對于機(jī)構(gòu)定制基金，很多人好奇，
2016年今年上半年以來，先后有多只機(jī)構(gòu)基金發(fā)生“單日暴漲，
不少基民覺得，如果能“埋伏”此類機(jī)構(gòu)定制的基金，哪天碰上這樣的暴漲豈不極好。
事實(shí)上，并不是的。
借著回答這位讀者的機(jī)會，
我和大家詳細(xì)聊聊，面對機(jī)構(gòu)定制基金，我們應(yīng)該注意什么？
所謂機(jī)構(gòu)定制基金，就是銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)委托基金等公司來管理運(yùn)作自己的自營資金或理財(cái)資金。
機(jī)構(gòu)定制基金業(yè)務(wù)本來是私募性質(zhì)的產(chǎn)品，不過通過公募基金通道來實(shí)現(xiàn)投資目的，
這些基金本身就是為定制機(jī)構(gòu)自己量身定做的，個人投資者雖也可以參與此類基金的投資，但大多數(shù)情況下個人投資者都是“湊戶數(shù)”，絕大多數(shù)委機(jī)構(gòu)定制基金中的個人投資者持有基金份額比例都極低。
機(jī)構(gòu)資金有著較強(qiáng)的穩(wěn)定收益要求，且要求回撤要少，所以定制基金一般會有著較為穩(wěn)定的預(yù)期收益率，
整體來看，機(jī)構(gòu)定制基金主要為債券類基金。
一般看：持有人戶數(shù)、基金規(guī)模、機(jī)構(gòu)持有比重，
就能大致看出，一只基金是否是機(jī)構(gòu)定制基金。
確實(shí)有不少機(jī)構(gòu)定制基金發(fā)生過“單日暴漲”，
比如國泰濃益C 、國泰安康養(yǎng)老定期支付C 、易方達(dá)新益E 、鵬華弘盛C 等多只基金，
但是，綜合多方面看，機(jī)構(gòu)定制基金是“危大于機(jī)”。
流動性風(fēng)險(xiǎn)
2016年1月28日，建信鑫豐回報(bào)C份額單位凈值為1.039元，1月29日卻只剩0.337元，一天時間暴跌67.56%！

作為一只追求絕對回報(bào)的打新基金，建信鑫豐回報(bào)C份額如此暴跌令市場震驚，
而這一切，皆是因機(jī)構(gòu)巨額贖回。
雖然巨額贖回產(chǎn)生的贖回費(fèi)按一定比例計(jì)入基金資產(chǎn)，或?qū)е禄饍糁当q，
但需注意的是，
一方面，有些基金當(dāng)持有超過一定期限時，就不需要支付贖回費(fèi)，也就意味著，機(jī)構(gòu)撤出后，并不會有大額贖回費(fèi)沖回基金資產(chǎn)；
另一方面，大戶走了，基金運(yùn)作的一些固定費(fèi)用會由剩余持有人承擔(dān)，由于規(guī)模驟然下降，負(fù)擔(dān)重了，基金單位凈值或會出現(xiàn)大跌。
市場風(fēng)險(xiǎn)
巨額贖回還可能導(dǎo)致基金被動重倉持有某只債券，或是基金股票倉位被動增加，從而導(dǎo)致繼續(xù)持有的投資者承受巨大的市場波動風(fēng)險(xiǎn)。
以西部利得成長為例，
2016年一季報(bào)顯示，該基金持有ST八鋼共426.31萬股，凈值占比不過0.98%，但到了二季度末，凈值占比卻莫名其妙達(dá)到了47.6%，嚴(yán)重超過基金持有單只股票不能超過10%的限制。
據(jù)分析，二季度西部利得成長遭遇大額贖回，使得處于停牌期的ST八鋼的凈值占比大幅提升。
再比如，德邦基金旗下德邦新動力（現(xiàn)已清盤），
2015年年報(bào)披露信息時，機(jī)構(gòu)投資者占比高達(dá)96.4%，凈資產(chǎn)規(guī)模為21.15億元。而在2016年半年報(bào)中可看到，機(jī)構(gòu)資金已全部撤出，留下的3300萬元100%為個人持有者。
由于該基金的主要資產(chǎn)為債券，為應(yīng)對半年內(nèi)撤出超20億元的巨額資金，它上半年的主要任務(wù)就是拋售債券以換取現(xiàn)金。
2015年年末，該基金債券占凈比達(dá)100.03%（債券基金在運(yùn)作過程中，通常通過質(zhì)押式回購進(jìn)行融資杠桿交易，這會導(dǎo)致債券占凈值比超過100%的現(xiàn)象），債券資產(chǎn)為21.16億元，而到2016年6月30日時，債券占凈比僅剩6.10%，債券資產(chǎn)為204萬元。
2016年上半年，德邦新動力債券投資虧損了1673萬元，凈值增長率為-1.61%。
由此可推測，為應(yīng)對贖回而被動變賣債券，可能導(dǎo)致債券交易時點(diǎn)和成交價(jià)受限，從而引發(fā)投資虧損。
此外，即使某些機(jī)構(gòu)定制機(jī)構(gòu)不會發(fā)生流動性風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)，
但是，上百只的機(jī)構(gòu)定制基金，哪一只將被巨額贖回？你能知道嗎？
所以，面對機(jī)構(gòu)定制基金，我最簡單的建議，
別碰，看看就行，適合基民買的好基金很多。
你想跟著機(jī)構(gòu)吃肉，最后可能湯都沒有，你還得放點(diǎn)血。
風(fēng)險(xiǎn)提示
文章內(nèi)涉及到的產(chǎn)品，僅個人看法，不構(gòu)成買賣建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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