5月11日，豬肉股票集體回調。截至收盤，正邦科技領跌，跌幅為6.35%；傲農生物下跌6.05%、牧原股份下跌5.43%，天邦股份、金新農、新希望等跌幅逾4%。
從消息面上看，據農業農村部數據，截至5月11日14時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為41.45元/公斤，比上周六下降2%。從周指數來看，2020年5月1日―5月9日，全國豬肉批發價格環比下跌1.7%至43.9元/公斤，連續下降11周。
但在豬價連續回落的同時，人們注意到萬科這時候開始養豬了。萬科一個招聘廣告引起了熱議。
萬科于2020年3月正式成立食品事業部。食品事業部在業務開展初期將布局生豬養殖，目前豬場招聘崗位包括聚落化豬場總經理、駐場開發報建專員、獸醫等。

萬科給大家的形象一直都是比較穩健，不會去做一些風險較大的事情，對「活下去」十分謹慎和執著。
但是萬科此番跨界養豬，實在出乎很多人的意料。
因為受到非瘟的影響，豬價暴漲，大家也能理解很多企業想插一腳。在職位詳情里，萬科要求豬場總經理「參與25萬出欄生豬聚落規劃」。一出手就是25萬頭，看來萬科是認真的。

但是也有網友表示，按照豬養育周期，就算直接買仔豬養育，等到萬科豬上市，估計價格已經下來了，只能喝湯了。
一、萬科到底為什么養豬？
在我看來有幾個原因。
1、協同城市生活服務
正如萬科招聘廣告里所說的，2018年萬科將集團戰略升級為「城鄉建設與生活服務商」。2019年豬肉價格的大幅上漲，2020年年初新冠疫情給萬科客戶購置食品帶來的不便。
萬科通過轉型生活服務商，完善住宅規劃和服務，保持高的利潤率以及把握住線下的流量入口。豬肉在國內是生活剛需，通過旗下的萬科物業和萬緯物流，可以支撐起對萬科客戶的服務。其建立的物流供應鏈已經涉足國內47個城市，擁有142個倉儲項目、倉儲規模超過1100萬平方米，冷鏈物流園有25個。
自身有流量并擴大客戶服務，有利于完善公司城市生活服務戰略。若城市服務戰略做起來的話，再造一個萬科也許不是夢。
2、為了便宜的錢和地
由于政策的壓制，現在地產公司拿錢也不容易，拿地也不容易，其實挺發愁。地產圈多元化在為了活下來的同時也順便因此拿點補貼和便宜貸款、地塊，比如恒大造新能源車。
缺錢？
·在2019年9月份的時候，國家為了讓更多養殖戶養豬，抑制豬價上漲，發布了一系列的補貼政策。對2020年底前新建、改擴建種豬場、規模豬場（戶），禁養區內規模養豬場（戶）異地重建等給予一次性補貼。
·新建圈舍每平米補貼40元，沼氣池每立方米補貼150元，引進良種母豬每頭補貼400～600元，貸款貼息50%。
·生豬養殖規模3000頭以上的，補貼80萬；生豬養殖規模2000到2999頭的，補貼60萬；生豬養殖規模1000到1999頭的，補貼40萬；生豬養殖規模500到999頭的，補貼20萬。
·標準化養殖項目主要針對在生豬主產區采取「以獎代補」的方式，支持適度規模生豬養殖場進行標準化改擴建，在擴建時可以申請補貼。
·對農戶飼喂的能繁母豬實施補貼，其補貼標準為每頭補貼50元。
·對養殖環節病死豬無害化處理的，每頭給予80元補貼，由中央和地方財政分擔。
缺地？
·為穩定生豬生產切實提供用地保障，做到應保盡保。
·生豬養殖用地按農用地管理，不需辦理建設用地審批手續。允許生豬養殖用地使用一般耕地，作為養殖用途不需耕地占補平衡。
·生豬養殖圈舍、場區內通道及綠化隔離帶等生產設施用地，根據養殖規模確定用地規模；增加附屬設施用地規模，取消15畝上限規定。
·鼓勵利用荒山、荒溝、荒丘、荒灘和農村集體建設用地安排生豬養殖生產。
·進一步簡化用地手續。生豬養殖設施用地可由養殖場（戶）與鄉鎮政府、農村集體經濟組織通過協商并簽訂用地協議方式即可獲得用地。
3、養豬確實賺錢，順應天時
生豬養殖龍頭企業牧原股份2019年實現營業收入202.21億元，同比增長51.04%；實現歸母凈利潤61.14億元，同比增長1075.37%。
一年多的時間，牧原股價翻了數倍，目前市值2700億，而萬科2900億，幾乎不差多少。

