專家在論壇上表示，瑞幸的吃相太難看，讓中概股的處境更加艱難。22億如此大幅度的造假，瑞幸現在的實際價值和財務狀況基本上就是一個黑洞，或者是盲盒；別指望有什么驚喜，肯定是驚嚇。難以想象前COO劉劍是背鍋俠，一個人很難背住這么大的鍋。4月2日美股盤前，瑞幸發布公告“自曝”公司內部財務造假，經調查，公司涉及在2019年二季度到四季度期間，偽造銷售總金額約為22億元人民幣。事件爆發后，瑞幸股價4月2日盤前一度大跌超過85%并觸發熔斷，開盤后，瑞幸因六次盤中熔斷而暫停交易。
閃電上市，一夜涼涼。劉劍鮮少站在臺前他是誰？是“蛀蟲”還是在“背鍋”？瑞幸為何自曝造假？瑞幸的真實經營狀況究竟如何？未來還有補貼咖啡可喝嗎？是否會面臨集體訴訟？投資者如何維權？瑞幸咖啡神話破滅，是誰的“不幸”？
針對上述問題，4月3日晚間， 決策主力邀請到合一資本管理合伙人許亮，資深投行人士王驥躍，老虎證券運營總監王珊，中關村信息消費產業聯盟副秘書長包冉，萬里智庫研究員、高達同道商業合伙人李藏宇，北京郝俊波律師事務所主任律師郝俊波等六位資深投行人士和律師，以及知名財經主持人王冠，在線和廣大網友進行直播互動，分享與探討瑞幸破滅的故事。
如何看待瑞幸“自曝”？吃相太難看
多位專家紛紛表達了昨晚聽說瑞幸“自曝”公司內部財務造假后的第一看法：吃相太難看，“一只老鼠搞壞一鍋粥”，讓中概股處境更加艱難。
合一資本管理合伙人許亮在論壇上表示，“我的第一反應是這個石頭終于落地了。瑞幸能夠登陸二級市場，本身就已經超出了我的想象。”
許亮表示，瑞幸財務造假波及面之大，絕不僅僅是一個普通的公司爆雷，有點覆巢之下難有完卵的意思。瑞幸是一只老鼠搞壞一鍋粥，可能會讓海外上市的中概股面臨比原來更艱難的處境。
資深投行人士王驥躍則表示，這是很不正常的事情。正常的可能都是在審計報告，或者其他上面有一個爆雷，到目前為止一個上市公司自己跳出來說我造假了，還是說他的COO去做的這個事情，顯示是他的個人行為。所以昨天這個雷我第一反應是，這是一個很大的事情。現在特別好奇的是，這個戲后續還怎么玩下去？
中關村信息消費產業聯盟副秘書長包冉則說道，瑞幸的吃香太難看，這樣的公司完全不能代表科技概念、互聯網概念的中概股，我們要向資本市場努力澄清這一點，否則的話好的公司都會被這些垃圾的公司拖累到，這恐怕是產業面臨最大的問題。
如何用法律的視角看待瑞幸的爆雷？賠償案可能會高達幾十億美元
瑞幸如此重量級的“爆雷”，美股相應的訴訟制度如何、責任人是誰、審計機構該承擔什么樣的法律責任，中美之間跨境訴訟如何聯動，我們該如何看待相應的法律問題？
北京郝俊波律師事務所主任律師郝俊波在論壇上向騰訊新聞的網友解釋稱，從目前的損失情況來講，
瑞幸有可能創一個新的記錄，一個更大的賠償，這對瑞幸不是好事。但是另外也反應到中概股的實力和影響比前幾年提高了，從這個損失情況來看，從事美股投資，或者是中概股投資其實跟前幾年比這個體量是有所增加的。
郝俊波表示，美國證券集體訴訟在全世界都是很特殊，有代表性的。美國并不是要求每一位受損失的投資人都自己去起訴，而是把數以萬計，或者更多數量投資者的案件匯總整合成只有一起選擇唯一的，或者說幾位投資者作為首席原告，代表所有的投資者進行訴訟，這樣就是不管這個案件多么復雜，最終就只會是成為一起案件，這樣效率就會提高，當然盡管是這樣，這種案件一般至少需要兩年左右，如果是調節的話兩年左右差不多，如果進行訴訟可能時間會更久。
談到經濟責任和經濟賠償，郝俊波表示，賠錢不可能有800億之巨，像這樣集體訴訟案件，最后賠償基本上都是和解，肯定都會大家做出相互的讓步，800億是不可能的。去年有一個非常大的賠償案件，起訴是巴西石油，那個是最近幾年內賠償金額最高的，賠償了是30億美元，已經是天文數字了。在這類的集體訴訟案件中，作為中概股，如果能賠償幾十億美元，像這樣的案件應該是創紀錄了。
