有法律界人士指出，如果瑞幸造假屬實的話，公司將面臨美國證監會的天價罰單，公司的董事、高管會面臨美國司法部將啟動的證券欺詐刑事調查和起訴。連鎖咖啡品牌瑞幸（Nasdaq：LK），4月2日晚于公司內部特別委員會自爆有關偽造交易達22億元。一石激起千層浪。
受此影響，美股開盤前，瑞幸咖啡盤前跌幅逾80%，盤中曾暫停交易6次。截至當日收盤，瑞幸咖啡報每股6.4美元/股，較上一交易日跌75.57%。
這舉例瑞幸咖啡2019年5月17日登陸納斯達克，才過去不到一年時間。瑞幸咖啡首次公開發行募資規模達6.95億美元，ipo聯席主承銷商為瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司和海通國際，安永為其審計機構。
有法律界人士指出，如果瑞幸造假屬實的話，公司將面臨美國證監會的天價罰單，公司的董事、高管會面臨美國司法部將啟動的證券欺詐刑事調查和起訴；符合條件的公司股東、投資者，將很有可能向公司的董事、高管以及造假行為發生期間的投行、律師、會計師事務所等專業服務機構提起民事集體訴訟，索取巨額賠償。
個別高管所為？
根據瑞幸咖啡公布的初步調查結果，從2019年的第二季度開始，該公司首席運營官（COO）兼董事劉劍以及向其報告的幾名員工出現不當行為，包括捏造某些交易。特別委員會建議采取一些臨時補救措施，包括暫停劉劍和其他相關員工的職務，以及中止與已確定的虛假交易涉及方的合同和交易。目前，公司董事會已接受了特別委員會的建議。公司將采取所有適當措施，包括針對不當行為個人的法律訴訟。
不過，不少專業人士都認為，這樣大規模的造假不太可能是個人所為。
“瑞幸涉嫌財務造假，是這種系統性的、全流程的造假。我們是根據瑞幸昨天董事會特別調查委員會所發布的聲明，以及之前美國渾水公司所發表的做空報告，根據這些可能存在的事實綜合來看，這種系統性、全流程的造假，不太可能是個別高管一人所為。” 中國浦東干部學院理論經濟學博士后劉安對此表示。
老虎證券投研團隊認為，瑞幸公告指責劉劍涉嫌從事捏造交易的不當行為，并虛假交易22億元，這樣從法律上，將最大責任歸結給個人，理論上其他高管、獨董就可以盡可能降低責任，比如被指控監管不力等，而公司的最大過錯，也就是不當陳述（Misrepresentation）以及忽略重大事實（Omission of Material Fact），從一定程度上降低法律責任。
或面臨嚴重法律后果
浙江裕豐律師事務所厲健律師表示，瑞幸咖啡在美國或將面臨行政處罰、刑事制裁、投資者巨額集團訴訟的嚴重后果，但在國內是否會受到制裁還有待進一步觀察。
厲健表示，瑞幸咖啡自認財務造假，當天股票市值蒸發折合人民幣近350億元，法律后果很嚴重，或包括行政處罰、刑事制裁、證券民事賠償訴訟等。
“上市公司財務造假屬于典型的證券虛假陳述行為，瑞幸咖啡、相關董監高及中介機構或將面臨投資者集團訴訟，根據股價跌幅估算，賠償金額可能高達幾億甚至幾十億美元?！?厲健律師介紹。
劉安也談到了“瑞幸涉嫌造假事件”可能的法律后果。他提到了2001年的美國“安然事件”，“如果這次瑞幸造假的情節屬實的話，首先公司必然會受到美國證監會行政執法的天價監管罰單，包括從交易所退市——這將難以避免，十有八九會導致公司破產?！?br/>“其次，公司的董事會成員和高管將面臨著美國司法部所啟動的《證券欺詐刑事調查和起訴》，或有牢獄之災，如果說他們不能達成刑事和解的話，面臨著將是最高不超過25年的監禁刑期。劉安表示，具體要根據他們造假的情節和事實認定，由美國的法院來最終認定。
劉安進一步指出，符合條件的公司股東和投資者，將很有可能向公司的董事、高管以及造假的欺詐行為，發生期間的投行、律師、會計師等專業服務機構提起證券的民事集團訴訟，索求巨額的賠償。