豬肉這兩年的火熱要從非瘟說起。
3.1 非瘟引起大量供給缺口
2018年8月3日，我國確診發生第一例非洲豬瘟疫情，到2020年1月初全國共報告發生了162起非洲豬瘟疫情，共撲殺120萬頭染疫生豬。
根據國家統計局發布的《2019年國民經濟和社會發展統計公報》顯示，2019年豬肉產量4255萬噸，比上年下降21.3%；年末生豬存欄31,041萬頭，同比下降27.5%；生豬出欄54,419萬頭，同比下降21.6%。豬肉市場供給偏緊、價格漲幅較大，帶動畜禽產品價格總體走強。
10月份以后，隨著國家和地方一系列生豬穩產保供政策措施密集出臺、落地，養殖場戶增養補欄信心增強，全國生豬生產企穩回升，市場預期趨于穩定，豬肉價格有所回落，保持高位運行。
什么時候豬肉供給會恢復正常水平呢？也就是說什么時候價格會完全回落呢？

我們可以從能繁母豬的數量變化去推算。2019年9月能繁母豬數量見底，從能繁配種到肥豬出欄，大概要10個月。也就是在今年8月份之前，整個供給都會呈現偏緊的狀態。但這只是供給拐點。
由于后備母豬成長為能繁母豬還需要4個月，如果等其為市場供應肥豬的周期就是14個月。也就是說到明年初整體繁育速度能夠加快。
所以要恢復到原先正常供給水平，至少要等明年。

而根據《中國農業展望報告（2020-2029）》顯示，甚至更加悲觀。受非洲豬瘟和新冠肺炎疫情影響，展望初期處于生產恢復階段，預計2020年豬肉產量將下降，2022年恢復增加到2016—2018年的正常水平，之后呈穩定增長趨勢，預計2029年豬肉產量達到5972萬噸。
所以整體豬價今年都不容易下來，大概率繼續維持相比2018年的高位。