瑞幸為何“自曝”造假？美國監管體系+調查委員會！
今年1月31日，渾水公司發布了做空瑞幸的報告，但是當時瑞幸股價挺住了。那么為何瑞幸要在昨天“自曝”造假、主動跳井？
合一資本管理合伙人許亮解釋稱，主要在于兩大原因。第一個最大的原因在于，美國證監會的監管體系規定，必須要在一定時間之內把財務報表、審計報告對公眾開放。審計報告按照什么樣的口徑，按照原來的方法繼續造假還是往回空，如果往回空會造成跟之前巨大的不一樣。他認為，那段時間對管理層是巨大的煎熬，他們選擇了挺而走險，繼續死磕。
第二是出于對于渾水做空機構的反擊，他們可能立刻會宣布成立dl的調查委員會對這件事情進行調查。那么，要請另外的人進入到調查委員會里調查，調查委員會人的變動也會對這件事情揭蓋子有很大的影響。
此外，由于石油危機造成了美國全球股市一落千丈，或許瑞幸也認為，在全球都暴跌的情況下，現在是一個“自曝”的好時機。
上述或許是瑞幸選擇在這個時間點來“自曝”的重要原因。
22億，對于瑞幸意味著什么？財務狀況是一個黑洞
瑞幸自曝的造假總額度達到了22億人民幣？這個數字對于瑞幸來說，意味著什么？
萬里智庫研究員、高達同道商業合伙人李藏宇表示，瑞幸三個季度加起來總共收入就是29億多一點，按照現在爆的額度22億，如此大幅度的造假，公司之前的財報已經不用看了，對于判斷公司現在的實際價值和財務狀況也基本沒有什么參考作用了。所以現在公司的財務狀況基本上就是一個黑洞，或者是盲盒。別指望有什么驚喜，肯定是驚嚇。
李藏宇也提到，也可能是瑞幸一次性把所有的懸念做到谷底，為將來留一條后路。他表示，很好奇瑞幸要怎么收場。
瑞幸股價跌到位了嗎？目前還是一個獨角獸的估值
對于瑞幸咖啡股價是否跌到位的問題，老虎證券運營總監王珊告訴 決策主力，瑞幸即使跌到今天也還是一個獨角獸的估值，它還是10億美金以上的估值。
王珊還反問道，瑞幸去年前三季度的營收是29億元，曝出來的虛增銷售額是22億元，你覺得把這個虛增的部分減掉之后，瑞幸還值一個獨角獸嗎？以及，除了這22億元之后，證監會做審查的時候會不會再往前追溯呢？
前COO劉劍是背鍋俠？難以想象
對于22億財務造假的風波，瑞幸將前COO劉劍推上了前臺。多位專家在論壇上表示，這樣的切割是無效的。
資深投行人士王驥躍表示，只要學過財務的都知道，財務造假是一個非常復雜的系統，不是靠一兩個人就能夠完成的，要配合小票和現金流，得有相當大的一筆賬外的資金轉進來，還要把這筆資金流出去，才能完成造假資金流的循環，否則將來會計師審計的時候很容易就發現的。不是一個人能夠完成的。
王驥躍繼續談到，這件事情一旦承認是一個公司的責任的話，面臨的法律風險就會很大。所以把一個人拋出來，找一個人背鍋，但是這個鍋能不能背得動，或者別人會不會信任，得等調查結果出來。他表示，個人認為是很難背住這個鍋的。
王珊則表示，這種說法是在法律上做切割，但是在資本市場上是不被認可的。劉劍不是瑞幸的大股東，也不是管理層，而是只有一些期權。很顯然，絕大部分都是虛增的時候僅僅是一個COO做出來的，那不可能的。29億，CFO要簽字，但是22億是COO做出來的，不是管理層做出來的這是不現實的，美國的法律，一般是可以找一個很好的律師做無罪辯護。
李藏宇則表示，目前公司的態勢很有意思，公司自曝出了這么大一個造假事件，推出了COO和不知名高管，一個COO能做這么大的事？簡直難以想象。
瑞幸爆雷對中概股影響幾何？處境更加艱難
4月3日下午，證監會也就瑞幸咖啡造假事件進行了強烈的譴責。瑞幸爆雷，對于VIE機構的中概股模式會帶來什么樣的沖擊和影響？
