仍在“初級(jí)階段”，長(zhǎng)期單邊流入和增持仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)，下半年預(yù)計(jì)仍有千億級(jí)別的增量資金。
中國(guó)證券報(bào)：增量資金入場(chǎng) 券商激辯A股后市
7月13日，上證指數(shù)重返3400點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指續(xù)創(chuàng)本輪反彈新高。在市場(chǎng)上漲的背后，上周融資客單周加倉(cāng)1346.17億元，創(chuàng)歷史單周凈買入新高。北向資金7月13日凈流入68.50億元，重回凈流入狀態(tài)。
融資客偏愛(ài)券商股
數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，兩市融資余額報(bào)13013.82億元，創(chuàng)2015年8月22日以來(lái)新高，今年以來(lái)累計(jì)增加2958.78億元，其中6月份增加794.61億元，7月份以來(lái)增加1700.08億元。
北向資金同樣在持續(xù)流入，數(shù)據(jù)顯示，6月份北向資金凈流入526.79億元，截至7月13日，7月份以來(lái)北向資金凈流入653.67億元。
從凈流入金額更大的融資資金來(lái)看，6月份以來(lái)持續(xù)凈買入的融資余額在上周迅速增加，數(shù)據(jù)顯示，上周5個(gè)交易日融資余額增加1346.17億元，創(chuàng)歷史單周凈買入額新高。具體來(lái)看，上周申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)均獲得融資客加倉(cāng)，其中非銀金融、電子、醫(yī)藥生物行業(yè)融資凈買入金額居前，分別凈買入261.74億元、129.30億元、123.38億元。
從個(gè)股情況來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，上周有1456只個(gè)股獲得融資客加倉(cāng)，僅有239只個(gè)股被融資客減倉(cāng)。融資客加倉(cāng)前三位的中信證券、第一創(chuàng)業(yè)、東方財(cái)富凈買入金額分別為26.53億元、19.28億元、15.27億元，均為券商股，此外，對(duì)浙商證券、廣發(fā)證券、光大證券、華泰證券的加倉(cāng)金額也進(jìn)入前十，反映了融資客對(duì)券商股的青睞。
券商激辯后市
市場(chǎng)持續(xù)上漲，對(duì)于后市如何來(lái)看？
中信證券表示，短期增量資金仍有流入慣性，但存量資金流出壓力也將突增。7月中下旬多重?cái)_動(dòng)因素再現(xiàn)，需密切把握市場(chǎng)節(jié)奏。預(yù)計(jì)短期補(bǔ)漲接近尾聲，市場(chǎng)將重回結(jié)構(gòu)分化的均衡狀態(tài)。
海通證券表示，下半年企業(yè)利潤(rùn)同比將回升至兩位數(shù)，這輪牛市已經(jīng)進(jìn)入流動(dòng)性與基本面雙輪驅(qū)動(dòng)的3浪上漲階段。市場(chǎng)趨勢(shì)向上，短期快速上漲后速率將回歸正常。
安信證券表示，對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度短期從積極轉(zhuǎn)為中性，未來(lái)一個(gè)階段，投資者不宜過(guò)于亢奮，警惕外部風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注中報(bào)超預(yù)期優(yōu)質(zhì)品種機(jī)會(huì)。由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有望持續(xù)，流動(dòng)性整體還看不到明顯收緊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與資產(chǎn)配置趨勢(shì)從中長(zhǎng)期看依然對(duì)A股構(gòu)成有利因素，中長(zhǎng)期維持戰(zhàn)略看多。
粵開(kāi)證券表示，前期滬指快速突破3000點(diǎn)之后已經(jīng)形成兩個(gè)跳空向上缺口，后續(xù)市場(chǎng)大概率進(jìn)入震蕩階段。當(dāng)前無(wú)論從經(jīng)濟(jì)面、政策面還是情緒面來(lái)看，牛市的基礎(chǔ)都得以進(jìn)一步夯實(shí)。目前市場(chǎng)熱情已經(jīng)被點(diǎn)燃，在經(jīng)過(guò)反復(fù)的博弈之后，A股有望走出長(zhǎng)牛的行情。
證券時(shí)報(bào)：監(jiān)管組合拳給市場(chǎng)帶來(lái)良性預(yù)期
