自6月29日財(cái)政部發(fā)布《海南離島免稅公告》以來(lái)，免稅店概念股再次開(kāi)啟躁動(dòng)模式，中國(guó)中免（601888）、王府井（600859）、格力地產(chǎn)（600185）、凱撒旅業(yè)（000796）均已連續(xù)暴漲4日。
其中，凱撒旅業(yè)連續(xù)4天縮量封板漲停，市值由76.2億元暴增至111.5億元，增量超35億元。縮量封板代表股價(jià)上漲趨勢(shì)明顯且強(qiáng)勁，截至上一個(gè)交易日收盤(pán)，凱撒旅業(yè)仍有超12萬(wàn)手買(mǎi)單封在漲停板上，未提前布局的投資者幾乎沒(méi)有跟進(jìn)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。
【暫未經(jīng)營(yíng)免稅業(yè)務(wù)，主業(yè)虧損嚴(yán)重】
凱撒旅業(yè)目前深受二級(jí)市場(chǎng)追捧，但公司目前并未在免稅購(gòu)物方面開(kāi)展實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)。
凱撒旅業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為旅游服務(wù)和鐵路、航空配餐；旅游服務(wù)是絕對(duì)主營(yíng)項(xiàng)，營(yíng)收占比在8成以上。今年初，受疫情管控、限制出團(tuán)等影響，凱撒被迫取消大部分出團(tuán)業(yè)務(wù)，旅游主業(yè)受損嚴(yán)重；凱撒作為東京奧運(yùn)會(huì)的國(guó)內(nèi)獨(dú)家票務(wù)代理，本可以通過(guò)相關(guān)票務(wù)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)不菲營(yíng)收，但因東京奧運(yùn)會(huì)暫停舉辦，凱撒不得不承受相關(guān)業(yè)績(jī)損失；鐵路、航空客流減少導(dǎo)致凱撒配餐量也出現(xiàn)較大下滑，隨之配餐業(yè)務(wù)亦出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。
凱撒財(cái)報(bào)顯示，凱撒旅業(yè)2019年?duì)I收為60.36億元、同比下滑26.21%，2020年一季度營(yíng)收為7.49億元、同比下滑41.63%；2019年凈利潤(rùn)為1.26億、同比下滑35.08%，2020年一季度的凈利潤(rùn)更是由盈轉(zhuǎn)虧，由2019年一季度的盈利3023萬(wàn)元轉(zhuǎn)為虧損6421.76萬(wàn)元，同比下滑幅度高達(dá)312.41%。
另外，凱撒在全球布局的200余個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)仍要維持運(yùn)營(yíng)，需支出較大的人工成本、租賃費(fèi)用等。在一季度已經(jīng)出現(xiàn)虧損、二季度業(yè)務(wù)難以恢復(fù)正常的情況下，凱撒上半年的業(yè)績(jī)難有起色。
【擁有免稅牌照≠參與“離島免稅”】
凱撒股價(jià)暴漲與近期公告的海南離島免稅購(gòu)物政策不無(wú)關(guān)系，其投資邏輯也相當(dāng)簡(jiǎn)單。
自今年7月1日起，海南離島旅客每年每人免稅購(gòu)物額度由3萬(wàn)元升至10萬(wàn)元，免稅購(gòu)物品種從38種增至45種，取消對(duì)單件商品8000元的免稅限額……上述政策對(duì)免稅行業(yè)存在重大利好，而與凱撒旅業(yè)有深度合作的中出服是少數(shù)擁有免稅牌照的企業(yè)，凱撒旅業(yè)自然也被劃入了免稅概念股。
目前國(guó)內(nèi)共有8張免稅牌照，分別歸屬于中免、日上、海免、中出服、港中旅、深免、珠免和王府井。不過(guò)鑒于中免已先后收編了日上和海免，國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)公司僅剩6家。并且，免稅行業(yè)目前處于中免一家獨(dú)大的狀態(tài)，中免完成并購(gòu)擴(kuò)充后，占據(jù)著絕對(duì)多數(shù)的市場(chǎng)份額，中出服的市場(chǎng)份額則少的可憐，資料顯示，2018年中免占據(jù)市場(chǎng)95%以上份額，中出服僅為2%。
據(jù)了解，免稅牌照包括海南離島免稅、出入境免稅、離境外國(guó)人市內(nèi)免稅店三類(lèi)，此次市場(chǎng)熱炒的概念無(wú)疑是海南離島免稅。
在海南離島免稅的競(jìng)爭(zhēng)中，中免同樣占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。海南省商務(wù)廳數(shù)據(jù)顯示，2019年海南離島免稅銷(xiāo)售額為134億元，而海南目前有4家離島免稅店，全歸中免所有。并且，海南省今年提出助力中免銷(xiāo)售額突破300億元，可見(jiàn)中免在海南的龍頭地位難以撼動(dòng)。
對(duì)應(yīng)到凱撒旅業(yè)的關(guān)聯(lián)想象是中出服，而中出服目前僅擁有出入境免稅牌照和歸國(guó)人員市內(nèi)入境免稅店牌照，并無(wú)海南離島免稅牌照。
具體到凱撒旅業(yè)與中出服的合作是，凱撒分別參股了中出服的天津港入境店、南京市內(nèi)免稅店和北京免稅店。凱撒旅業(yè)在海南的免稅業(yè)務(wù)尚處于籌劃階段，只與三亞市政府簽署合作協(xié)議，并未進(jìn)行實(shí)際運(yùn)營(yíng)。
雖然凱撒方面進(jìn)入海南離島免稅沒(méi)有實(shí)質(zhì)障礙，但一家免稅店從籌劃到開(kāi)業(yè)至少需要1年半時(shí)間，這當(dāng)中需要多層審批，時(shí)間周期較長(zhǎng)。
有投資者在股吧中評(píng)論：“有些公司根本未實(shí)際經(jīng)營(yíng)海南免稅店，此次發(fā)布的海南免稅政策也跟他們的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，根本不會(huì)提升公司業(yè)績(jī)，他們就是在給股民畫(huà)大餅、割韭菜。
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