中關村信息消費產業聯盟副秘書長包冉表示，中概股赴美上市都是通過VIE架構的。最近一段時間，在美國資本市場，有相關人士發出這樣的聲音，由于VIE架構的存在，中概股真實的業務運營主體和上市主體的注冊地是兩張皮的，而根據相關的規定，我們又無權拿到你真實的數據，這個時候就形成了一個死循環。
許亮則表示，這會對所有一級市場和二級市場的投資人在價值觀的層面造成巨大的沖擊。
瑞幸的倒掉，是誰的不幸？投資者、消費者、創業者、中概股都遭殃
李藏宇表示，首先瑞幸咖啡投資人會面臨很大的損失，這個是毋庸置疑的；其次消費者也會跟著遭殃；第三，踏踏實實的創新者、創業者、新經濟的參與者，無論是消費者還是投資人，也又多了一份懷疑的眼光；另外，從海外市場來看，對于中概股無疑是總體利空的因素你可以想象，
李藏宇談到，二級市場，這是一個接力模式，只要這一棒不在我手里就行，所有人都在這個市場玩，這樣玩總有一天泡沫會被吹爆的。從全球角度來看，貨幣寬松造成的焦慮，你只能由各國央行解決，但是有很多發達經濟體，患上了寬松依賴癥。現在財政政策和貨幣政策無法配合，現在貨幣政策基本上是不歸路，你只看到了越來越多的貨幣，你放到已經沒有辦法可放了。美聯儲現在說你要多少錢我給你多少錢，無限量的寬松，貨幣政策已經到了極限了。接下來怎么辦？
他談到，終究有一個出清的過程，當然鑒于當前的形勢，都忙著要救急，全球的疫情現在還在上漲，在救急的關口，恐怕沒有人愿意戳這件事情，但是早晚泡沫要破的，二級市場也好，其他的市場也好，都有一個波峰、波谷的過程，都要出清。只不過發生在什么時候你能預判到，這就是及早避免損失的過程，另外從整體來看，不造成大的過于嚴苛的經濟形勢，這是大家要想的問題，怎么在下次泡沫出清的過程不造成大的經濟的衰退，不造成整體經濟悲劇。
瑞幸的諸多爭議：模式類似于樂視網，陸正耀的口碑比賈躍亭還差
上市以來，瑞幸一直存在諸多爭議：燒錢獲取流量、光速上市等。多位嘉賓也對此發表了看法，甚至有嘉賓表示，瑞幸模式類似于樂視網，陸正耀的口碑比賈躍亭還差
許亮表示，瑞幸的流量沒有忠誠度可言，在故事講不圓的時候想到怎么造假了。他說道，瑞幸哪個游戲玩得最好呢？燒錢獲取流量。有一種有價值的流量是是帶著背后的價值觀，但是瑞幸完全是抓住了人們貪小便宜的心理，這種也是流量，但幾乎沒有什么忠誠度可言，大部分的人在你停止補貼的那一天就不玩了。在這個故事講不圓的時候，才會想說怎么造假。
王珊則對此補充稱，移動互聯網這個結構當中能夠跑出來的，靠高速增長獲取流量跑出來的公司已經非常少了，拼多多是一個奇葩。
王驥躍表示，對于瑞幸這種迅速上市的方式，大家是有爭議的，包括有些人說科創板沒有這樣的公司上市，是不是我們比較保守，這次證明這么快的沖出去，沒有自己穩定盈利模式的會出事，我們不妨等一下他，如果他真的能夠掙錢，像滴滴現在已經是掙錢的模式，已經有盈利模式了。這個時候再上市或許更穩妥一點。
整體來看，包冉談到，瑞幸咖啡的團隊來自于神州租車、神州優車。我大概從他們陸老板（陸正耀）當年做阿爾卡特代理的時候就知道這個人。我覺得很多IT圈子里的人對陸老板的口碑是不好的，我們實話實說，甚至于都不如當年對賈老板的口碑。
包冉表示，瑞幸咖啡的廣告漫天遍地，碰瓷星巴克的時候就讓我想到賈躍亭，實際上樂視在某一個階段之后不斷在顛覆、顛覆，我感覺當時的瑞幸很像一個新的樂視的模式，只不過他強調是咖啡功能性的咖啡因的飲料在中國有巨大的消費的增長潛力。
王驥躍也談到，瑞幸的這種發展，有人覺得是一個泡泡，也有人覺得他是一個神話，但是最終證明了神話的破滅，我們還是要回到常識。尤其是疫情對于經濟的影響與沖擊一下，現在美聯儲是可以無限量供應資金，但是疫情結束之后是不可能的。將來一定會出現錢減少的情況，日子可能之前的若干年的那種美好的，只要你能夠借到錢就一定能夠還出來錢這么一個美好的日子就會過去了。

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