決策主力6月19日訊，摩根大通3月初在一份不太受關注的報告中警告稱，石油市場可能正處于“超級周期”的頂端，這將使布倫特原油價格在2025年飆升至每桶190美元。
幾周后，由于需求銳減，冠狀病毒大流行引發了油價的大幅下跌。盡管如此，該行仍篤定看好自己的觀點。
布倫特原油價格今年4月跌至每桶15.98美元的20年低點。美國原油期貨更是有史以來首次跌破零，跌至每桶負40美元。
作為回應，美國、俄羅斯和沙特阿拉伯這三大石油生產國大幅削減了石油產量。大規模的供應削減幫助油價恢復了活力。
盡管需求依然低迷，摩根大通仍看好油價，認為石油的超級周期即將到來。供應過剩局面暫時不再，且該行業可能會在吸引未來資本方面遇到重大困難。
摩根大通歐洲、中東和非洲油氣研究主管克里斯提安-馬利克(Christyan Malek)表示:“現實情況是，目前油價逼近100美元的可能性比3個月前更高。”
迫在眉睫的供不應求意味著油價將“飛漲”
多年來，全球石油市場一直處于供過于求的狀態，全球儲油設施難以跟上開采石油的步伐，這也是美油期貨在4月出現負增長的根本原因。
因此，石油生產國已經大幅削減供應。但現在，從繁榮到蕭條的石油行業的鐘擺可能會朝著相反的方向擺動。
摩根大通6月12日發布的一份報告稱，從2022年開始，供過于求的石油市場將轉向“根本性供應赤字”。摩根大通表示，最有可能出現的情況是，布倫特原油價格升至每桶60美元，從而刺激產出增加。
該報告并沒有給出牛市預期的目標價，但馬利克對CNN表示，摩根大通從3月起設定的190美元的看漲預期仍然有效。事實上，他認為現在更有可能。
馬利克自2013年起就一直看跌原油，但這次他指出，除非歐佩克和其他產油國增產，否則2022年將出現非常大的供應缺口，到2025年可能達到每天680萬桶。
“赤字本身就說明了一切。這意味著油價將會飛漲。我們認為這是可持續的嗎?不。但它能達到那些水平嗎?是的。”
英國石油公司發出警報
當然，現在很難想象三位數的原油價格。一些分析師認為，即便是美國油價在短短7周內從每桶負40美元反彈至每桶40美元，已經有些漲得過快。
新冠疫情仍在美國和拉丁美洲的一些地區激增。能源需求正在改善，但還沒有回到大流行前的水平。航空業要完全恢復可能需要數年時間——如果真的能夠恢復的話。
英國石油公司本周警告說，疫情危機可能會“對全球經濟產生持久影響”，在“一段時間內”導致能源需求減少。這家英國石油巨頭將其對未來30年布倫特原油價格的預測大幅下調27%，至每桶55美元。
英國石油公司還表示，計劃將其資產價值減記至多175億美元，其中包括未開發的石油和天然氣儲備。
與直覺相悖的是，摩根大通的馬利克表示，英國石油減記和悲觀的預測是他所見過的“最樂觀的事態之一”。
這是因為石油公司僅僅為了維持產量就必須投入巨資，更不用說增加產量了。如果他們什么都不做，產出自然會下降。
而英國石油公司較弱的前景表明，能夠完成減產的長期石油項目將更少。這反過來將使供應保持在低水平——即使需求在上升。
“這證實了我們的觀點，”馬利克說。
石油需求可能會跌至15年來的低點
摩根大通稱，2015年至2020年，全球有50多個新石油項目獲得批準。但世行估計，未來5年，只有5個所謂的“綠地”項目將上線。
一些大的石油公司，包括英國石油公司、殼牌公司、道達爾公司和康菲石油公司都推遲了最后的投資決定。
根據Rystad Energy最近的一份報告，到2020年，全球上游投資預計將跌至15年來的最低點，為3830億美元。
Rystad表示，這些支出削減將使“維持現有產量更具挑戰性”，并可能影響長期供應的“穩定”。
當然，沙特阿拉伯和俄羅斯擁有迅速應對供應短缺的火力。這兩個國家和歐佩克其他成員國如今是在有意地削減產量，以擺脫供應過剩的局面。
但沙特阿拉伯需要更高的油價來平衡其龐大的預算，該國在每桶80美元左右才能實現收支平衡。
這可能會給美國留下回應的空間。油氣服務公司貝克休斯(Baker Hughes)的數據顯示，美國產量也在大幅下降，活躍鉆井數量降至創紀錄低點。
氣候變化因素
然而，頁巖鉆探公司不能指望華爾街繼續注入曾經源源不斷的資金。在多年燒錢之后，投資者要求頁巖油企業實現盈利。
“頁巖油技術仍在發展。礦井也還在那里，但市場正在變得成熟，”馬利克說。
由于人們對氣候變化的擔憂加劇，以及社會責任投資的興起，資本正進一步受到限制。越來越多的投資者開始對從石油股撤資。
油價暴跌、資本外逃和氣候變化的共同作用可能會限制石油行業在最需要資金的時候吸引必要資金的能力。
過去幾個月的情況表明，預測未來是多么困難。盡管每桶190美元的原油價格聽起來有些遙不可及，但要知道，每桶負40美元的油價也是如此。（崔斯特）

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