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5月20日，軸研科技（002046.SZ）以一個跌停板結(jié)束了5月以來長達(dá)10天的瘋狂。更為瘋狂的是，當(dāng)日10.74億元的交易金額超過了公司2019年營收的一半。
從4月底時的29.2億市值到如今收盤的62.71億市值，在短短十一個交易日，軸研科技上演了翻倍神話。但大戲總有落幕的一刻，跌停可能就是軸研科技這只妖股回歸理性的開始。
有意無意的蹭概念
軸研科技從默默無聞到如今“大紅大紫”，全靠其自身“演技”。
今年2月26日，軸研科技在互動易平臺上回復(fù)投資者稱，子公司三磨所半導(dǎo)體行業(yè)客戶有華天科技、長電科技、通富微電、日月光等，對中芯國際下屬子公司有小批量供貨。
當(dāng)時公司的回復(fù)并未受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。然而隨著中芯國際啟動紅籌股回國程序，軸研科技被“有心人”加以炒作成為市場高度關(guān)注的中芯國際“回歸第一股”。

隨著八連板帶來的關(guān)注效應(yīng)，深交所火速問詢軸研科技相關(guān)供貨產(chǎn)品的具體情況。
“自2019年至今，從中芯國際下屬子公司獲得的訂單未超過1萬元”的答復(fù)并未給公司帶來股價的重挫，當(dāng)日公司股價高位震蕩收漲1.09%，但交易量已經(jīng)放大。隨著5月19日，公司開盤殺跌后帶來的強勢漲停，在短短十個交易日，共錄得九次漲停，并以26.58%的換手率創(chuàng)下公司歷史之最。與此同時，自今年5月6日開啟瘋狂漲停模式之后，在十一個交易日內(nèi)（含5月20日），軸研科技已經(jīng)登錄了6次龍虎榜，而在此之前公司上一次登錄龍虎榜單還要追溯到2年前。
軸研科技“蹭”的概念還不僅僅是中芯國際，還有中國商飛、航空發(fā)動機(jī)以及軍工等概念。
2月11日，同樣是在互動易平臺上，公司表示為軍工軸承供應(yīng)商；2月26日，公司回復(fù)稱子公司三磨所參與了“航空發(fā)動機(jī)盤零件高效精密磨削砂輪”項目課題的研制；3月10日，公司確認(rèn)中國商飛是公司客戶，但業(yè)務(wù)量很小。

《證券法》規(guī)定“信息披露義務(wù)人可以自愿披露與投資者作出價值判斷和投資決策有關(guān)的信息”，與此同時，“信息披露義務(wù)人披露的信息，應(yīng)當(dāng)真實、準(zhǔn)確、完整，簡明清晰，通俗易懂”，顯然從法理的角度，軸研科技巧妙運用信批的可利用“空間”，再加上市場“敏銳”資金的炒作，合演了一場短時間“翻倍”大戲。
盈利低效，投資高效
戲總有落幕的一刻，軸研科技的公司運營情況并不出色。
2019年軸研科技營收收入為20.85億元，同比增長0.93%；歸屬凈利潤為0.28億元，同比增長20.10%，銷售凈利率僅為2.63%，公司盈利能力較差。
頗具諷刺的是，公司凈利潤增長的主要原因是其投資股票的增值。2019年，公司持有蘇美達(dá)（600710.SH）股票，因股票價格上漲帶來0.31億元營業(yè)利潤。
2020年第一季度，軸研科技營收為3.53億元，同比下滑12.99%；凈利潤虧損0.34億元，同比由盈扭虧。換而言之，公司今年一個季度將去年一年的盈利全部虧光。
軸研科技隸屬于世界500強中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司，主要業(yè)務(wù)分為三大類即磨料磨具類業(yè)務(wù)、磨料磨具行業(yè)的貿(mào)易及工程承包類業(yè)務(wù)和軸承類業(yè)務(wù)。
本次被市場熱炒的所謂中芯國際概念，是軸研科技的磨料磨具類業(yè)務(wù)，主要為超硬材料制品。2019年磨料磨具類業(yè)務(wù)營收5.72億元，毛利率42.27%，占公司總營業(yè)收入比例的27.41%。磨料磨具類業(yè)務(wù)運營主體為創(chuàng)建于1958年的三磨所，該所也是我國磨料磨具行業(yè)唯一的綜合性研究開發(fā)機(jī)構(gòu)，公司業(yè)務(wù)主要集中于超硬材料（指金剛石和立方碳化硼兩類材料）制品、行業(yè)專用生產(chǎn)和檢測設(shè)備儀器的研究、生產(chǎn)和銷售以及磨料磨具產(chǎn)品的檢測業(yè)務(wù)，主要應(yīng)用于汽車行業(yè)、電子行業(yè)（含半導(dǎo)體）、光伏等領(lǐng)域。
受困于行業(yè)創(chuàng)新能力薄弱、低水平重復(fù)建設(shè)等原因，磨料磨具行業(yè)整體上處于“低端鎖定”、產(chǎn)能過剩狀態(tài)。從行業(yè)供需結(jié)構(gòu)看，產(chǎn)能過剩與供給不足呈結(jié)構(gòu)性錯位，一方面低端產(chǎn)能過剩平均在50%以上，一方面中高端產(chǎn)品有效供給不足。軸研科技在行業(yè)中處于國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先地位，相較3M等國際標(biāo)桿企業(yè)仍有一定差距，因此產(chǎn)品也以中端為主。
軸研科技第二類業(yè)務(wù)是在磨料磨具行業(yè)的貿(mào)易及工程承包類業(yè)務(wù)，占營業(yè)收入比例46.74%，運營主體為創(chuàng)建于1981年的中機(jī)合作；第三類業(yè)務(wù)軸承類業(yè)務(wù)（含電主軸），占營業(yè)收入比例為23.91%，運營主體為創(chuàng)建于1958年的軸研所，該所是我國軸承行業(yè)唯一的綜合性研究開發(fā)機(jī)構(gòu)。主要產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域為國防軍工、精密機(jī)床、風(fēng)力發(fā)電機(jī)等領(lǐng)域。這兩類目前營收合計處于下滑狀態(tài)。
在業(yè)績無法支撐下的情況下，隨著公司相關(guān)概念的降溫，帶給市場的必將是一地雞毛。

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