在中國休閑食品市場，隨著行業頭部企業良品鋪子上市，休閑食品市場正式進入到下半場。作為2019年休閑食品上市潮中的一員，甘源食品日前已正式過會，上市在即。
通過上市獲得資本市場支持，從而在下半場的競爭中獲得助力無可厚非，但業內認為，甘源食品仍然需要解決對經銷商系統的依賴，戰略定位還要更加清晰。

關注經銷商依賴問題
甘源食品股份有限公司成立于2006年，是以籽類炒貨、堅果果仁和谷物酥類為主導的休閑食品生產企業，營銷以經銷商為主、電子商務為輔。截至2019年6月30日，公司合作的經銷商超過1000家。
甘源食品于2019年4月12日首次披露招股書，2019年10月25日更新招股書，擬申請深交所上市，計劃發行不超過2330.4萬股，擬募集資金9.54億元。此次ipo，甘源食品保薦機構為國信證券。甘源食品擬使用募集資金3.6億元，重點投入實施年產3.6萬噸休閑食品河南生產線建設項目。
發審委會議曾要求甘源食品指出報告期內經銷商的變化情況、原因及穩定性，是否會對發行人產生重大不利影響；經銷商管理系統及跟蹤機制的建設、運行情況，是否可以有效管控經銷商的進銷存情況。
我國傳統的休閑食品企業主要借助經銷商、商超、直營店、加盟店等線下渠道銷售產品，競爭激烈，也涌現出越來越多的新進入者通過電商渠道開拓市場，頭部企業則“兩條腿”走路。
中糧基金CEO吳曉鵬表示，休閑食品行業細分品種眾多，除了已被壟斷的少數西式零食外，行業集中度還不高，尤其是線上渠道滲透率仍低，行業前十名的收入占行業總規模的比重不到23%。“我們認為，品牌化會加速小規模企業退出，休閑零食市場份額會逐漸向大企業集聚，上市公司會充分享受行業集中度提升的紅利。”
產品單一待開發
國內休閑食品行業近年風起云涌，正是消費品行業人群迭代和口味升級、情緒護理需求的充分體現，但各家發展模式不盡相同。甘源食品和三只松鼠相比，正好代表了兩種截然不同的模式，前者從產品端出發，重視生產制造和產品打磨，以線下經銷渠道為主，如洽洽、有友、衛龍等；后者起步于渠道端，整合多品類供應鏈資源，爭取全渠道布局，像三只松鼠、良品鋪子、百草味、來伊份等。
招股說明書顯示，甘源食品對傳統籽類休閑食品的口味配方、工藝路線、生產設備、包裝材料和營銷手段進行了改良和創新，實現了籽類休閑食品從手工作坊制作到生產自動化、標準化與品牌化運營的轉變，確立了公司在瓜子仁、青豌豆、蠶豆等籽類休閑食品市場的領導地位。
目前甘源食品主要產品分為三大類：籽類炒貨包括瓜子仁、蠶豆、青豌豆和花生等；堅果果仁包括核桃、杏仁、開心果、夏威夷果和松子等；谷物酥類包括米酥、鍋巴、麻花、江米條等。瓜子仁、青豌豆、蠶豆系列產品是甘源食品銷售的前三大品類。根據財報顯示，上述產品2019年1-6月分別銷售1.16億元、1.08億元、0.97億元。2016年至2019年1-6月，該三類產品合計占公司主營業務收入的比例為85.97%、79.12%、74.21%和71.90%。
相較于招股說明書中提到的三只松鼠、百草味等競爭對手，甘源食品的主營業務相對單一。甘源食品表示，休閑食品屬于典型的快速消費品，下游直接面向廣大終端消費者，消費者的偏好和購買力對休閑食品行業具有直接影響，因此公司需要及時了解不斷變化的消費者需求，并在產品和工藝上進行快速響應。
吳曉鵬表示，從品類多樣性、渠道觸達、品牌認知、客群關系、全國化布局等方面看，渠道類公司一般更占優勢，更容易滿足消費者對零食嘗新和多樣的需求；而產品類公司在研發、生產等產業鏈環節一般投入偏重，疊加休閑零食天然的短生命周期特征，或加大了投入產出的固有風險。
行業競爭壓力增大
今年開年后，休閑食品行業接連發生兩起大事件——良品鋪子上市、百草味被百事收購。良品鋪子接連漲停，市值突破200億元，百草味也賣出了近50億元的高身價，加上另一休閑食品巨頭三只松鼠的股價不斷高企，休閑食品行業延續著在資本市場的熱度。
而隨著休閑食品企業的不斷上市，行業競爭也開始增大。與甘源食品同年遞交招股說明書的還有祖名股份、溜溜果園、華文食品3家零食企業，這3家企業與甘源食品同樣，營收在10億元內，專注某一領域產品。業內人士指出，相信不久資本市場能見到這3家企業，這也將爭奪資本市場上休閑食品的份額。
本網訊吳曉鵬認為，甘源堅持蟹味瓜子的大單品戰略，在這一細分領域維持著領先優勢。但從綜合競爭維度看，甘源相對于三只松鼠的核心競爭力目前還略顯不足?！拔覀兛梢钥吹剑具@次IPO募資主要用于研發中心建設、營銷網絡、渠道結構優化等方面，方向感較強。從長遠看，如采取清晰的戰略定位，配合有活力的組織和市場能力的不斷提升，甘源有希望成為休閑食品賽道的有力競爭者。”
本網訊記者 王子揚

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