一直標榜“有錢任性不上市”的農夫山泉突然開竅了，準備在香港上市了 4月30日已在港交所官網披露了招股書 ，可上市前的大額分紅，向銀行借款等行為，又讓人懷疑，這其中是不是充滿了“算計”，這個農夫山泉會“甜”嗎？
分紅103億，實控人獨拿90億
要說農夫山泉不缺錢是一點也不假。根據其招股書顯示，2017年至2019年，農夫山泉分別實現凈利潤33.86億元、36.12億元和49.54億元，3年合計賺了119.52億元。
可就在此前，這筆錢基本被“揮霍一空”。招股書中顯示，2019年提取了資金以向本公司股東支付人民幣95.98億元的股息。而2017年和2018年，農夫山泉的派息均為3.67億元。也就是說，2019的派息是2017年、2018年的26倍。
三年加起來，農夫山泉的分紅金額一共為103.32億元，幾乎把三年賺回來的119.52億元凈利潤給分完了。
啟信寶數據顯示，目前農夫山泉董事長鐘睒睒直接持股17.8634%，此外，其還通過養生堂持有的69.5838%的間接權益。由此，鐘睒睒共計持有農夫山泉87.4472%的權益。
由此計算，近三年103.32億元的分紅，鐘睒睒可以獲得90.37億元。2019年派發的95.98億元分紅，鐘睒睒個人則獲得83.9億。今年3月，農夫山泉再次宣布派發股息9億元，并且已在4月支付完畢。
當然了，這種上市前突擊分紅的事在資本市場并不稀奇。比如2018年遞交上市申請的公牛電器就在2017年大額分紅22.55億，小米雷軍也變相的拿了上百億。
賬上現金20.8億，計息貸款突增22.5億
對農夫山泉來說，要說錢真就多到用不完，分了也就分了。可問題在于，分紅完了，公司又開始向銀行借錢了。
招股書顯示，2019年的分紅導致農夫山泉結構性存款由2018年末的36億元減少至2019年末的2億元，到了2020年3月31日的時候已經為0。

相反，計息借貸從2018年末的0飆升至2019年末的10億元，到了2020年3月31日，進一步增加到22.5億元。

此外，計息貸款的利息開支也大幅飆升，從2018年的100萬增加到2019年的1300萬元。

上述顯示，截至今年一季度末，農夫山泉的現金及銀行結余為20.81億元，少于計息借貸的22.5億元。表明農夫山泉的短期償債壓力凸顯，招股書顯示，2017年至2019年，農夫山泉的流動比率分別為1.32 、1.43和0.59，速動比率分別為1.04、1.13和0.35。
“賣水”毛利率高達60%
農夫山泉的“貪婪”舉動無法掩蓋他富的流油的事實，不禁想問，賣水真就那么賺錢嗎？
事實是，賣水真就那么賺錢。招股書顯示，2019年農夫山泉實現收入240.21億元，其中59.7%來自包裝飲用水。而茶飲料產品、功能飲料產品、果汁飲料產品分別實現收入31.38億元、37.79億元和23.11億元，占營收比重分別為13.1%、15.7%和9.6%。

不僅如此，包裝飲用水的毛利率超高，達到60.2%。此外，茶飲料產品、功能飲料產品、果汁飲料產品的毛利率分別為59.7%、50.9%和34.7%。

據報道，2019年農夫山泉凈利率達到20.3%，毛利率高達55.4%。這兩項指標讓農夫山泉成為國內經營效率最接近飲料行業標桿——可口可樂的公司之一。康師傅、維他奶國際的業績和它比都遜色很多。

包裝飲用水市占率連續8年國內第一
根據弗若斯特沙利文報告，中國同期飲料市場5.9%的復合年增長率，農夫山泉遠高于這個平均速度。2012年至2019年間，公司連續八年保持中國包裝飲用水市場占有率第一的領導地位。以2019年零售額計，該公司在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居于中國市場第三位。

