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在2019年，A股市場的整體表現(xiàn)非常亮眼，深證成指、創(chuàng)業(yè)板等主要市場指數(shù)更是出現(xiàn)了40%以上的年度漲幅，領(lǐng)跑全球主要的市場指數(shù)。近日，A股市場結(jié)束了2020年上半年的交易時間，從今年年初以來的指數(shù)表現(xiàn)分析，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到35.60%、中小板指數(shù)年內(nèi)漲幅20.85%、深證成指年內(nèi)漲幅為14.97%，在全球主要市場指數(shù)中，整體漲幅居前，A股市場再度出現(xiàn)了領(lǐng)漲全球市場的表現(xiàn)。
不過，從具體的市場數(shù)據(jù)分析，無論是2019年還是2020年，都屬于深強(qiáng)滬弱的行情。繼2019年上證指數(shù)明顯跑輸深證成指之后，2020年上半年上證指數(shù)再度跑輸深市市場，成為了拖累A股市場表現(xiàn)的主要市場指數(shù)。截至6月30日，上證指數(shù)下跌2.15%，即使是更具有代表性的滬深300指數(shù)，上半年僅出現(xiàn)1.64%漲幅，與創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)35.60%漲幅相比，確實(shí)遜色不少。
雖然上證指數(shù)在今年上半年未能夠出現(xiàn)翻紅的表現(xiàn)，但相比全球大多數(shù)的股票市場，還是表現(xiàn)出足夠的強(qiáng)勢。例如，日經(jīng)225指數(shù)下跌5.78%、標(biāo)普500指數(shù)下跌5.50%、道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌10.31%、恒生指數(shù)下跌13.35%等。從今年全球股票市場的表現(xiàn)來看，因受到特殊環(huán)境的影響，今年普遍股票市場的走勢并不樂觀，出現(xiàn)了普跌的走勢。但是，與之相比，中國股市的走勢已經(jīng)是非常亮眼了，結(jié)合這一兩年中國股市的整體走勢，A股市場卻有崛起的跡象。
截至今年6月30日，全球市場的行情剛剛過半，但對今年上半年來說，全球也經(jīng)歷了前所未有的重要考驗(yàn)，無論是對全球經(jīng)濟(jì)還是對全球的資本市場等，都構(gòu)成了重要性的沖擊影響，全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)已經(jīng)成為了不少地區(qū)迫切期待的事情。但是，從防控能力以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的情況分析，我國的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度較快，且防控能力還是做得非常完善與成熟，這也是保障經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性發(fā)展的重要前提。
從今年上半年主要股票市場來看，全球股票市場似乎經(jīng)歷著探底回升的走勢，在全球流動性寬松預(yù)期下，美股市場的反彈回升速度很快，從調(diào)整低點(diǎn)回升上來，已經(jīng)有40%以上的空間。但是，與中國股市相比，美股市場的快速回升，卻是建立在超寬松流動性的背景之下，本質(zhì)上還是缺乏了基本面的支撐，全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)已經(jīng)遙遙無期。與之相比，中國股市以及中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升，卻是建立在基本面回暖的基礎(chǔ)之上，而貨幣寬松力度稍顯謹(jǐn)慎，或?yàn)楹罄m(xù)應(yīng)對突發(fā)問題保存實(shí)力，整體上傳遞出穩(wěn)打穩(wěn)扎、逐漸實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性發(fā)展的表現(xiàn)。
雖然全球防控效果有所不同，且復(fù)工復(fù)產(chǎn)的效率存在較大的差別，但經(jīng)歷了此次的全球黑天鵝事件之后，市場卻更清晰發(fā)現(xiàn)，無論是中國上市公司還是美股上市公司，行業(yè)巨頭企業(yè)，或市場比較認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)稀缺企業(yè)，卻在這一輪危機(jī)中展現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。對部分巨頭企業(yè)來說，雖然企業(yè)利潤受到或多或少的影響，但市場并未采取顯著拋售的策略，市場對這類企業(yè)的估值定價(jià)還是處于較高的水平。從另一種角度思考，在全球?qū)捤闪鲃有缘念A(yù)期之下，市場對全球最核心、最優(yōu)質(zhì)企業(yè)的青睞程度愈發(fā)升溫，即使不同行業(yè)會存在不一樣的沖擊影響，但市場更關(guān)注企業(yè)的護(hù)城河、業(yè)績修復(fù)能力以及現(xiàn)金分紅能力等因素，只要企業(yè)核心競爭力不發(fā)生改變，那么短期業(yè)績下行也并未改變市場對企業(yè)估值定價(jià)的高度認(rèn)可。
上半年正式收官，中國股市繼續(xù)領(lǐng)跑全球主要股票市場，這也是中國股市投資信心逐漸回升的體現(xiàn)。不過，在股市領(lǐng)漲的背后，并非意味著所有股票都可以跟隨上漲，有不少上市公司股票甚至陷入了陰跌不止的狀態(tài)，這說明了齊漲齊跌的時代已經(jīng)告一段落，市場價(jià)格話語權(quán)可能逐漸轉(zhuǎn)向了資金實(shí)力更強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者，這些年機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖的上市公司反而呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的表現(xiàn)，這也是A股市場機(jī)構(gòu)化時代升溫的體現(xiàn)。
經(jīng)歷了長達(dá)五年時間的深度調(diào)整行情，無論從調(diào)整周期還是從調(diào)整空間來看，中國股市已經(jīng)具備了充分調(diào)整的特征，這兩年股市的震蕩回升，也是對以往過度下跌的理性修復(fù)。但是，在股市加快推進(jìn)注冊制改革、資本市場直接融資需求持續(xù)升溫的背景下，股市投資功能也會得到持續(xù)提振，只有股市投資功能得到持續(xù)增強(qiáng)，才能夠刺激更多增量資金的進(jìn)場，最終實(shí)現(xiàn)股市投融資功能同步發(fā)展的效果，這對未來國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中長期發(fā)展以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速轉(zhuǎn)型將會產(chǎn)生出非常深遠(yuǎn)的影響，具有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略性的影響作用。

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