*數據顯示，截至2019年底，a股上市公司的商譽合計已經達到1.26萬億元，2019年共有504家上市公司新增了商譽，新增商譽超50億元的有4家； *超過700家上市公司計提商譽減值損失，減值總額高達1294億元。其中，有30家上市公司商譽減值損失超過10億元； *擁有最大商譽規模的前三個行業是醫藥生物、傳媒、計算機，分別達1348億元、1240億元、1057億元； *對于投資者而言，應該如何識別上市公司的商譽風險，提前規避“黑天鵝”事件

《投資者網》曹璐
對于投資者來說，商譽爆雷事件已經成為了揮之不去的陰霾。
近年來，隨著上市公司的快速發展，越來越多的上市公司選擇通過外延式并購來拓展業務版圖，并購重組活動火爆，然而，在上市公司瘋狂并購的背后，居高難下的巨額商譽帶來的危機也隱隱閃現。大額的商譽對于上市公司來說如同懸頂利劍。一旦出現“商譽爆雷”，不僅對公司的凈利潤有重大影響，投資者也將損失慘重。
在年報季落下帷幕后，《投資者網》特別推出《年度A股商譽警鐘長鳴榜》專題，將對近年來的商譽變化、行業分布等情況進行梳理，并從A股上市公司的商譽絕對規模、增量、占凈資產比重、減值損失等方面進行一一解讀，以幫助投資者識別上市公司的商譽風險，謹防商譽變“傷譽”。
商譽總規模仍處高位
《投資者網》根據767股票知識網數據統計，從已發布2019年年報業績數據的上市公司來看，A股商譽整體呈現增長態勢。2016年底，A股上市公司的商譽合計突破萬億大關，達到1.05萬億元；2019年底，該數字已經達到1.26萬億元。
與此同時，進入上市公司商譽榜前100名門檻也在逐漸提高，從2015年的14.31億元升至2019年的23.47億元，而前十名的門檻則從2015年的62.71億元上升至139.92億元，翻了一倍多，這在一定程度上也說明大型并購越來越多。
雖然商譽的總規模仍處于高位，門檻逐年提升，但整體增速有所放緩。從近五年的情況來看，2015年至2016年的商譽增速相對較高，分別為95.51%、61.00%。但總整體趨勢來看，整體增速呈現逐年下滑的狀態，2019年增速甚至下滑至-3.8%。

醫藥生物行業商譽居首
就行業的分布情況來看，wind數據顯示，按申萬一級行業分類，擁有最大商譽規模的前三個行業是醫藥生物、傳媒、計算機，分別達1348億元、1240億元、1057億元，占A股總商譽的10.71%、9.86%、8.40%。值得一提的是，三大行業的商譽規模在2016年底均超過1000億元，此后均穩定在前三甲。
此外，商譽值超過700億元的還包括電子、化工、非銀金融、汽車等行業，其商譽值分別為868億元、828億元、786億元、和774億元。
具體來看，醫藥生物行業2014年底的商譽總和僅為389億元。在經過醫藥板塊多家上市公司的并購重組加速后，行業商譽總額也在不斷增長。2019年這一數字已經翻了三倍不止，占A股上市公司的商譽總額的十分之一以上。
市場分析認為，醫藥企業整體商譽處于全行業前列，這與醫藥企業行業高估值 高市盈率 、以及醫藥流通、體檢、藥店等規模行業需要并購進行外延擴張有關，通過收購市盈率較低的企業，公司的增長率與凈資產收益率會得到明顯提升，表現出更高的增長性。
而作為商譽高發地的傳媒行業，自2014年以來，受益于相關政策扶持及媒介技術變革等諸多利好，傳媒板塊受到資本熱捧，輕資產的傳媒企業將“并購重組”當做資本化的重要通道之一，這也帶來了大量的商譽。。767股票知識網數據顯示，傳媒板塊的商譽在2015年底就突破千億，并于2017年到達頂峰，為1862億元。
對于計算機行業而言，在移動互聯網浪潮的不斷演進下，并購成為了行業發展的重要助力。上市公司通過并購重組可以迅速擴大企業的市場份額，提升研發和品牌等方面競爭力。數據顯示，計算機行業商譽總2014年底的229億元上升至2019年1057億元。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍此前

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