對(duì)于泰晶轉(zhuǎn)債的投資者而言，今天無疑買到一個(gè)深刻的投資教訓(xùn)：“遠(yuǎn)離高溢價(jià)率的高價(jià)可轉(zhuǎn)債”。
6日夜間，泰晶科技發(fā)布提前贖回“泰晶轉(zhuǎn)債”的公告。由于存在相當(dāng)高的溢價(jià)率，今日開盤后泰晶轉(zhuǎn)債開盤大跌，盤中臨時(shí)停牌后跌幅擴(kuò)大，至收盤時(shí)止跌幅達(dá)47.68%。
資深債券投資人士孫先生7日向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，實(shí)際上除了泰晶轉(zhuǎn)債之外，市場上目前還有20多只超過200元的轉(zhuǎn)債，而其中絕大多數(shù)都是高溢價(jià)。對(duì)于這些已經(jīng)觸發(fā)了強(qiáng)制贖回條件的轉(zhuǎn)債，孫先生提醒投資者注意安全，不要參與到“博傻游戲”中。

泰晶轉(zhuǎn)債被強(qiáng)制贖回。去年以來，可轉(zhuǎn)債市場十分火爆，由于賺錢效應(yīng)明顯，許多投資者涌入進(jìn)行爆炒。而在其中，泰晶轉(zhuǎn)債更是被視為“妖債”，最高時(shí)曾被炒到420元的“天價(jià)”。
而昨日晚間泰晶科技發(fā)布的一則提前贖回提示性公告，令眾多投資者一夜難眠。
公告稱，在3月30日至5月6日期間，連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日收盤價(jià)格不低于“泰晶轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（即23.27元/股），已觸發(fā)“泰晶轉(zhuǎn)債”的贖回條款。
泰晶科技表示，贖回登記日收市前，持有人可選擇在債券市場繼續(xù)交易，或者以轉(zhuǎn)股價(jià)格17.90元/股轉(zhuǎn)為公司股份。贖回登記日收市后，未實(shí)施轉(zhuǎn)股的“泰晶轉(zhuǎn)債”將全部凍結(jié)，停止交易和轉(zhuǎn)股，被強(qiáng)制贖回。本次贖回完成后，“泰晶轉(zhuǎn)債”將在上海證券交易所摘牌。
對(duì)此投資者一片嘩然。因?yàn)闊o論是選擇哪一種方式，都將面臨巨大的虧損。
北京一位從事債券投資多年的孫先生向時(shí)代財(cái)經(jīng)算了筆賬：2020年5月6日，泰晶轉(zhuǎn)債收盤價(jià)格為364.94元，其轉(zhuǎn)股價(jià)值為134.75元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為170.82%；目前價(jià)值約135元的轉(zhuǎn)債，交易價(jià)格高達(dá)365元，如果最終強(qiáng)贖，最多不會(huì)超過103元。如果略去103元的價(jià)格，假設(shè)轉(zhuǎn)債投資者盡快轉(zhuǎn)股的話，也只能得到135元。如果是以365元買入成本，到135元的轉(zhuǎn)股價(jià)值，會(huì)虧掉63%，相當(dāng)于每一手就要虧掉2000多元，“觸目驚心！”孫先生感嘆道。
孫先生表示，對(duì)于投資者而言，還有一種辦法，就是在轉(zhuǎn)債價(jià)格回到轉(zhuǎn)股價(jià)值之前，盡快賣掉，但也只是虧多虧少的問題了。
今天大跌48%
今天泰晶轉(zhuǎn)債集合競價(jià)就已經(jīng)暴跌30%，觸發(fā)臨停機(jī)制，報(bào)255.46元。上交所公告稱，暫停泰晶轉(zhuǎn)債交易，當(dāng)天14時(shí)57分起恢復(fù)交易。
收盤前最后三分鐘，由于沒有漲跌停限制，也沒有臨時(shí)停牌，投資者瘋狂逃出，跌幅擴(kuò)大。泰晶轉(zhuǎn)債全天暴跌47.68%，報(bào)收190.92元，成交額高達(dá)7998萬元。
