決策主力記者：吳永久 決策主力編輯：何劍嶺
一天暴跌47.68%，太嚇人了，虧錢速度比股票還快，它就是泰晶轉(zhuǎn)債。

昨日 5月6日 晚間，泰晶科技(603738)發(fā)布提前贖回“泰晶轉(zhuǎn)債”的公告。根據(jù)5月6日的可轉(zhuǎn)債以及股價來計算，如果投資者等待上市公司的贖回，則要虧損73%。如果把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票，則要一下子虧掉63%。
泰晶轉(zhuǎn)債5月6日收盤價為364.94元，遠遠高于轉(zhuǎn)股價值，可見該可轉(zhuǎn)債被炒得太高了，小散們被割韭菜是必然的。
吃“大面”！一天暴跌48%
去年底以來，可轉(zhuǎn)債開始火了起來。
從泰晶轉(zhuǎn)債的走勢來看，去年底還在110元左右，今年最高曾達到420元，漲幅十分巨大。
從泰晶科技(603738)的股價走勢來看，2月25日見到高點37.69元，隨后一路下行至今。而泰晶轉(zhuǎn)債從2月25日之后略有調(diào)整，隨后價格又大幅走高，可見，它們之間的走勢出現(xiàn)了背離。一般來說，可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)，很大程度上取決于正股的走勢，因此，風險早已潛伏其中。