昨日A股繼續(xù)大漲，兩市成交額連續(xù)6個(gè)交易日突破1.5萬(wàn)億大關(guān)，總市值一日飆升近2萬(wàn)億。飄紅的指數(shù)背后，除了各路資金對(duì)A股牛市的期待，也離不開(kāi)近期監(jiān)管部門打出的一套“制度保障組合拳”帶來(lái)的良性預(yù)期。
7月11日，國(guó)務(wù)院金融委召開(kāi)會(huì)議，研究全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”工作要求，全方位打擊資本市場(chǎng)欺詐和財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象。本次金融委會(huì)議提出七大舉措，從法律建設(shè)、職能部門設(shè)置、懲處力度等方面直擊當(dāng)前資本市場(chǎng)監(jiān)管的痛點(diǎn)，改革監(jiān)管積弊，體現(xiàn)監(jiān)管強(qiáng)意志。
這一舉措可以被看做對(duì)證監(jiān)會(huì)此前嚴(yán)監(jiān)管要求的全面制度化確認(rèn)，體現(xiàn)當(dāng)前資本市場(chǎng)制度建設(shè)中對(duì)紀(jì)律要求的延續(xù)性。同時(shí)，金融委的表態(tài)更是給廣大投資者吃下了一顆定心丸，進(jìn)一步震懾資本市場(chǎng)參與者可能存在的各種違法行為，將對(duì)投資者權(quán)益的制度保障提到了新的高度。
從獐子島造假到樂(lè)視退市，從康美藥業(yè)爆雷到瑞幸咖啡退市，近幾年爆出的重大財(cái)務(wù)造假案例，已經(jīng)造成了相當(dāng)惡劣的市場(chǎng)影響，甚至進(jìn)一步影響中概股在國(guó)際資本市場(chǎng)的形象，拖累了中國(guó)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程的腳步。顯而易見(jiàn)，查處財(cái)務(wù)造假問(wèn)題刻不容緩。
尤其是在注冊(cè)制改革全面推進(jìn)的預(yù)期下，如果財(cái)務(wù)造假問(wèn)題不能得到有效遏制，不僅會(huì)影響國(guó)內(nèi)外投資者信心，也會(huì)影響注冊(cè)制的成效，損害中國(guó)資本市場(chǎng)的形象。因此，需要更加迫切地建立嚴(yán)格的監(jiān)管體系，進(jìn)而更有效地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制功能，完善A股市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和定價(jià)功能。
近兩年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板新政漸次落地，一大波新股吸引眾多資金入市。就在股市逐漸恢復(fù)火熱交易的同時(shí)，我們需要從歷史事件中汲取經(jīng)驗(yàn)，意識(shí)到完善的法律制度和健全的監(jiān)管體系，對(duì)于一個(gè)健康成熟的資本市場(chǎng)是多么重要。
與此同時(shí)，在當(dāng)前A股市場(chǎng)的火熱行情中——經(jīng)歷了7月以來(lái)的快速上漲后，部分個(gè)股不可避免面臨著“估值泡沫化”的質(zhì)疑。尤其經(jīng)過(guò)了上周五短暫殺跌后，不少投資者心中開(kāi)始打鼓——眼下究竟是長(zhǎng)期牛市的開(kāi)始，還是新一輪收割前的疑陣？
在此背景下，嚴(yán)肅監(jiān)管紀(jì)律正在引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期回歸理性。從長(zhǎng)期來(lái)看，這是為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)一步奠定制度基礎(chǔ)，符合當(dāng)下市場(chǎng)的期待，也將能極大地改善中國(guó)資本市場(chǎng)的生態(tài)。
證券日?qǐng)?bào)：下半年仍須警惕“黑天鵝” 有機(jī)構(gòu)建議合理使用衍生品
今年以來(lái)，受疫情影響，我國(guó)大宗商品原材料和成品價(jià)格大幅波動(dòng)，不僅給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)諸多不確定性，還令相關(guān)企業(yè)投資的資產(chǎn)在增值保值方面面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。
在7月13日至17日舉辦的“期貨市場(chǎng)服務(wù)‘強(qiáng)富美高’新江蘇線上論壇周”會(huì)議上，多家機(jī)構(gòu)相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》下半年風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存
