近期的股市堪稱火爆，也讓投資者有一種打“翻身仗”的感覺。以上證指數為例。繼前一周上證指數大漲5.81%之后，上周再漲7.31%，股市的強勢由此可見一斑，而“牛市來了”地聲音也再次在市場上響起。

事實上，自今年3月19日上證指數下探2646.8點以來，便一直處于震蕩盤升的態勢。滬深股市從7月1日開始上漲，且上證指數在短短的四個交易日內，輕松突破3000點、3300點等四個整數關口，這在a股歷史上也是非常罕見的。
此次不論是私募，還是公募、券商等，都在高喊“牛市來了”。客觀上，此輪行情的啟動，金融股表現不俗，其中又以券商板塊表現更加出色。而券板塊的表現，對于行情而言，又往往有“風向標”的意味。無論是2015年的牛市，還是2019年元月份股市的強勁反彈行情，券商股均出現提前啟動的現象。這既與券商板塊對指數影響較大有關，也與券商業績與行情的好壞有關。
央行決定于2020年7月1日起下調再貸款、再貼現利率；國務院常務會議決定探索合理補充中小銀行資本金的新途徑；6月份中國采購經理指數(PMI)回升，非制造業商務活動指數連續四個月回升，以及萬億特別國債的發行等，被解讀為此次行情的“導火索”。但其實去年四季度市場上就有“牛市”的聲音出現，對于牛市是否真的來臨，我們不妨拭目以待。
此次股市出現大幅上漲，原因顯然是多方面的。一是自2015年5178點以來，股市雖然出現震蕩走勢，但整體而言調整較為充分。而一波行情的啟動，市場調整是否充分是非常關鍵性的因素。如果調整不充分，行情的啟動與發展就會受到限制。
二是滬深股市估值較低，對資金有較強的吸引力。近幾年來，由于股市低迷，市場估值中樞下移，像滬市平均估值水平長期處于15倍以下的低位，也為大資金低位撿便宜籌碼創造了條件。
三是外資（通過滬深港通的北上資金）加速進場。據統計，今年3月份外資出現679億元的凈流出之后，從4月份開始，外資再次卷土重來。從4月份至7月3日，外資累計凈流入超過1660億元。外資的大舉進場，也導致多只股票達到或超過外資持股比例的“預警線”。
四是融資余額的大幅增長。目前滬深股市的融資余額早已突破萬億大關，達到11550億元。其中，僅僅在上周，融資余額就增長了562億元。可以說，上周股市表現火爆，融資余額的增長同樣功不可沒。
A股市場素有“牛”短“熊”長的特性，牛市往往來也匆匆去也匆匆。一旦被套在高位，投資者常常會備受煎熬，除非你認賠出局。因此，對于目前的暴漲行情來講，保持一份理性是非常重要的。盲目進場或高位追漲，意味著投資風險的放大。
而且，對于融資余額出現“井噴”式增長，市場也有必要保持一份警惕。上一輪牛市行情，場外配資雖然成為千夫所指，但融資余額的高企以及所產生的負責影響，同樣是不可忽視的重要因素。券商的兩融業務會產生助漲助跌的效應，漲時助漲，跌時助跌。當股市漲至高位，或行情接近尾聲時，融資資金就會兌現利潤，一方面會對市場資金面產生壓力，另一方面也會對個股股價形成壓力。當年股市出現“多殺多”的慘烈一幕，也讓整個市場付出了慘痛的代價，這一歷史不應被忘記，更不應被重演。

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