據悉，美國已有多家律所對瑞幸咖啡提起集團訴訟，控告瑞幸作出虛假和誤導性陳述，違反美國證券法。目前，該項集團訴訟已于2月13日在紐約南區地方法院立案。4月13日為集團訴訟首席原告截止日期。
而尋求索賠的主要依據法律是美國1933年證券法和1934年證券交易法。2004年，美國證券市場開始實施近10年來最嚴厲的針對上市公司財務和公司治理的《薩班斯-奧克斯利法案》（Sarbanes-Oxley）。
該法案以維護廣大投資者利益為宗旨，對懲治公司財務欺詐、會計職業監管、規范企業治理和加強證券市場監管作出了規定。其中針對上市公司及審計機構增加了許多嚴厲的法律措施，如故意進行證券欺詐的犯罪最高可判處25年監禁，對犯有欺詐罪的個人和公司分別處以最高500萬美元和2500萬美元罰款。故意破壞或捏造文件以阻止、妨礙或影響聯邦調查的行為被視為嚴重犯罪，將處以罰款或判處20年監禁，或予以并罰。
此外，執行證券發行的會計師事務所的審計和復核工作底稿應至少保存5年，任何故意違反此項規定的行為，將予以罰款或判處20年監禁。公司首席執行官和財務總監必須對報送給美國證券交易委員會的財務報告的合法性和公允性進行宣誓，違反此項規定的將處以50萬美元以下的罰款或判處5年監禁。
另外，對于會計師事務所、投行等中介機構來說，“如能證明瑞幸涉嫌造假欺詐存在共謀行為，則必然承擔法律責任。”不過劉安表示，從中介機構專業dl性角度來看，這種可能性不大，“如果從專業角度應當發現造假而沒有發現，同樣要因為過失而承擔向投資者賠償的民事法律責任。”
事實上，美國證監會對財務造假的處罰向來都是重拳出擊。以美國安然公司財務造假案為例，公司被美國證監會罰款5億美元，股票停止交易，公司宣告破產。直接造假者、首席執行官弗里·斯基林被判刑24年罰款4500萬美元，財務欺詐不過，老虎證券投研團隊認為，瑞幸與安然還有一些區別， 目前瑞幸還是在以“最小法律代價”的方式進行推進，原則上是有可能將責任推給COO一個人，而公司只承擔虛假陳述與忽略重大事實的后果。投資者后續進行的索賠，也主要是針對這兩個焦點。
拖累中概股
"美國是一個很重視誠信的市場，瑞幸自爆涉嫌造假的事件，應該說是一個非常嚴重的商業犯罪的問題。盡管說這是個小概率事件，但它產生的影響不會小。"某股份行投行高管表示。
而事實上，這也給中概股帶來了非常糟糕的影響。
知名做空機構渾水（Muddy Waters Research）CEO Carson Block4月2日在通過電子郵件發給彭博的一份聲明中表示就表示：“瑞幸證明了我們在市場上需要賣空者的確切原因?！?Block 寫道：“當我們讀到這份報告時，我們相信它是可信的，這就是為什么我們采取了立場。這再次給美國決策者、監管機構和投資者敲響了警鐘，讓他們認識到中國公司對美國市場構成的極端欺詐風險?！?br/>“瑞幸咖啡屬于快速消費品行業，而像此前香港上市的快消行業公司輝山乳業也同樣曾被渾水做空。事實上，快消行業的公司消費數據和收入容易估算，因此在這一事件之后，未來做空機構可能會更加關注，針對快速消費行業，尤其是食品領域的上市公司?！鄙鲜龉煞中型缎懈吖苷f道。
老虎證券指出，中概股在美股市場上數次被爆財務造假，其實已經產生了不少后果，在美上市的其他中國公司估值容易偏低，流動性也會跟欠缺。瑞幸此次造假行為更是惡化了中概股的整體投資氛圍。
除了面臨投資者的巨額索賠、監管的巨額處罰之外，此后監管也可能出臺更嚴厲的法案，而國內的證監會也可能因此加強離岸公司的監管。

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