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昨天，中國證監會發布了《證監會根據2019年現場檢查情況對部分申請主板、中小板、創業板首發企業進行分類處理》：

證監會的公告出來后，引發了輿論的廣泛關注，放牛塘團隊注意到，其中存在嚴重誤讀，最典型的是認為ipo現場檢查企業100%都有問題。
根據此次公布的檢查情況，證監會總共對86家首發企業進行了現場檢查工作，其中84家企業已完成檢查工作，分別對：
1家企業移送稽查調查處理；
12家企業采取出具警示函的監管措施；
48家企業采取審核重點關注、督促整改會計處理及內控問題等；
23家申請撤回企業予以終止審查處理。
加起來，正好就是84家！
所以有的媒體給出了“100%都有問題”或類似的結論，并配上了“觸目驚心”、“震撼”等表達，從而讓很多人擔憂：已檢查的100%有問題，那么已上市、未檢查的企業，是否大部分也有問題？
放牛塘認為，這種邏輯有兩個漏洞。
第一個是缺乏對“對48家企業采取審核重點關注、督促整改會計處理及內控問題等措施”的正確理解。
證監會組織的IPO現場檢查，由證監會工作人員、外聘會計師事務所人員、外聘律所人員等組成，人數多達十余甚至數十人，對一家企業進行為期數月的現場檢查，不可能一個問題都沒發現、一個問題都不上報。
我們都知道，無論再這么規范的企業，哪怕是優質上市公司、大型國有企業，也基本不可能做到在財務、法律、制度等方面一個問題都沒有。
“對48家企業采取審核重點關注、督促整改會計處理及內控問題等措施”，證監會進行了列舉：
該類企業主要存在收入確認不謹慎，費用歸集跨期，關聯方及關聯交易披露不充分，使用個人賬戶支付工資，在建工程延期轉固，部分業務內部控制制度不完善或執行不到位，股權轉讓和增資資金像“費用歸集跨期”、“部分業務內部控制制度不完善或執行不到位”、“部分會計科目核算不準確”之類的問題，有幾家企業沒有？
總體來說這48家、占比達57%的企業問題都不大，如果真有大問題，就會采取“移送稽查”、“出具警示函”、“終止審查”等處理方式了。
第二個是不了解證監會選取檢查項目的機制。
2019年以來，共有四百余家企業向證監會申報上市，目前已經選取了86家企業進行現場檢查。
放牛塘認為，這個檢查名單既有隨機抽取的企業，也有證監會在審核過程中發現異常直接去現場檢查的企業。
因為第二種情況的存在，我們不能使用現場檢查問題企業比例去對整體項目進行衡量。
綜上， 放牛塘認為，a股的IPO項目質量雖然沒有想象的那么好，但也有沒有想象的那么差！
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