日本有家工廠，行業競爭激烈，利潤率低，為引進新的設備線，向稻盛和夫請教上市融資的可行性。稻盛和夫認可上市終究是正確的選擇，但也提醒道：
“上市是下一步的事情，首先應該集中精力，把公司變成高收益企業。……證券公司幫公司上市，從手續費到上市融資的金額都與它的收入有關系，所以當然會力主您的企業上市。可是，以您公司現在的利潤率，沒有什么吸引力，股價也不高，也不可能成為讓員工引以為榮的上市公司。”
變優秀再上市，這是稻盛和夫表達的核心觀點。
2017年以來，國內互金平臺迎來上市潮，不過，多數平臺ipo之路并不從容，為上市而上市。2016年起，監管趨嚴，大量違規平臺或自爆、或被查處，互金行業廣受質疑。當時市場傾向認為，上市平臺是規范的、安全的，IPO成為效果最好的自證手段，驅動平臺紛紛踏上IPO之路。
但監管前景不確定、行業走勢不明朗，導致IPO估值不高，被媒體冠以“流血上市”的稱號。從股價表現看，非但IPO時“流血”，上市后更是“血滴不止”，持續消耗投資者的信心和耐心。
股價表現差強人意，市場解讀普遍歸結為不確定的行業環境，不過，這是共性困境，真正讓各家平臺股價走勢拉開差距的，是各自的經營決策。或者更具體一點，能否有效應對上市本身的壓力。
對企業而言，上市是新起點，所謂“新”，指環境新。新環境有新要求，若應對失措，上市會從機遇變成陷阱。上市是一個坎，很多公司會在上市后犯錯——跟著資本市場的指揮棒跳舞，打亂公司發展節奏，最終迷失方向。
行為金融學有個理論，認為相比一般人，公司CEO更樂觀自信。以50分為中性態度，普通人性格樂觀的標準范圍是60分，CFO為75分，CEO平均達到85分。由于過度自信，面臨資本市場的壓力時，CEO們通常自認為有能力“討好”資本市場。而一旦被資本市場裹挾，管理層就變得短視，一味順應市場情緒而動，違背客觀經營規律。
以上市互金平臺為例。強監管下，人人都知“合規經營是大勢所趨”，可合規意味著規模縮水、盈利下降，不少平臺便采取“拖字訣”，拖一日算一日，季報依舊好看，轉型的時間窗口卻在“拖字訣”中溜走了。最終，似乎對短期業績負了責，卻忽略長期價值培育，市場不買單，股價跌跌不休。
一些現金貸平臺，明知以低資質客群為目標的高息貸款不可持續，也顧不得了。顧前不顧后，顧左不顧右，有一天拖一天。增長時風光無限，監管來臨時手忙腳亂。
還有些平臺，在財報壓力下，或通過削減研發費用、市場與銷售費用等手段，營造出較高的盈利能力；或通過大肆市場推廣、高成本獲客，資金驅動型擴張，營造出較高的增長能力。平臺交出了一份又一份符合市場“口味”的財報，卻損害了長期價值創造能力。
也有些平臺，意圖通過激進多元化擴張提振股價，開始得轟轟烈烈，結束得草草率率。不顧市場規律，以失敗告終，元氣大傷。
沒準備好時，上市是一道坎。
本文由公眾號“薛洪言微語”原創

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