進(jìn)入下半年，A股迎來(lái)一波較強(qiáng)走勢(shì)。機(jī)構(gòu)基于流動(dòng)性寬松和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，預(yù)測(cè)下半年股市和期市將維持良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性行情依然存在。但石油價(jià)格二次探底、信用危機(jī)等“黑天鵝”事件仍有可能發(fā)生。
中國(guó)民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》近期有不少機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚處于復(fù)蘇早期，企業(yè)盈利上行處于起步階段，隨著改革開(kāi)放推進(jìn)和產(chǎn)業(yè)政策助力，股市和期市將步入新一輪上行周期。
“在流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，本就處于估值歷史底部的A股，有望在估值回歸、估值擴(kuò)張的邏輯下走出慢牛行情，至少可持續(xù)到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固并復(fù)蘇。”白石資產(chǎn)總經(jīng)理王智宏向《證券日?qǐng)?bào)》王智宏比較看好黃金、玉米兩個(gè)期貨品種。他認(rèn)為，今年以來(lái)，全球疫情失控、經(jīng)濟(jì)停擺，以美、歐、日為代表的主要經(jīng)濟(jì)體采取大幅“放水”舉措。其中，美聯(lián)儲(chǔ)推出無(wú)限量化寬松政策，3個(gè)月擴(kuò)表3萬(wàn)億美元；歐洲央行也擴(kuò)表近1萬(wàn)億歐元。在這樣的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將迎來(lái)黃金牛市，金價(jià)有望上破2000美元/盎司。
雖然總體預(yù)期樂(lè)觀，但多家機(jī)構(gòu)仍提醒大家防范“黑天鵝”和“灰犀牛”出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是今年下半年的氣候變化需要重點(diǎn)關(guān)注。
王智宏表示，目前諸多基本面表現(xiàn)出較好態(tài)勢(shì)，但“黑天鵝”事件仍須警惕，例如，疫情潛在風(fēng)險(xiǎn)、美元信用動(dòng)搖、國(guó)際石油價(jià)格二次探底等等，都是下半年潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
用衍生品管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
下半年如何做好資產(chǎn)配置？多位機(jī)構(gòu)相關(guān)人士認(rèn)為，A股有望迎來(lái)持續(xù)上漲格局，大宗商品也將迎來(lái)較好投資機(jī)會(huì)。但面對(duì)“黑天鵝”事件，應(yīng)當(dāng)運(yùn)用好期貨、期權(quán)等衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，做好相關(guān)的資產(chǎn)配置。
大商所副總經(jīng)理王玉飛向《證券日?qǐng)?bào)》為什么很多實(shí)體企業(yè)用不好衍生品？杭州熱聯(lián)集團(tuán)股份有限公司副總裁勞洪波向《證券日?qǐng)?bào)》勞洪波解釋稱，所謂“加長(zhǎng)”，就是交易所的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格加上基差，才是企業(yè)需要的特定的現(xiàn)貨價(jià)格；所謂“加厚”，就是企業(yè)需要的不僅僅是價(jià)格，還包含物流、資金流、信息流。“期貨行業(yè)要想服務(wù)好實(shí)體企業(yè)，做好大宗商品行業(yè)的基礎(chǔ)研究新基建，研究的主方向要從以交易為導(dǎo)向的策略研究，升級(jí)到以服務(wù)為導(dǎo)向的基礎(chǔ)研究，深入到大宗商品現(xiàn)貨的品種結(jié)構(gòu)、期現(xiàn)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、內(nèi)外結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域。”

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