日本有家工廠，行業(yè)競爭激烈，利潤率低，為引進(jìn)新的設(shè)備線，向稻盛和夫請教上市融資的可行性。稻盛和夫認(rèn)可上市終究是正確的選擇，但也提醒道：
“上市是下一步的事情，首先應(yīng)該集中精力，把公司變成高收益企業(yè)?！C券公司幫公司上市，從手續(xù)費到上市融資的金額都與它的收入有關(guān)系，所以當(dāng)然會力主您的企業(yè)上市?？墒牵阅粳F(xiàn)在的利潤率，沒有什么吸引力，股價也不高，也不可能成為讓員工引以為榮的上市公司。”
變優(yōu)秀再上市，這是稻盛和夫表達(dá)的核心觀點。
2017年以來，國內(nèi)互金平臺迎來上市潮，不過，多數(shù)平臺ipo之路并不從容，為上市而上市。2016年起，監(jiān)管趨嚴(yán)，大量違規(guī)平臺或自爆、或被查處，互金行業(yè)廣受質(zhì)疑。當(dāng)時市場傾向認(rèn)為，上市平臺是規(guī)范的、安全的，IPO成為效果最好的自證手段，驅(qū)動平臺紛紛踏上IPO之路。
但監(jiān)管前景不確定、行業(yè)走勢不明朗，導(dǎo)致IPO估值不高，被媒體冠以“流血上市”的稱號。從股價表現(xiàn)看，非但I(xiàn)PO時“流血”，上市后更是“血滴不止”，持續(xù)消耗投資者的信心和耐心。
股價表現(xiàn)差強(qiáng)人意，市場解讀普遍歸結(jié)為不確定的行業(yè)環(huán)境，不過，這是共性困境，真正讓各家平臺股價走勢拉開差距的，是各自的經(jīng)營決策?；蛘吒唧w一點，能否有效應(yīng)對上市本身的壓力。
對企業(yè)而言，上市是新起點，所謂“新”，指環(huán)境新。新環(huán)境有新要求，若應(yīng)對失措，上市會從機(jī)遇變成陷阱。上市是一個坎，很多公司會在上市后犯錯——跟著資本市場的指揮棒跳舞，打亂公司發(fā)展節(jié)奏，最終迷失方向。
行為金融學(xué)有個理論，認(rèn)為相比一般人，公司CEO更樂觀自信。以50分為中性態(tài)度，普通人性格樂觀的標(biāo)準(zhǔn)范圍是60分，CFO為75分，CEO平均達(dá)到85分。由于過度自信，面臨資本市場的壓力時，CEO們通常自認(rèn)為有能力“討好”資本市場。而一旦被資本市場裹挾，管理層就變得短視，一味順應(yīng)市場情緒而動，違背客觀經(jīng)營規(guī)律。
以上市互金平臺為例。強(qiáng)監(jiān)管下，人人都知“合規(guī)經(jīng)營是大勢所趨”，可合規(guī)意味著規(guī)?？s水、盈利下降，不少平臺便采取“拖字訣”，拖一日算一日，季報依舊好看，轉(zhuǎn)型的時間窗口卻在“拖字訣”中溜走了。最終，似乎對短期業(yè)績負(fù)了責(zé)，卻忽略長期價值培育，市場不買單，股價跌跌不休。
一些現(xiàn)金貸平臺，明知以低資質(zhì)客群為目標(biāo)的高息貸款不可持續(xù)，也顧不得了。顧前不顧后，顧左不顧右，有一天拖一天。增長時風(fēng)光無限，監(jiān)管來臨時手忙腳亂。
還有些平臺，在財報壓力下，或通過削減研發(fā)費用、市場與銷售費用等手段，營造出較高的盈利能力；或通過大肆市場推廣、高成本獲客，資金驅(qū)動型擴(kuò)張，營造出較高的增長能力。平臺交出了一份又一份符合市場“口味”的財報，卻損害了長期價值創(chuàng)造能力。
也有些平臺，意圖通過激進(jìn)多元化擴(kuò)張?zhí)嵴窆蓛r，開始得轟轟烈烈，結(jié)束得草草率率。不顧市場規(guī)律，以失敗告終，元氣大傷。
沒準(zhǔn)備好時，上市是一道坎。
本文由公眾號“薛洪言微語”原創(chuàng)

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