導讀：在遭媒體質疑之后，4月18日，億聯網絡收到深交所年報問詢函，要求說明經銷商選擇標準以及對經銷商管理執行情況等20項問題。
來 源丨21世紀經濟報道
記 者丨龐華瑋
編 輯丨巫燕玲

“目前媒體的質疑，比較有力的就是海外經銷商的質疑這部分了。深交所此次的問詢也問得比較到點子上。”4月19日，一位關注億聯網絡的私募人士對在遭媒體質疑之后，4月18日，億聯網絡收到深交所年報問詢函，要求說明經銷商選擇標準以及對經銷商管理執行情況等20項問題。
問詢函還要求結合近三年末經銷商的庫存情況，庫存規模與其銷售規模的匹配性等說明是否存在公司向經銷商壓貨或經銷商未實際對外銷售產品等調節收入的情形。
此外，問詢函還提出，要求公司結合各地區經銷商布局、最終下游客戶數量、銷售模式等說明各區域經銷商數量與銷售金額不匹配的具體原因及合理性。
上述私募人士表示，事實上，在投資圈里，對于億聯網絡的質疑并不是最近才有。
“從股價走勢上來說是牛股，僅從財務報表上來看幾乎沒啥問題，但這個公司的業務模式是否有那么好的利潤率，很多有通信背景的投資人其實早就有質疑了。但一直也沒有太實在的證據，質疑的人只是避開這只股票而已。”
而上述私募人士給在此份調研記錄中，董秘對媒體報道中的問題進行了回應。
其稱，目前媒體對北美客戶問題報道，誤讀和局部放大比較多。
“我們在全球正式簽約的有100家SIP代理，不包括地方小客戶，2015年之后相對來講比較穩定，每年的淘汰比例不高。此外，銷售比較分散，TOP5代理占比大約30%營業收入，TOP10不到50%。”
對于媒體提到的美國代理商的問題，調研記錄中也進行了回應。
此前媒體質疑，American Technologies， LLC所屬行業是電信轉銷，截至2014年12月31日，公司只有22名員工。然而，這家只有22名員工的公司，卻是億聯網絡2014年的第一大客戶。此外，媒體還質疑，在2015年僅合法經營了近6個月的情況下，American Technologies， LLC就成了億聯網絡當年第一大客戶。
對此，調研中公司回應，美國代理目前總共有6家。那篇文章提到的有2家，一個是American Tech.,之前叫888voip；另一家是英邁底下的，NetxUSA inc，被海航收購。除了888之外，其他家都是很有名的，包括Verizon去年還是前年是我們的Top1。
不過調研記錄中，對媒體提出的American Tech.員工以及經營問題，并未有具體的回應內容。
調研記錄中稱，American Tech.，不僅代理億聯網絡，還代理3CX，思科，Polycom。American Tech.作為一家專業公司，在億聯網絡進入北美初期就開始合作。
其稱，全球代理有大有小，American Tech.專注一個領域，大規模的有Verizon。
“僅從這個回應看，并沒有駁倒媒體的質疑。還是看看公司對問詢函的回復，是怎么回應這個問題的，有沒有具體的數據，總之要有實錘。”上述私募人士稱。
對于媒體質疑的NETXUSA，LLC為什么2004年9月便已解散，仍然成為公司報告期內前十大客戶這一問題，調研記錄中則僅稱其被海航收購。
由于目前公司尚未回復問詢函，因此上述表述也并沒進一步數據支撐。
“其實海外業務占比過多的公司，我們都會比較謹慎。現在有一些比較有實力的機構會到海外進行實地調研，拿到一手的數據再寫研報。億聯這個事情，如果能實地調查或者拿到權威證據，估計才能有個結論。不過建議投資者，對被交易所接連問詢的公司，還是要保持比較謹慎的態度。”一位私募機構研究員對本期

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