翻閱了一些基金的一季報，最大的共識是，市場上的錢太多了！
有基金經理說，年初流動性就極為充裕。
實際上疫情后，全球又來了一個大放水。房住不炒背景下，相對抑制了部分資金流向地產，充裕的流動性，在其他因素（譬如主題熱點、風險偏好的反復切換）的引導下，將四處流竄。
從這個角度看，今年結構性機會很多。
又或者說，今年比較適合小規模資金的交易性選手，不斷的參與熱點，進行交易賺取差價。
借用一個基金經理的比喻，干柴很多，就需要個火苗，一點就著。
最新的一個案例是，某公司老板辭職，市場立馬給了兩個漲停!
充裕流動性帶給市場的另一個現象是，優質的白馬股跌不下來，市場上真正優質的東西很少，長線資金惜售，甚至趁跌下來的時候，繼續買入。也有好多例子，就不列舉了。
以上，就是讀基金一季報的感受。
祝各位今年身體健康，投資順利，多多賺錢。
睿遠傅鵬博
2020年，流動性寬松局面預計仍將維持，國債利率在偏低的位置波動。低利率背景下，權益資產既有相對較好的投資吸引力，也有可能加大市場的波動。2019年，權益市場的結構性行情和估值修復得到了較為充分的演繹，結構和分化使得一些個股的估值處于歷史上偏高水平。
中歐周蔚文
疫情早期直到一月中下旬，我們還 認為該疫情傳染性不強，可防可控，在組合上沒有作什么針對性地調整。春節期間，我 們每天記錄各個省市的新增確診病例數，到二月一號，我們發現湖北以外幾個病例數較 多的省市，新增病例數基本平穩了，再考慮到全國上下一心的嚴格控制措施，我們提前市場一致預期判斷國內疫情很快就可見到拐點。反映在組合上就是有信心保持股票高倉位。
展望未來幾個季度，綜合考慮經濟、政策、資金、股市估值四大因素來看，我們認為市場機會大于風險。首先，盡管二季度經濟增長還會受國內逐步復工、出口影響，但環比看二、三、四三個季度的經濟應該大概率一個季度比一個季度好。其次，從政策、 資金面角度來分析，國內國外都有不斷的刺激經濟的政策，金融環境都比較寬松。最后， 從股市估值來看，整個市場估值比歷史均值要低，結構上看，除了科技、醫藥、消費等行業外，大多數行業股票估值都比較低。配合前面三個有利背景，機會應該大于風險。
興證全球董承非
展望今年，基本上是“充足的流動性”+“較弱的基本面”的組合。所以可以預見市場今年的波動不會小。
易方達張坤
（本次疫情）很大概率在一年后對中國經濟和上市公司的影響將會完全消除。從 DCF 估值來看，只要公司不因為疫情破產， 疫情對公司的影響就僅限于一年的自由現金流，非常有限。這樣的短期利空對長期投資者來說提供了很好的介入機會。我們認為，優秀的企業不會因為疫情改變其發展的路徑，仍將一輪一輪創出股價的新高。
大成徐彥
在年初建倉時，我們注重安全邊際，買入標的更多集中在傳統行業中有競爭優勢且現金流好、PB 估值低的企業上。我們也看好新興行業中有望走出來的企業，但一方面由于估值因素，另一方面大多數這一類企業的需求也受經濟波動影響，所以我們將等待更合適的買入時機。
農銀匯理張峰
展望 2020 年二季度，我們仍保持偏樂觀的態度。在估值方面，經歷了三月份的下跌之后，市 場目前處于估值非常便宜的位置，超過一半以上的行業無論 PE 還是 PB 估值位于歷史后 1/4 分位。然而在經濟方面，由于海外疫情的失控使得海外經濟出現了較大的下行壓力，再加上國內復工復 產時間不長，經濟仍在恢復階段，導致整體經濟的下行壓力還是非常大。在流動性方面，元旦后 進行了降準，春節后央行連續調降了逆回購利率，MLF 利率和 LPR 利率，近期央行又下調了逆回 購利率，市場整體流動性仍將繼續保持在相對寬松狀態。風險偏好方面，受到海外疫情失控以及海外股市暴跌的影響，風險偏好短期將持續處于低位。因此，整體上我們認為二季度市場上下行空間都相對有限。
在行業方面，我們認為外需相關行業將會持續受到壓力，而內需相關行業可能會相對表現較 好。大類風格方面，我們認為價值型風格可能會相對占優，消費類行業和受益于政策放松的一些 價值板塊將會有機會。
2020 年二季度我們組合將保持中高倉位運行的態勢，在配置方面，組合將以內需型行業配置 為主，其中計算機、食品飲料、化妝品、醫藥、教育、地產、建材、券商使我們主要的配置方向， 在風格上，我們兼顧了成長、消費、價值板塊的配置，同時更加偏重消費和價值的配置。
國泰李恒
市場經歷了 2019 年的持續上漲之后，在本年初極為充沛的流動性背景下展現出明顯的高風險偏好行情，局部領域過熱現象比較明顯。而突如其來的新冠肺炎疫情在短期又成為了 左右市場表現的主導力量。市場整體波動較大。
站在目前時點，我們仍認為市場存在明顯的結構性高估和低估。在疫情的沖擊下，部分優秀企業的短期經營活動雖然同樣甚至更多受到了一些負面影響，但其長期價值受損微乎其微，疫情甚至會加速行業的優勝劣汰，加速了競爭力強大的優秀企業的成長。疫情只改變了路徑，而不是結果。在這場疫情中，中國國民和政府相對其他國家更有效率的應對也讓我們 對中國的長期發展更有信心。目前市場整體的估值相較年初已經有了一些收縮，對于部分優質的企業已經顯得比較便宜了。我們會繼續在好的行業中尋找長期的價值成長機會，例如消費、制造業、醫藥和服務業等行業里的優秀企業。
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