個(gè)股價(jià)格與其明年的預(yù)期盈利之間存在著明顯的背離現(xiàn)象，這就是為什么科斯汀建議客戶“專注于股票，而不是指數(shù)”的原因所在。決策主力6月2日訊，市場(chǎng)正在展望2021年的美股企業(yè)盈利前景，但個(gè)股并不一定會(huì)反映出預(yù)測(cè)的變化。

高盛集團(tuán)的股票分析師大衛(wèi)-科斯汀(David Kostin)發(fā)布研究報(bào)告稱，美股投資者相信全球經(jīng)濟(jì)能夠從新冠病毒疫情中迅速反彈，以至于他們?cè)诤艽蟪潭壬蠠o視2020年企業(yè)盈利的大幅下降，轉(zhuǎn)而關(guān)注2021年的業(yè)績(jī)前景。
投資者對(duì)2021年盈利前景的關(guān)注，再加上前所未有的財(cái)政和央行刺激措施，在一定程度上解釋了在將近一個(gè)世紀(jì)以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)收縮背景下，主要股指令人印象深刻的表現(xiàn)。今年截至目前為止，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)累計(jì)下跌了不到11%，標(biāo)普500指數(shù)下跌不到6%，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)則上漲了6.1%。
“鑒于2020年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑的不確定性，投資者已將關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向2021年的企業(yè)財(cái)報(bào)。”科斯汀在報(bào)告中寫道?！耙虼?，股價(jià)與分析師對(duì)（2021年）企業(yè)每股收益一致預(yù)期的修正走向密切相關(guān)。在2月19日美國(guó)股市見頂以后的三個(gè)月時(shí)間里，標(biāo)普500指數(shù)下跌了14%，而華爾街分析師一致作出的、自下而上的2021年每股收益預(yù)期下降了16%?！?br/>盡管如此，個(gè)股價(jià)格與其明年的預(yù)期盈利之間存在著明顯的背離現(xiàn)象，這就是為什么科斯汀建議客戶“專注于股票，而不是指數(shù)”的原因所在。
下圖顯示的是20只標(biāo)普500指數(shù)成分股2021年盈利預(yù)期的3個(gè)月變化，第二列顯示的是其所暗示的價(jià)格變化，而第三列則顯示了這段時(shí)間內(nèi)股價(jià)的實(shí)際變化。這些公司是根據(jù)過去90天內(nèi)股價(jià)的隱含變化與實(shí)際變化之間的最大差異來進(jìn)行排名的。

科斯汀在報(bào)告中寫道：“對(duì)有些股票來說，過去三個(gè)月的股價(jià)跌幅大大超過了預(yù)期盈利的降幅；而在其他情況下，情況正好相反?！?br/>拋售幅度超過盈利預(yù)期變化的股票包括惠普公司（NYSE:HPQ）、辛辛那提金融公司（NASDAQ:CINF）、西蒙地產(chǎn)集團(tuán)（NYSE:SPG）、諾德斯特龍（NYSE:JWN）和Gap（NYSE:GPS）等。
與此同時(shí)，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過盈利預(yù)期的公司則包括MarketAxess Holdings Inc.（NASDAQ:MKTX）、美高梅（NYSE:MGM）、德康醫(yī)療（NASDAQ:DXCM）、Cabot Oil & Gas Corp.（NYSE:COG）和Take-Two Interactive Software Inc.（NASDAQ:TTWO）等。（星云）

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