技術支持：放牛塘投資者保護研究院
昨天，中國證監會發布了《證券基金投資咨詢業務管理辦法（征求意見稿）》。
這意味著我國自1997年頒發《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》后，時隔二十多年，終于對證券投資咨詢業務管理辦法進行了重大修訂。
此次修訂看點眾多，包括重啟咨詢機構審批、大幅提高準入門檻、提升機構規范運作水平等，我們今天重點關注其中的“普通投資者的特別保護”。
征求意見稿第十九條規定，“證券基金投資咨詢機構可以向專業投資者提供股票、結構化產品、證券衍生品等高風險資產投資顧問服務”，“證券基金投資咨詢機構原則上不得向專業投資者以外的客戶提供前款規定的服務”。

根據中國證監會2016年頒布的《證券期貨投資者適當性管理辦法》，專業投資者的定義如下：

就自然人而言，要滿足“金融資產不低于500 萬元，或者最近3 年個人年均收入不低于50 萬元”，這個門檻很高，絕大部分的散戶都不滿足，比對私募基金合格投資者的要求好高，私募基金合格投資者的要求“金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人”。
征求意見稿要求證券基金投資咨詢機構原則上不得向專業投資者以外的客戶提供股票、結構化產品、證券衍生品等高風險資產的投資顧問服務，放牛塘認為，這可能是監管層在引導市場向機構化方向轉變。
在美股市場，90%以上交易由機構投資者完成，散戶占比非常少， 而在我們a股是反過來的，散戶才是主角，80%以上交易由散戶完成。
當然，向機構化方向轉變只是一個方向，不可能一蹴而就，畢竟，保障市場的平穩運行才是監管的第一重任。
A股要向機構化方向過渡，關鍵是要有值得托付的資產管理機構，而不是披著“機構”的外衣玩法與散戶無異的偽機構投資者。
但不管怎么樣，這個趨勢我們一定要重視，后續可能會有更多的引導政策出臺。
未來資產管理行業，將大有可為！
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