今年以來(lái)的震蕩市下，一度不被看好的公募FOF用業(yè)績(jī)實(shí)力“圈粉”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，121只公募FOF平均收益為1.65%，顯著跑贏同期滬深300指數(shù)下跌5.6%的行情表現(xiàn)。其中，鵬華養(yǎng)老2045三年持有期混合領(lǐng)漲，年內(nèi)收益已超9%。
這些績(jī)優(yōu)的公募FOF究竟選投了哪些基金？背后的投資邏輯又是怎樣的？
時(shí)代周報(bào)王培管理的中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合、何帥操盤(pán)的交銀阿爾法核心混合，以及邱杰掌舵的前海開(kāi)源再融資股票等，多只明星經(jīng)理所管理的主動(dòng)偏股基金，被績(jī)優(yōu)公募FOF集中持有。
而展望二季度，公募FOF的基金經(jīng)理大多并不悲觀。
4月29日，鵬華基金資產(chǎn)配置與基金投資部FOF投資副總監(jiān)、鵬華養(yǎng)老2045三年持有期混合基金經(jīng)理趙強(qiáng)，在接受時(shí)代周報(bào)4月30日，海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟也指出：“二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相比一季度會(huì)有所提升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性，預(yù)計(jì)將在股票市場(chǎng)有所反應(yīng)，把握優(yōu)質(zhì)股票仍是核心。”
養(yǎng)老FOF業(yè)績(jī)領(lǐng)跑
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，納入統(tǒng)計(jì)的121只公募FOF中，今年以來(lái)有多達(dá)104只取得正收益，占比超八成。同樣，資產(chǎn)凈值規(guī)模方面，公募FOF今年一季度也較2019年末有所增長(zhǎng)，擴(kuò)增至457.22億元，增加73.8億元，增幅達(dá)19.25%。
績(jī)優(yōu)公募FOF的業(yè)績(jī)榜上，鵬華養(yǎng)老2045三年、富國(guó)智誠(chéng)精選3個(gè)月、海富通聚優(yōu)精選暫列前三位，今年以來(lái)收益分別為9.37%、6.27%和5.89%。
此外，華夏養(yǎng)老2045三年A/C、招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年A/C、華夏養(yǎng)老2040三年等在內(nèi)的11只公募FOF，年內(nèi)收益也均超4%。

時(shí)代周報(bào)“一方面，養(yǎng)老FOF屬于封閉式基金，避免了因頻繁申贖造成規(guī)模波動(dòng)，繼而影響投資收益；另一方面，其多為目標(biāo)日期類產(chǎn)品，在當(dāng)前離目標(biāo)日期尚遠(yuǎn)的情況下，基金經(jīng)理可以用更多的倉(cāng)位選投權(quán)益基金，博取阿爾法收益，”4月28日，上海一位公募基金資深研究員對(duì)時(shí)代周報(bào)近一年多來(lái)，養(yǎng)老FOF的業(yè)績(jī)水平都是超越普通FOF的。上海證券基金分析師謝憶4月中旬在最新發(fā)布的基金研究報(bào)告中指出，最近一年，八成以上FOF 成功跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，其中養(yǎng)老目標(biāo)FOF 最近一年平均收益率超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)5.88%，普通FOF 則平均超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)1.76%。
績(jī)優(yōu)FOF持倉(cāng)集中
近期公募基金一季報(bào)披露，績(jī)優(yōu)FOF的持倉(cāng)狀況也浮出水面。
時(shí)代周報(bào)信息顯示，在20只公募FOF重倉(cāng)標(biāo)的中，有10只主動(dòng)偏股子基金被至少兩只公募FOF持有。
以中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合基金為例，除了被自家的中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年A/C納入重倉(cāng)池外，還被海富通聚優(yōu)精選混合、華夏養(yǎng)老2045三年A/C等5只公募FOF重倉(cāng)。
中歐明睿新常態(tài)混合基金，也被華夏養(yǎng)老2040三年、平安養(yǎng)老2035三年A/C等3只公募FOF持有。
鵬華新興產(chǎn)業(yè)混合不僅是鵬華養(yǎng)老2045三年、鵬華養(yǎng)老2035三年的重倉(cāng)標(biāo)的，還被長(zhǎng)信頤天平衡養(yǎng)老A/C、富國(guó)智誠(chéng)精選3個(gè)月等納入前十大基金組合。
