中信證券認為，中美摩擦的短期擾動有限，而國內經濟恢復趨勢明確，且政策力度不減，預計“兩會”將明確的政策共識不會弱于預期，疊加寬松的宏觀流動性環境，a股依然處于本輪二季度慢漲的通道中。決策主力5月17日訊，上周滬指震蕩回調失守2900點，周末華為因為被美國進一步封鎖引發市場激烈討論，科技股的關注度有所提升。后市市場如何演繹，且看最新十大券商策略匯總。
中信證券：中美摩擦短期擾動有限 A股仍在慢漲窗口
中美摩擦的短期擾動有限，而國內經濟恢復趨勢明確，且政策力度不減，預計“兩會”將明確的政策共識不會弱于預期，疊加寬松的宏觀流動性環境，A股依然處于本輪二季度慢漲的通道中。
首先，美國對華為限制升級影響市場情緒，但實際沖擊有限：重啟脆弱的美國經濟依然是特朗普當前的核心訴求，短期犧牲經濟而實質上大幅加劇沖突可能性不大，外部因素擾動是短暫的；但若美國疫情隨著經濟重啟而反復，則需要關注特朗普轉移矛盾帶來的實質風險。其次，國內基本面恢復趨勢明確，4月經濟數據驗證復工復產順利，且估算已回到同比正增長軌道，5月高頻數據顯示經濟繼續穩步恢復，預計下半年會回到合理運行區間。再次，國內政策力度不減，預計“兩會”會明確增長目標和財政寬松力度，同時強化逆周期政策預期，并推動要素市場化改革和重點產業政策落地。最后，金融和周期等權重股估值依然偏低，寬松的宏觀流動性環境下，指數下行的風險和空間較小。
配置上，建議以新舊基建和科技龍頭（5G、云計算、新能源車等）為主線，其中短期可以重點關注“兩會”輿情支撐的基建板塊；同時繼續布局前期受疫情壓制的優質滯漲品種。
海通證券：市場的核心矛盾是基本面 中期科技和券商更優
最近一周上證綜指跌0.9%，滬深300跌1.3%，創業板指跌0.04%，市場近期表現略顯疲態，根本原因在于當前市場核心矛盾是基本面，最新4月高頻經濟數據顯示基本面較弱。
策略方面，首先，市場估值處于低位，流動性環境寬松，影響行情的核心因素是盈利，319以來階段性反彈還需回撤震蕩，源于目前數據偏弱。其次，展望全年，企業盈利有望填平Q1深坑，即正增長，但仍需跟蹤后續政策和疫情控制情況，6-7月是個驗證期。最后，中期堅定信心，短期保持耐心，步步為營，外需不足內需來補，先聚焦新基建和消費，中期科技和券商更優。
國泰君安：全球股市修復漸入尾聲 關注六大行業
5月下旬關鍵時間窗口即將到來，當前全球市場已較充分定價經濟復蘇、疫情防控、流動性寬松等樂觀預期。就A股而言，對流動性寬松不及預期、海外風險、A股供需平衡惡化的風險定價不足。從股價和資金看，市場修復幅度較為充分；從結構看，市場修復主要為權重股拉動，大部分股票表現疲軟，上漲動力存疑。
受益于政策的行業中，選擇水泥、基建建設；受益于疫情的行業中，選擇游戲、數據中心；疫情沖擊大的行業中，選擇家電、消費電子；高景氣的行業中，選擇新能源、信息安全；盈利韌性強的行業中，選擇環保、軍工。
國盛證券：科技成長是中長期主線
5月15日，在將華為納入實體清單一周年之際，美國對華為的限制措施再度升級。其認為，持久戰已經開始，科技是核心。隨著中國經濟、企業的快速崛起，在“修昔底德陷阱”、“零和博弈”思維主導下，美國為維持其在全球經濟、科技等領域的主導地位，從2018年開啟貿易戰以來不斷挑釁中國，多次加征關稅并不斷由貿易向科技、知識產權、教育等領域擴散。面對美國的再三施壓，一味的妥協沒有出路，中國不會更不能放棄自身的核心利益。未來，中國仍將長期發展并不斷追趕甚至反超美國在多個領域的領導地位。而在中美經濟、全球產業鏈深度綁定、嵌套的情況下，科技將是中國贏得這場持久戰的關鍵。
科技成長是中長期主線，是打贏持久戰的必由之路。資產端方面，通過注冊制等改革放松行政管制，為科技創新創造融資便利。同時，加強監管、寬進嚴出、去偽存真。資金端方面，持續引導居民資金間接加配股票資產，讓專業機構通過市場化方式，篩選出真正符合轉型升級方向、打破科技封鎖、引領前沿技術的科技成長企業。再次強調，我們正在迎來的是一個雙向擴容、為轉型升級與科技創新服務的資本市場。科技成長也將成為中長期主線。1、科技成長：關注半導體、新基建、云上游和游戲。2、受益政策對沖：券商、地產、基建。
新時代證券：兩會前后市場將會面臨一次主線選擇
兩會前后市場將會面臨一次主線選擇。基于自上而下邊際變化和自下而上板塊表現的較大偏離，過去兩個月市場的上漲，主要原因是恐慌過后，機構對中長期看好標的的補倉。這種補倉在沒有增量資金的情況下，力度會逐漸變弱。兩會過后，市場可能會面臨一次主線（增量資金還是經濟恢復）選擇，兩會前后市場選擇上會有所猶豫，可能會帶來尾部風險。
