富凱摘要：去年虧損4. 4億，今年一季度虧損8387萬元，一個時(shí)代已經(jīng)終結(jié)。
最近幾年，曾經(jīng)被稱為“藥中茅臺”的東阿阿膠每況愈下。去年，東阿阿膠虧損4.4億元，曝出了上次以來的首次虧損。今年一季度，公司又虧損8387萬元，可謂是慘淡。作為曾經(jīng)的消費(fèi)白馬股，東阿阿膠去年大跌近三成，今年雖然反彈兩成，但目前相對于歷史高點(diǎn)股價(jià)已被腰斬，相較于茅臺、片子癀等大牛股，其表現(xiàn)確實(shí)令人痛心。
去年出現(xiàn)首次年度虧損
4月29日晚，東阿阿膠發(fā)布一季報(bào)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營收4.38億元，凈利潤虧損8386.75萬元。
對于虧損，公司表示主要受兩方面影響：一是受疫情影響，國內(nèi)部分經(jīng)銷商復(fù)工復(fù)產(chǎn)延期，且藥店等銷售場所普遍顧客流量嚴(yán)重低迷，導(dǎo)致線下業(yè)務(wù)受到較大影響；二是自去年以來，公司把工作重心放在了清理渠道庫存上，主動嚴(yán)格控制發(fā)貨，全面壓縮渠道庫存數(shù)量，從而對一季度銷售產(chǎn)生一定影響。

如果說一季度的虧損東阿阿膠還能歸咎于新冠肺炎疫情，那么去年公司出現(xiàn)了上市24年來的首次虧損只能說經(jīng)營不佳了。
數(shù)據(jù)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.59億元，同比下降59%，凈利潤虧損4.44億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額虧損11.2億元，同比下滑211%。
對于去年的虧損，東阿阿膠給出的理由是：受整體宏觀環(huán)境以及市場對價(jià)值回歸預(yù)期逐漸降低等因素影響，公司渠道庫存出現(xiàn)持續(xù)積壓。為此，公司側(cè)重于清理渠道庫存，主動嚴(yán)格控制發(fā)貨、全面壓縮渠道庫存數(shù)。
如果今年再不能扭虧，東阿阿膠就要變身ST了。這家曾經(jīng)的消費(fèi)白馬股去年逆勢大跌近三成，如今股價(jià)不足3年前歷史高點(diǎn)的五成，相比茅臺、片子癀等消費(fèi)白馬股迭創(chuàng)新高可謂是相距甚遠(yuǎn)。
業(yè)績的下滑還拖累了控股股東華潤醫(yī)藥集團(tuán)。華潤醫(yī)藥集團(tuán)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤港幣50.978億元，同比減少32.7%，主要受到集團(tuán)旗下東阿阿膠由盈轉(zhuǎn)虧等因素影響。

數(shù)據(jù)顯示，早在2018年公司營業(yè)收入和利潤增速就開始出現(xiàn)下降。當(dāng)年公司營收同比下降0.46%，凈利潤同比增長10.36%，較此前幾年的百分之二十左右增速已明顯回落。
資料顯示，東阿阿膠1996年7月29日登陸深市主板。公司主營業(yè)務(wù)為中成藥、生物制藥、保健食品、藥用輔料、醫(yī)療器械、包裝印刷等生產(chǎn)經(jīng)營，主要產(chǎn)品為阿膠系列產(chǎn)品。
公司的阿膠系列產(chǎn)品曾經(jīng)名聲在外。阿膠作為一種成熟的中藥產(chǎn)品，它的功用、藥效已深入人心，贏得了國際、國內(nèi)消費(fèi)者的廣泛認(rèn)可。
漲價(jià)模式走入死胡同
東阿阿膠曾經(jīng)在過去十多年保持高增長，和其背后的漲價(jià)模式不無關(guān)系。業(yè)內(nèi)一直將東阿阿膠稱為“藥中茅臺”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2010年到2018年，東阿阿膠對產(chǎn)品阿膠塊出廠價(jià)累計(jì)上調(diào)次數(shù)高達(dá)15次，最多時(shí)一年曾漲價(jià)3次，阿膠零售價(jià)格從每斤400元漲到了2018年的3000元，高毛利帶來了公司的高業(yè)績。
從2005年到2011年，東阿阿膠營收保持在15%至30%的高速增長，公司利潤增速更是多年超過30%。然而，驕人業(yè)績之下，一個極度危險(xiǎn)的“堰塞湖”也悄然形成。
東阿阿膠的漲價(jià)策略，讓經(jīng)銷商們形成了不斷的漲價(jià)預(yù)期，加之阿膠的儲存期長達(dá)5年，經(jīng)銷商囤貨可以獲得更大的收益。由此形成了一個營銷連環(huán)套：公司向銷售渠道不斷壓貨，經(jīng)銷商囤貨為公司帶來賬面上的增長。

然而，自2018年以來，阿膠價(jià)格不再上漲，銷售情況也不理想，經(jīng)銷商開始放棄了大量囤貨，轉(zhuǎn)而努力銷售，提升周轉(zhuǎn)率。
值得一提的是，作為公司的元老級人物，由于到齡退休原因，秦玉峰今年1月19日申請辭去第九屆董事會董事、總裁和公司法定代表人職務(wù)，同時(shí)一并辭去戰(zhàn)略委員會委員和提名委員會委員職務(wù)。辭職后，秦玉峰不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。
接替秦玉峰的是高登峰。高登鋒出生于1973年，歷任高端產(chǎn)品事業(yè)部總監(jiān)、江蘇銷售分公司總經(jīng)理、蘇皖銷售分公司總經(jīng)理、人力資源部總監(jiān)、保健品公司總經(jīng)理、電子商務(wù)公司總經(jīng)理、助理總裁等、副總裁等職務(wù)。
高登鋒是公司具有互聯(lián)網(wǎng)營銷實(shí)踐的代表人物。在過往崗位上，他領(lǐng)導(dǎo)了一系列數(shù)字化營銷轉(zhuǎn)型，開辟了新的營銷模式。
15年前的2005年，秦玉峰啟動“價(jià)值回歸”工程：砍掉了400多個阿膠系列產(chǎn)品，聚焦東阿阿膠、復(fù)方阿膠漿、桃花姬這三種產(chǎn)品，就此開啟了激烈的漲價(jià)模式，也為公司業(yè)績帶來了高速增長。
如今，靈魂人物秦玉峰黯然離去，東阿阿膠又走在了十字路口。公司能否否極泰來、扭轉(zhuǎn)頹勢，只能看新管理層了。
免責(zé)聲明
富凱財(cái)經(jīng)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議，據(jù)此投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)
本文由富凱財(cái)經(jīng)原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載聯(lián)系后臺，侵權(quán)必究！

以上是767股票知識網(wǎng)小編幫你收集整理關(guān)于“「博濟(jì)醫(yī)藥股票」10年模式走到盡頭，消費(fèi)白馬成色盡失，“藥中茅臺”跌落神壇”的具體內(nèi)容，了解更多「博濟(jì)醫(yī)藥股票」，請關(guān)注767股票知識網(wǎng)！