至于豬價最近的持續回落，主要原因還是需求端的變化。四五月份本就是生豬消費淡季，進入夏季后，消費者對于肉制品的消費熱情也會較弱，加上突如其來的新冠疫情，企業、學校復工復學進度緩慢，消費市場難獲提升。從整體上看，供給缺口依舊無法短時間填補，下游一恢復正常，價格又要上來。
3.2非瘟和政策變相供給側改革
當前非瘟還是一個無解的存在，疫情看似影響變小，但實際上是因為現在豬的絕對存欄量太低，養殖密度下降嚴重，等密度稍微恢復，疫情還會反復。
小的養殖戶不敢養或不敢多養，上產能的還是大企業。
在這樣的情況下，大量中小養殖戶、散戶退出，對規模化、標準化、生物安全防護較好的養殖企業也是機遇，大型養殖企業繼續擴大養殖規模，以填補退出養殖戶的市場空間。截止 2019 年，我國生豬養殖行業 CR5、CR10、CR15、CR20 分別為 7.64%、9.40%、10.46% 和 11.16%。整個生豬養殖市場較為分散。
政策層面極力推進產業集中，生豬養殖幫扶政策有明顯的規模場偏向。例如「取消生豬生產附屬設施用地15畝上限」、「2020 年以生豬規模化養殖場為重點，擇優選擇100個生豬存欄量10萬頭以上的非畜牧大縣開展畜禽糞污資源化利用整縣推進」。加上一些環保政策壓力，將促進生豬養殖行業轉型升級，加快構建現代養殖體系。國內養豬業也正在從傳統的低水平、散養為主的模式，轉軌到集約化、機械化、自動化、標準化、智能化的生產方式上來，并且呈現加速轉變的趨勢。
另外要推出的豬肉期貨也是利好大企業，小農戶將加速淘汰。豬價的波動本身就是對大企業有利，對小農戶不利。生豬期貨的推出，大企業更有實力套期保值，控制成本，降低周期影響。而小農戶不具備期貨套保的知識（學習成本較高）。
在規模化的進程下，以及近兩年的豬價景氣度整體要大大高于前幾年，萬科直接踏進規模化專業化養殖，是很容易站穩腳跟的。
綜上，預測豬肉價格今年還有機會走高，規模化趨勢還在繼續，豬肉風大概率未走完，那是不是應該趁股價回調上車呢？
二、養豬黑馬
最近正好看到天康生物，具備黑馬之姿，與大家探討一下。
公司于2015年通過發行股份吸收合并天康控股，開始正式進入養殖業務。
天康生物在4月底發布了2019年年報以及2020年一季報，增長非常快速。2019年營收74.8億元，增長41.78%，凈利潤6.4億元，增長105.43%。在這基礎上，今年1季度營收增長64.63%，凈利潤增長1,056.82%。不得不說這業績增長力十分強勁。
另外在公司年報還給出了未來4年的規劃指引：
1、飼料業務：到2023年，飼料年產銷300萬噸，銷售收入90億。2019年為133萬噸。
2、食品養殖業務：到2023年，基礎母豬存欄20－25萬頭，年出欄400萬頭，生豬屠宰200萬頭，實現銷售收入100億元。2019年生豬出欄為84萬頭。
3、生物制藥業務：到2023年，實現銷售收入20億元。成為國內動保行業領軍企業（全國前3名），國際動保行業優秀企業（全球前10名）。2019年為5.5億。
4、蛋白油脂業務：到2023年，實現棉籽加工100萬噸，收入25億。棉粕做到業內第一品牌。2019年為8億。
5、玉米貯銷業務：到2023年，實現玉米貯銷300萬噸，收入65億元。2019年為12.5億。
簡單合計一下，即到2023年末，整體實現年銷售收入300億元。四年期年化復合成長41.5%。
其中未來主要業務生豬出欄47.8%年化增長，生物制藥38%年化增長。
2020年公司的經營計劃和主要經營目標：飼料產銷量150萬噸，動物疫苗16億毫升(頭份)、生豬出欄150萬頭、植物蛋白原料加工量42萬噸、 玉米收儲量110萬噸；營業收入100.64億元。
三、目標可信度
看到這樣的規劃，長期高增長，確實是有點激動，但是做投資需要理性。首先還是要懷疑一下。是不是在吹牛？可行性如何？
1、股東情況
先看看公司背景，第一大股東是新疆生產建設兵團國有資產經營有限責任公司，持股26.58%。
國企背景，不是什么小魚小蝦，瞎搞資本運作的可能性就低的多。加上大股東里有社保基金增持，從資質上來看，假大空的可能性較低。

2、可行性分析
養殖業務是公司未來的看點和支柱業務，并且披露的信息最多，我們以養殖業務為例，看看目標的可行性。
作為未來的支柱業務，2015年-2019 年，公司年出欄生豬22.3萬頭、30.9萬頭、48.9萬頭、 64.7萬頭和84.3萬頭，年復合增速高達39.5%。從過去增長情況看，速度并不慢。
根據方正證券數據，公司當前能繁母豬為8萬頭，預計年底將達到12萬頭，后備母豬6-7萬頭， 種豬儲備充足。母豬一般一年產2胎，好的話產3胎。一胎通常10只以上。故今年150萬頭生豬出欄目標問題不大。
目前公司的生豬養殖主要布局在新疆、河南和甘肅三地，新疆地區100萬頭產能已建成，河南也擁有70萬頭產能，并繼續在河南以及甘肅完善形成各100萬頭的產能建設。此外計劃在新疆、甘肅、河南之外再布局100萬頭生豬產能，優選靠近銷區、土地資源充裕的區域。
至此2023年400萬頭生豬出欄全在規劃之中，屬于能力范圍內。從可推算的生豬養殖版塊來看，公司不僅沒有夸大其詞，而且還有踏實進取之感。
四、天康生物競爭力
既然公司目標規劃可信度高，那我們就可以認真看下這公司有何亮點。
1、全產業鏈布局，生產成本低
目前公司實現了現代畜牧業畜禽良種繁育-飼料與飼養管理-動物藥品及疫病防治-畜產品加工銷售4個關鍵環節的完整閉合,形成動物疫苗、飼料及飼用植物蛋白、種豬繁育、生豬養殖、屠宰加工及肉制品銷售的全產業鏈架構。