行業配置建議：從基本面來看，未來的重點是觀察各行業從疫情中恢復的速度，考慮到國內經濟可能會領先全球經濟的復蘇，建議關注國內消費。近期多個地方政府出臺了穩定消費的政策，我們認為，類似的政策可能會繼續出臺，對消費的正面影響大概率還沒結束，建議繼續超配，并重點關注可選消費（家電、汽車）。6月以后，市場的風格將會更加關注資金和行業數據的邊際變化，風格可能會有所變化。
招商證券：低估值板塊迎來階段性修復的機會 關注自主可控主線
市場可能低估了社融回升的持續性，低估了社融大幅回升對于投資以及經濟回升的拉動性。當前市場風格從持倉、交易和估值來看，市場關注集中在科技消費和醫藥。一旦對于經濟預期修復預期出現，以金融為代表的低估值板塊可能迎來階段性修復的機會。此外，傳統基建和新基建、智能駕駛和新能源汽車產業鏈等領域值得持續關注。
市場對于外部芯片禁運預期重起，自主可控的迫切需求將倒逼產業資源和國家政策的傾斜。預計我國將加大在短板領域的投入力度，建議關注集成電路、云計算、網絡安全、以及部分國產化率較低的核心科技細分領域等自主可控主線主題。
中信建投：政策支持景氣持續 科技主升漸行漸近
從債券市場來看，央行保持貨幣政策中性偏寬松，銀行間利率水平保持平穩波動，流動性充足。經濟恢復的過程中，10年期國債利率將小幅上行，以反映經濟復蘇的特征，流動性溢價水平可能進一步加大。經濟恢復信貸寬松，信用利差將小幅縮小。從股票市場來看，由于經濟重啟，我們預期2020年2季度業績增速將大幅度回升，財政、貨幣和產業政策持續的支持，A股將緩慢上行，而且持續的時間相當長。我們認為本幣將保持穩定，商品可能大類資產配置順序是：股票、轉債>信用債>本幣>國債>商品。
從行業比較的層面上來看，半導體為代表的電子行業、5G為代表的計算機行業、人工智能為代表的計算機行業、新能源車代表的汽車行業等，景氣程度最高，而且還持續得到政策的支持，我們建議投資者繼續配置，迎接科技行業的主升。其次，經濟恢復和政策支持，消費行業也持續受益。行業配置順序我們建議是成長>消費>金融地產>周期。
華泰證券：美國對華為制裁升級短期或將增加A股配置科技的籌碼
4月經濟數據預示當前國內經濟運行已逐步進入正常軌道，但最大的壓制力仍在于外部。3.24以來A股科技板塊內部結構分化，其本質還是在于盈利驅動力不同，電子、通信、計算機驅動邏輯分別在于外需、內需、政策。美國近期對華為制裁升級短期或將增加A股配置科技的籌碼。5月配置關注內、外邏輯兼具，既受益于外需環比改善或外部焦點轉移、又受益于內需政策支持或現有景氣優勢的三條主線：建議加配三個“電”：電子（半導體、組件、PCB）、電源設備（光伏、風電）、家電（白電、廚電），右側繼續握好“云”：云基礎設施服務，左側關注汽車零部件及電動車產業鏈。
廣發證券：A股“漸入佳境” 配置由“免疫”全面轉向“修復
A股從“業績減記+寬松加碼”轉向“盈利修復+維持寬松”組合，歷史經驗表明這是權益市場最友好組合，我們認為金融條件寬松是支撐A股的最核心因素，即使外部環境變化有所擾動也不會構成主要影響。建議配置由“業績相對優勢”的必需消費/線上科技階段性轉向增長預期驅動的可選消費/線下科技：(1)受益“風險溢價頂”且全球疫情逐步可控的線下科技成長(消費電子/新能源車/IDC)；(2)景氣觸底且絕對和相對估值優勢顯現的可選消費(空調/乘用車/休閑服務)；(3)逆周期政策促基建鏈擴張(建材/電氣設備)。
興業證券：“藍籌搭臺 成長唱戲”延續
市場隨政策春風起舞，“內需”中心逐步恢復，“藍籌搭臺，成長唱戲”正在演繹。從4月份最新經濟數據看，國內經濟繼續向好，企業部門（計算機、基建、地產、汽車）恢復快。流動性雖央行MLF縮量續作，利率為下調，但整體仍處于較為明顯寬松局面。美方加速限制中國科技產業，后續持續打壓值得關注，國產替代、產業趨勢有支撐，繼續看好市場。“兩會”臨近，部分投資者兌現收益，可能會導致市場調整。但兩會后，海外集中精力給我們施壓前，這段時間看好市場的大方向仍未改變。
行業配置：圍繞“內需”中心，藍籌搭臺+成長唱戲進行時。1）業績穩定、估值底部區域，外資流出轉向流入的核心資產藍籌方向。地產投資超預期，可選消費相關的家電。2）受益于利率下行，政策改革，業務提升的券商；3）與5G相關、半導體鏈、5G應用端的云、傳媒游戲、傳媒視頻等“科技基建”領域。

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