兩次“水戰”締造的“水王國”
任何一家企業的成功，都將經過披荊斬棘，農夫山泉也不例外，一路過來的，堪稱一部“水江湖混戰史”。
2000年之前中國瓶裝水市場一直是純凈水的天堂，鐘睒睒突然拋出一個“大新聞”，停止生產純凈水，因為經過實驗證明，純凈水對健康無益處。鐘睒睒第一次主動出擊，策劃了一場聲勢浩大的“水戰”，以“獨狼”姿態挑戰整個水行業。
2007年，農夫山泉又盯上了新對手，引爆了第二場水戰。這次是份額猛增的行業新老大康師傅。當時康師傅礦物質水已達到年銷售幾十億的市場份額。這一次鐘睒睒選擇的策略是，讓水的酸堿性成為民眾討論的話題。
農夫山泉正是奉行著鐘睒睒的邏輯——“最好的營銷就是事件營銷”，創造事件、抓住事件，就會抓住一切。而兩次水戰后，農夫山泉受益巨大，截至2012年底，農夫山泉系列產品銷售第一次突破了百億。
從娃哈哈走出來的“商業狂人”
作為農夫山泉的靈魂人物，鐘睒睒沒有其他大佬的知名度，但他的經歷也同樣精彩。
鐘睒睒1954年出生在浙江諸暨，生在知識分子家庭的他從小就受到知識的熏陶。但即使這樣，因為在特殊年代，小學還沒畢業的他就被迫輟學，去做苦力工。在這期間他搬過磚，做過泥瓦工，干過木工。但很快改變他一生命運的轉折點來了。
1977年恢復高考，鐘睒睒參加了兩年高考都沒有起色，最后聽取了父母的意見去了電大學習，畢業后去了《浙江日報》做一名農村部的記者，這一做就是五年。
1988年海南經濟特區批準設立，鐘睒睒辭去了報社的工作來到了海南。這期間兩次創業都失敗了，先是開設私營報紙被否，而后種蘑菇也失敗了。這直接導致鐘睒睒虧光了急需，為此他不得不去大街上擺地攤，結果也是賺的沒有賠的多。
1990年，宗慶后成立杭州娃哈哈集團；第二年，鐘睒睒便成為娃哈哈口服液在海南和廣西兩個省份的總經銷商。但是，由于鐘睒睒的“串貨”行為：把海南低價的娃哈哈口服液賣到廣東湛江高價售賣，從中賺取差價。此舉引來了宗慶后的不滿，最終從娃哈哈離開。
1993年10月，鐘睒睒在海口成立海南養生堂藥業有限公司，研制出“養生堂龜鱉丸”。在大肆投放廣告的情況下，養生堂龜鱉丸第一年就賺到了1000萬。2001年4月10日海南養生堂龜鱉丸停產。此后鐘睒睒又推出了清嘴含片、成長快樂、維生素等產品，再次獲得成功。
1996年9月，已經擁有千萬身價的鐘睒睒回到杭州建立浙江千島湖養生堂飲用水有限公司 農夫山泉前身 。2001年，鐘睒睒把公司名改制為農夫山泉股份有限公司。
此后“農夫山泉有點甜” 、“我們不生產水，我們只是大自然的搬運工”的廣告語，響徹大江南北。
到了2019年，鐘睒睒憑借137.9億元財富躋身福布斯2019中國富豪榜，排在第186位。而在2019年福布斯全球億萬富豪榜上，以18億美元財富位列第1281位。
啟信寶數據顯示，鐘睒睒目前投資的企業多達100家，包括農夫山泉股份有限公司，北京萬泰生物藥業股份有限公司，養生堂藥業有限公司，信豐農夫山泉果業有限公司等等。

萬泰生物已在a股上市
上述提及的北京萬泰生物藥業股份有限公司便是4月29日在A股首發上市的萬泰生物，截至5月12日收盤，已是7個一字板漲停，最新總市值達96.87億元。

此次上市，萬泰生物募資3.81億，對應發行價市盈率22.98倍，發行后養生堂 鐘睒睒持股比例為98.38% 及其實控人鐘睒睒將持有萬泰生物75%股權。按最新總市值計算，養生堂和鐘睒睒合計持有72.65億元市值。

身家或超過千億？
待到農夫山泉最終上市成功，照港股食品股22.58倍的市盈率估值中位數，農夫山泉市值保守估計將有1119億元人民幣。
即使上市后鐘睒睒股權稀釋為75%，個人身家將達到839億元。如果按股權87.4472%，鐘睒睒身家將高達979億元，或可沖刺千億身家。
如果按照A股食品股26倍的中位數進行估值，農夫山泉上市后市值將高達1288億港元，按股權稀釋75%計算，鐘睒睒身家至少也達到966億元。
考慮到農夫山泉飲用水市場份額第一的地位，中泰國際策略分析師顏招駿預測其市值可能突破1500億港元 約合1371億元人民幣 ，鐘睒睒的身家肯定遠不止于此。
現在農夫山泉已經來了一次利潤的“新老劃斷”：1、上市前的利潤全部分掉，老股東全裝兜里；2、上市融資運行，以后的利潤才是股民的；3、未來具體分紅多少，還是大股東說了算。
那么，你會為鐘睒睒的千億身家添磚加瓦嗎？
僅供投資者參考，不構成投資建議
文章來源：東方財富(300059)研究中心

以上是767股票知識網小編幫你收集整理關于“瓜分103億借債20多億要上市的農夫山泉會甜嗎？”的具體內容，了解更多，請關注767股票知識網！