港元兌美元實(shí)行聯(lián)系匯率制度已近37年，經(jīng)歷多輪經(jīng)濟(jì)周期跌宕起伏的洗禮，至今依然保持有序運(yùn)作，但仍有空頭不甘心，企圖沽空港元大賺一把。
近日，據(jù)彭博報(bào)道，海曼資本管理公司 Hayman Capital Management 創(chuàng)始人、對(duì)沖基金經(jīng)理凱爾·巴斯 Kyle Bass 正在啟動(dòng)一只新基金，押注香港聯(lián)系匯率制將會(huì)失守，買入港元下跌期權(quán)。不過(guò)，報(bào)道稱，亦有不少同行表示不看好，甚至認(rèn)為是海曼資本的“賠本賺吆喝”，懷疑這只新基金未必能募集到足夠多的資金。
6月以來(lái)，受港股IPO火爆凍結(jié)大量資金影響，港元持續(xù)走強(qiáng)，多次觸及7.75的強(qiáng)方兌換保證，為捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度，香港金管局目前已出手賣出港元近300億。與此同時(shí)，香港金管局11日回應(yīng)稱，會(huì)繼續(xù)監(jiān)察市場(chǎng)情況，按照有效運(yùn)作的聯(lián)系匯率制度，保持香港貨幣和金融體系穩(wěn)定。
面對(duì)4400億美元外儲(chǔ)，海曼資本高調(diào)沽空為賺眼球？
海曼資本的沽空策略并不復(fù)雜，就是以200倍的資金杠桿，買入執(zhí)行價(jià)格在10.85附近 即港元兌美元匯率下跌40% 且未來(lái)18個(gè)月到期的港元沽空期權(quán)。若到時(shí)港元跌幅觸及40%，這只基金就行使沽空期權(quán)收獲64倍回報(bào)，反之期權(quán)不被履行，基金損失所有的買入看跌期權(quán)費(fèi)用 即基金的投資本金 。
然而，巴斯高調(diào)沽空港元，卻沒(méi)有在外匯市場(chǎng)產(chǎn)生任何影響。目前，港元兌美元仍徘徊在7.75的強(qiáng)方兌換保證價(jià)格附近。
據(jù)外媒報(bào)道，多位對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為巴斯此舉完全是為了“眼球效應(yīng)”，甚至不少對(duì)沖基金同行懷疑巴斯的這只新基金未必能募集到足夠多的資金，用于買入沽空港元的期權(quán)頭寸。一位熟悉海曼資本投資策略的知情人士透露，目前該基金的募資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到巴斯的預(yù)期，因?yàn)槎鄶?shù)投資機(jī)構(gòu)都相當(dāng)理性，即便有64倍回報(bào)預(yù)期的誘惑，他們也不愿企業(yè)押注一件幾乎不可能成功的事。
巴斯于2006年創(chuàng)辦對(duì)沖基金公司——海曼資本，因在次貸危機(jī)中做空次級(jí)抵押貸款債券獲利5.9億美元而聲名大噪。巴斯被媒體稱作“空頭之王”，主要是因?yàn)樗纯者^(guò)包括歐洲、日本、中國(guó)等在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體，但最終結(jié)果卻十分慘淡。
實(shí)際上，港元兌美元實(shí)行聯(lián)系匯率制度已近37年，經(jīng)歷多輪經(jīng)濟(jì)周期跌宕起伏的洗禮，期間不乏一些空頭企圖從沽空港元中大賺一筆。例如，不少對(duì)沖基金曾嘗試在港元出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)期，押注香港外匯儲(chǔ)備大減引發(fā)港元聯(lián)系匯率制度失守，但這些對(duì)沖基金大多都鎩羽而歸。
雄厚的外匯儲(chǔ)備實(shí)力，是捍衛(wèi)港元聯(lián)系匯率制度的關(guān)鍵。目前，香港的外匯儲(chǔ)備規(guī)模高達(dá)4400多億美元，相當(dāng)于香港基礎(chǔ)貨幣的兩倍多，構(gòu)成香港貨幣穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)后盾。
香港金管局回應(yīng)：資金持續(xù)流入反映市場(chǎng)信心
6月以來(lái)，受港元持續(xù)走強(qiáng)多次觸及7.75強(qiáng)方兌換保證價(jià)格影響，香港金管局自6月5日至6月11日的5個(gè)交易日中，共計(jì)向市場(chǎng)賣出港元近300億元。4月以來(lái)，金管局已向市場(chǎng)賣出481億港元，以此壓低偏強(qiáng)的港元匯率。
受此影響，反映銀行流動(dòng)性指標(biāo)之一的銀行體系總結(jié)余，也進(jìn)一步增至近兩年來(lái)的高位。
據(jù)香港金管局發(fā)言人6月11日介紹，香港的外匯和貨幣市場(chǎng)一直保持有序運(yùn)作，繼4月之后，港元匯率再度多次觸發(fā)聯(lián)系匯率制度的上限——強(qiáng)方兌換保證，反映了資金持續(xù)流入港元體系，以及市場(chǎng)對(duì)香港金融體系和港元的信心。
港元兌美元匯率近期之所以會(huì)走強(qiáng)，主要是因?yàn)橄愀圪Y本市場(chǎng)的活躍吸引大量資金流入。香港一外匯交易員曾對(duì)券商中國(guó)記者表示，部分中國(guó)大型企業(yè)近期將在香港上市，增加了市場(chǎng)對(duì)港元的資金需求，提振港元匯率走強(qiáng)。
南下資金悄然成港股中堅(jiān)力量
近期，網(wǎng)易、京東選擇在香港二次上市，以及百度、攜程等中概股亦有回港傳聞，給香港市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)關(guān)注度。網(wǎng)易6月10日配售結(jié)束，其中，公開配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)約360倍，國(guó)際配售申認(rèn)購(gòu)倍數(shù)約14倍；11日在港股掛牌，開盤即漲逾8%。京東同樣受到投資者追捧，京東發(fā)行價(jià)最終確定226港元，將于6月18日在香港上市。
上述外匯交易員曾表示，網(wǎng)易、京東這種企業(yè)規(guī)模大，市場(chǎng)熱度很高，股票認(rèn)購(gòu)就會(huì)非常火爆，進(jìn)而帶動(dòng)融資，會(huì)凍結(jié)不少資金，進(jìn)而抬高港元利率和匯率。同時(shí)，近期港股反彈持續(xù)，也吸引資金流入，進(jìn)一步抬高港元匯率。
今年以來(lái)，南下資金悄然成為港股市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，從1月開始南向資金就已經(jīng)開始凈買入。截至6月10日，2020年南向資金整體累計(jì)凈流入超過(guò)2500億元人民幣。根據(jù)市場(chǎng)的預(yù)期，南向資金2020年全年整體凈流入規(guī)模或接近4000億元人民幣。
瑞銀證券中國(guó)股票策略團(tuán)隊(duì)表示，隨著阿里巴巴成功在香港二次上市，更多在美首次上市的中資公司可能回歸，香港是二次上市的潛在目的地之一。截至6月4日，42家在美首次上市的中資公司 不包括阿里巴巴 符合香港二次上市的要求。在美首次上市的中資公司總市值為1.2萬(wàn)億美元，其中阿里巴巴占50%，上述42家公司占46% 5430億美元 ，預(yù)計(jì)香港股市的流動(dòng)性充裕，足以接納這些公司。若港股市場(chǎng)成為投資中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司的門戶，全球資產(chǎn)管理者將樂(lè)于保持對(duì)這些香港上市個(gè)股的倉(cāng)位。
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