債券型子基金亦然，如富國(guó)信用債、易方達(dá)信用債分別被6只和7只公募FOF集中持有。
“抱團(tuán)持基的邏輯并不難理解，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)上真正長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的產(chǎn)品不多，尤其是主動(dòng)權(quán)益類基金。為了構(gòu)建相對(duì)穩(wěn)健的組合，F(xiàn)OF基金經(jīng)理會(huì)容易作出較為一致的預(yù)判。當(dāng)然，其中也可能有營(yíng)銷(xiāo)方面的原因，”4月28日，深圳一家基金公司首席FOF研究員表示。
受青睞標(biāo)的質(zhì)優(yōu)
被績(jī)優(yōu)FOF青睞的子基金真實(shí)“質(zhì)地”如何？時(shí)代周報(bào)鵬華新興產(chǎn)業(yè)混合業(yè)績(jī)最優(yōu)。截至4月29日，今年以來(lái)業(yè)績(jī)回報(bào)率高達(dá)26.09%。信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)、中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合、易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合，年內(nèi)收益也均超12%。
而若以三年的考核維度看，10只子基金近三年回報(bào)率均超50%，其中，信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)收益翻倍，高達(dá)137.86%。交銀阿爾法核心混合、中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合分別達(dá)83.32%和78.99%。
再細(xì)數(shù)掌管這10只基金的操盤(pán)手也是“明星云集”，如鵬華新興產(chǎn)業(yè)混合的基金經(jīng)理，為公司權(quán)益老將梁浩，他還同時(shí)擔(dān)任鵬華基金研究部總經(jīng)理、董事總經(jīng)理。
此外，中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合的基金經(jīng)理王培、博時(shí)外延增長(zhǎng)主題的基金經(jīng)理蔡濱 ，以及管理前海開(kāi)源再融資股票的基金經(jīng)理邱杰、中歐新藍(lán)籌基金經(jīng)理周蔚文等，都是除了擔(dān)任基金經(jīng)理外，還多任職投資部門(mén)負(fù)責(zé)人或公司高管。
管理交銀阿爾法核心混合的何帥、易方達(dá)新興成長(zhǎng)混合的操盤(pán)手劉武，信達(dá)澳銀馮明遠(yuǎn)等，也是近兩年在市場(chǎng)上脫穎而出的明星基金經(jīng)理。
“整體來(lái)看，公募FOF青睞的債券型基金，普遍出自易方達(dá)、富國(guó)、鵬華所管基金；權(quán)益類基金方面，則是中歐、交銀、易方達(dá)等公司的產(chǎn)品更受青睞。” 格上理財(cái)研究員張婷對(duì)時(shí)代周報(bào)朱赟坦言道：“我們會(huì)從兩個(gè)方面來(lái)考慮構(gòu)建基金組合，一是單只基金的篩選，主要從定量、定性兩個(gè)角度，對(duì)單只基金和基金經(jīng)理進(jìn)行考查；二是通過(guò)核心衛(wèi)星策略構(gòu)建組合，選取長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異且風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)較優(yōu)的基金經(jīng)理所管理的基金進(jìn)行核心投資。另外，也會(huì)根據(jù)未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格的變化進(jìn)行基金經(jīng)理風(fēng)格配置調(diào)整，以追求相對(duì)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)。”
4月30日，又有兩只養(yǎng)老FOF基金成立，至此，公募FOF總規(guī)模即將突破500億元。
趙強(qiáng)表示，今年以來(lái)，養(yǎng)老FOF總體上還是通過(guò)資產(chǎn)配置扛住了極端風(fēng)險(xiǎn)。參照國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，時(shí)至今日，在全球疫情導(dǎo)致美股連續(xù)暴跌后，美國(guó)的養(yǎng)老FOF凈值還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于金融危機(jī)前的峰值。

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