決策主力記者：胡琳 決策主力編輯：盧九安
6月10日，人民銀行公布了5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、社會(huì)融資規(guī)模存量及增量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月，廣義貨幣 M2 、社會(huì)融資規(guī)模、新增人民幣貸款等多項(xiàng)數(shù)據(jù)都保持較快增長(zhǎng)。
M2增速保持在2017年以來的高點(diǎn)
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月末，廣義貨幣 M2 余額210.02萬億元，增速與上月末持平，比上年同期高2.6個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)悉，這是M2增速在今年3月重返雙位數(shù)，4月、5月廣義貨幣 M2 再次保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。
中國民生銀行(600016)首席研究員溫彬和研究員馮柏表示，5月份M2同比增長(zhǎng)11.1%，漲幅與上月持平。一方面，金融加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，信貸投放明顯高于去年同期，貨幣創(chuàng)造的派生作用增強(qiáng)；另一方面，本月地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模增加，財(cái)政存款新增1.31萬億元，比去年同期多增8251億元，影響M2增速進(jìn)一步提高。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，5月M2增速保持在2017年以來的高點(diǎn)，主要推動(dòng)因素是企業(yè)存款多增；當(dāng)月專項(xiàng)債大規(guī)模發(fā)行導(dǎo)致財(cái)政存款增加，是M2增速未能進(jìn)一步走高的原因。
同時(shí)，狹義貨幣 M1 和流通中貨幣 M0 也均呈現(xiàn)增長(zhǎng)。
5月末，狹義貨幣 M1 余額58.11萬億元，同比增長(zhǎng)6.8%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個(gè)和3.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣 M0 余額7.97萬億元，同比增長(zhǎng)9.5%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1778億元。
交通銀行(601328)金融研究中心首席研究員唐建偉和高級(jí)研究員陳冀表示，M1增速由5.5%快速反彈至6.8%，反映出企業(yè)經(jīng)營活力有逐漸回升的積極信號(hào)。隨著前期各類支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策落地，以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度逐漸接近或達(dá)到疫情暴發(fā)前水平，M1增速逐漸確認(rèn)反彈趨勢(shì)。
中長(zhǎng)期貸款新增近萬億
5月份人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增2984億元。分部門看，住戶部門貸款增加7043億元，其中，短期貸款增加2381億元，中長(zhǎng)期貸款增加4662億元。企 事 業(yè)單位貸款增加8459億元，其中，短期貸款增加1211億元，中長(zhǎng)期貸款增加5305億元，票據(jù)融資增加1586億元。非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少660億元。
溫彬和馮柏指出，本月信貸增長(zhǎng)略超預(yù)期，結(jié)構(gòu)也有所改善，中長(zhǎng)期貸款新增9967億元，分別比上月和去年同期多增31億元和2766億元。分部門看，本月貸款較去年多增的部分主要由企業(yè)中長(zhǎng)期貸款貢獻(xiàn)，說明金融對(duì)企業(yè)的支持力度不斷增強(qiáng)。對(duì)于居民部門，本月新增人民幣貸款7043億元，比上月和去年同期分別多增374億和418億元。其中，居民短期貸款新增2381億元，比上月和去年同期分別多增101億元和433億元，短期貸款的穩(wěn)中有升，也從側(cè)面反映了消費(fèi)的逐漸改善，特別是近期汽車消費(fèi)的回升，促進(jìn)了消費(fèi)貸款需求增加。居民中長(zhǎng)期貸款新增4662億元，比上月多增273億元，基本與去年同期持平，說明前期因疫情被抑制的房地產(chǎn)市場(chǎng)供求開始釋放，按揭貸款需求增加。
唐建偉和陳冀指出，疫后居民貸款占比持續(xù)回升。隨著商品房銷售逐漸恢復(fù)，居民部門貸款在信貸投放中的占比逐步回升。5月居民中長(zhǎng)期貸款新增4662億，疊加短期貸款2381億，5月投放居民部門的信貸達(dá)7043億。
新增社融超出預(yù)期
5月末，社會(huì)融資規(guī)模存量達(dá)到268.39萬億元，同比增長(zhǎng)12.5%，比上月提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月新增社會(huì)融資規(guī)模3.19萬億元，比上月和去年同期分別多增959億和14776億元。
溫彬和馮柏表示，本月新增社融超出預(yù)期，政府債券供給較多是主要原因。具體而言，表內(nèi)信貸 人民幣貸款+外幣貸款 新增1.6萬億元，比上月少增1192億元，但比去年同期多增3911億元。表外融資 委托貸款+信托貸款+未貼現(xiàn)銀行承兌匯票 新增226億元，比上月和去年同期分別多增205億和1677億元。直接融資方面，股票融資353億元，規(guī)模基本穩(wěn)定。企業(yè)債券融資2971億元，比去年同期增加1938億元，但比上月大幅減少6044億元，或由于3月和4月企業(yè)債券融資大幅放量，近期債券收益率有所上行，發(fā)行成本增加，而信貸對(duì)企業(yè)的支持力度增強(qiáng)，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)債意愿有所減退。政府債券融資1.14萬億元，比上月和去年同期分別多增8043億元和7543億元，5月底專項(xiàng)債提前下達(dá)額度發(fā)行完畢的硬性要求加速了政策債券供給。
唐建偉和陳冀表示，地方債、國債、企業(yè)債等發(fā)行提速，社融中直接融資比重明顯上升。與持續(xù)回升的信貸增速共同推動(dòng)社融增速大幅回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到12.5%。直接融資作為積極財(cái)政和穩(wěn)健適度貨幣政策配合、金融資源直達(dá)實(shí)體的重要渠道，未來隨著特別國債、地方政府專項(xiàng)債等繼續(xù)發(fā)行，全年社融中直接融資占比可能進(jìn)一步提升。
溫彬指出，總體來看，本月信貸、社融均超出預(yù)期，體現(xiàn)了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度增強(qiáng)。下階段，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市全面推進(jìn)，企業(yè)信貸需求將不斷增強(qiáng)，要繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)控，加快推進(jìn)特別國債、地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行及資金運(yùn)用到位，形成實(shí)物工作量，落地實(shí)施直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，更加精準(zhǔn)高效地支持中小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)恢復(fù)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。
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