“明天還會(huì)繼續(xù)跌。”孫先生向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，雖然經(jīng)過今天的大跌，泰晶轉(zhuǎn)股溢價(jià)率已經(jīng)從前一天的170.83%降到了37.36%，但由于轉(zhuǎn)股價(jià)還不到140元，因此必然向這個(gè)價(jià)位靠攏，這也意味著還會(huì)有27%的下跌空間。因而，他建議投資者要在此之前盡快出手。但在今天和明天兩天的下跌之后就差不多“跌到底”了，后面反而不太會(huì)有大的下跌空間了。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前市場上200元以上的可轉(zhuǎn)債的有20多家。孫先生表示，雖然這些可轉(zhuǎn)債都已經(jīng)達(dá)到了強(qiáng)制贖回的觸發(fā)條件，但目前僅有泰晶轉(zhuǎn)債被強(qiáng)制贖回。上市公司可以自己決定是否進(jìn)行贖回，而一旦決定贖回，投資可轉(zhuǎn)債的投資者最多只能賺取30%的收益，即使將來股票價(jià)格再往上漲，也與轉(zhuǎn)債的投資者沒有任何關(guān)系。而如果上市公司不贖回，相當(dāng)于讓可轉(zhuǎn)債的投資者可以賺取更多，將來股價(jià)往上漲，投資者可以獲得更多收益。
投資者應(yīng)盡快退出博傻
泰晶轉(zhuǎn)債事件也為此前瘋狂追捧轉(zhuǎn)債的投資者敲響了警鐘。
“買高價(jià)可轉(zhuǎn)債的那些人，實(shí)際上并不是真正的債券投資者。”孫先生向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，很多人都是炒股票的，現(xiàn)在趁著轉(zhuǎn)債火熱也來炒一把。相對(duì)股票而言，可轉(zhuǎn)債實(shí)行T+0，而且不設(shè)漲跌停限制，“很多人感覺賺錢更快”。
在孫先生眼中，這些投資者與債券投資者“并不是一類人”。因?yàn)閷?duì)于債券投資者，溢價(jià)率是一個(gè)相當(dāng)重要的指標(biāo)，一旦溢價(jià)率過高就不會(huì)去關(guān)注，更不會(huì)去參與。“價(jià)格在130以上就不會(huì)再看了，因?yàn)檫@是一個(gè)強(qiáng)贖的標(biāo)準(zhǔn)。”孫先生表示，可轉(zhuǎn)債價(jià)格高了，就和股票沒有太大區(qū)別了，還不如直接買股票。而且對(duì)于債券投資者，要格外注重安全性。嚴(yán)格來說，130元以上的可轉(zhuǎn)債，就已經(jīng)與股票同漲同跌了。作為轉(zhuǎn)債投資者，肯定不能再買入。
“如果價(jià)格達(dá)到130之后公司就要贖回，也就不會(huì)出現(xiàn)那么多200、甚至300元的可轉(zhuǎn)債了。”孫先生表示，目前市場上超過200元的可轉(zhuǎn)債有20多只，絕大多數(shù)都已經(jīng)滿足可贖回的條件。其中有少數(shù)的轉(zhuǎn)股價(jià)值本身就有200元，如果贖回就可以直接轉(zhuǎn)成股票，不會(huì)有虧損。但關(guān)鍵要看市場價(jià)格與轉(zhuǎn)股價(jià)值之間的差額，這才是投資者可能要虧損的錢，而目前絕大多數(shù)200元以上的轉(zhuǎn)債都是存在價(jià)差，有的達(dá)到50%，最高的甚至達(dá)到80%。
孫先生表示，由于可轉(zhuǎn)債的存量并不大，因此只要錢夠多，就可以繼續(xù)維持在高價(jià)位。某種程度上，這變成了一種“博傻游戲”。孫先生提醒說，高溢價(jià)率的高價(jià)可轉(zhuǎn)債，風(fēng)險(xiǎn)極大。因?yàn)閮r(jià)格最終還是要向價(jià)值靠攏，即使暫時(shí)不發(fā)生強(qiáng)贖的情況，持有的產(chǎn)品與它本身的價(jià)值嚴(yán)重不符，最終都會(huì)向價(jià)值回歸的。對(duì)于持有的投資者，還是應(yīng)該盡快退出來。

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