有分析人士認為，一般來說，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債大多希望投資者轉(zhuǎn)換成股票，這樣就不用償還太多的本金和利息。所以，如果可轉(zhuǎn)債價格低于轉(zhuǎn)股價值，那么可轉(zhuǎn)債就是相對安全的，如果這個價格大幅高于轉(zhuǎn)股價值，則該可轉(zhuǎn)債泡沫很大的。
這一次，泰晶科技(603738)發(fā)布的是提前贖回可轉(zhuǎn)債的公告，其表示，“在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司a股股票連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價不低于當期轉(zhuǎn)股價格的 130% 含 ，或本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股余額不足人民幣3000萬元時，公司有權按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。”
公司股票2020年3月30日至2020年5月6日期間，連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低于“泰晶轉(zhuǎn)債”當期轉(zhuǎn)股價格 17.90元 的130% 即 23.27元/股 ，已觸發(fā)“泰晶轉(zhuǎn)債”的贖回條款。
面對這種情況，一般來說，投資者會選擇最有利于自己的方式。通常來說，投資者會選擇轉(zhuǎn)換成股票。
而在泰晶轉(zhuǎn)債這個事情上，如果投資者在尾盤成功拋售的話，那么則是最有利的方式。
1、等待上市公司的贖回，贖回價格是100元債價+0.4元的年利息，這樣相比6日收盤價 364.94元 要虧損73%。
2、把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)成股票。根據(jù)轉(zhuǎn)股價17.9元計算，轉(zhuǎn)債票面價格 100元 /轉(zhuǎn)股價格 17.9元 =轉(zhuǎn)股后股票數(shù)量 5.59股 ，再用股票數(shù)量 5.59股 *當前股價 24.12元/股 =134元。也就是說，投資者將轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成對應的股票，價格卻只有134.75元，一下子虧掉63%。
以今日泰晶科技(603738)的收盤價24.88元計算，其轉(zhuǎn)股價值是139.08元，相較收盤價190.92元還有27%的跌幅。
3、在市場上直接賣掉可轉(zhuǎn)債。在上市公司強制贖回的注定結(jié)局面前，是沒人愿意高價接盤的，比如今天早盤泰晶轉(zhuǎn)債開盤不到1分鐘就下跌30%，并被臨時停牌，到14:57恢復交易后，跌幅繼續(xù)擴大，收盤時為190.92元，此時可以賣出，但虧損幅度同樣高達47%。
業(yè)內(nèi)：一些可轉(zhuǎn)債被過度炒作
除了上述可轉(zhuǎn)債價格較高之外，還發(fā)現(xiàn)，泰晶轉(zhuǎn)債的份額實際是不大的。
經(jīng)證監(jiān)會核準，泰晶科技(603738)于2017年12月15日公開發(fā)行了215萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額2.15億元。
在今年1月2日，公司公告，截至2019年12月31日，尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債金額為64,387,000元，占可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的 29.9474%。
可見，當時可轉(zhuǎn)債的規(guī)模已不大了，利于游資炒作。
之前就有專業(yè)人士提示風險，部分可轉(zhuǎn)債被爆炒的主要原因是游資的過度炒作，游資開始利用轉(zhuǎn)債日內(nèi)T+0的交易制度，對一些低評級的小盤轉(zhuǎn)債進行炒作。投資者對此應保持警惕，一方面可轉(zhuǎn)債存在強制贖回風險，一旦贖回，部分以高溢價買入的投資者將面臨較大損失；另一方面，炒作退潮后將回歸基本面，屆時相關被爆炒的可轉(zhuǎn)債將大跌。
這種強制贖回而發(fā)生大跌的事，之前出現(xiàn)在再升轉(zhuǎn)債上。3月4日至9日，再升轉(zhuǎn)債連續(xù)上漲，累計漲幅超170%，至3月9日收盤，該轉(zhuǎn)債價格已經(jīng)飆升至401.26元，9日當天漲幅高達55.9%。然而，9日晚間再升科技(603601)發(fā)布了提前全部贖回再升轉(zhuǎn)債的公告。公告稱，公司股票自2020年1月20日至2020年3月9日期間，滿足連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于“再升轉(zhuǎn)債”當期轉(zhuǎn)股價格 8.59元/股 的130%，已觸發(fā)“再升轉(zhuǎn)債”的贖回條款。
3月10日，再升轉(zhuǎn)債暴跌53%。3月11日，再升轉(zhuǎn)債因盤中異動，兩度被上交所臨停。自3月13日開始至3月24日，再升轉(zhuǎn)債連續(xù)錄得八連陰，截至24日收盤時報120.19元/張，價格較之9日的高位跌去七成。
搞懂這個算法，就不怕“踩雷”了
要想不被割韭菜，懂得可轉(zhuǎn)債其中的原理非常重要。
在前幾年，市場上有一種套利模式就是預期可轉(zhuǎn)債進入轉(zhuǎn)股期后，如果正股價格低于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價，那么這樣的股票或許就有套利空間。因為上市公司或許會想方設法的讓可轉(zhuǎn)債的投資者轉(zhuǎn)換成股票，而不想大額的還本付息。如果股價大幅高于轉(zhuǎn)股價，那么可轉(zhuǎn)債持有者轉(zhuǎn)股的積極性很高。
而看看目前的可轉(zhuǎn)債呢，截至今日收盤，高價可轉(zhuǎn)債普遍下跌，如凱龍轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、橫河轉(zhuǎn)債跌幅均超20%。

值得注意的是，泰晶轉(zhuǎn)債雖然是可轉(zhuǎn)債的極端案例，但可轉(zhuǎn)債價格存在泡沫是普遍的事實。統(tǒng)計的260只可轉(zhuǎn)債當中，有234只5月6日收盤時高于其轉(zhuǎn)股價值，占比93%。
以橫河轉(zhuǎn)債為例來做一個介紹，計算過程如下，轉(zhuǎn)債票面價格 100元 /轉(zhuǎn)股價格 9.22元 =轉(zhuǎn)股后股票數(shù)量 10.84股 ，再用股票數(shù)量 10.84股 *當前股價 6.59元/股 =71.48元。橫河轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值是71.48元，而目前其可轉(zhuǎn)債價格是247.99元。
從這個公式可以看出，股價是隨時變化的，如果股價上漲，那么轉(zhuǎn)股價值也會隨著上漲。
而有的行情界面會直接顯示可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價值，不用自己去計算。
封面圖來自攝圖網(wǎng)
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